专注金融科技与创新

专注金融科技与创新
国内资讯

监管部门一纸禁令 P2P股票配资何去何从

本文共3370字,预计阅读时间121

监管近日出台的禁令,令从事股票配资的P2P平台倍感紧张。

2014年7月以来,随着A股一路上扬,P2P股票配资也极为火爆,大量平台均推出了股票配资业务,部分平台甚至专营这一业务。然而,继券商“两融”检查重启、伞形信托配资收紧后,监管部门近日再次下发文件,券商通过P2P平台为客户提供融资,亦在禁止之列。

“如果是通过打击民间配资,进一步实现“去杠杆”,P2P配资进入股市的通道就会被掐死。”有业内人士透露,部分平台已和券商合作,开展此类业务。而证监会上述规定,是仅针对券商通过P2P平台为客户融资,还是面向股票配资平台,政策尚不清晰,业内普遍感到担忧。

根据多位业内人士介绍,实际操作中,大多采用伞形或结构化模式,完成向客户配资,因此存在开户限制,如果政策严格执行,无法完成开户,P2P股票配资将无法进行。

近期,已有券商停止新增伞形信托开户。未来影响如何,有待政策进一步细化及执行力度。

P2P配资入市受限

“我们平台上线才半年多,本来还以为可以趁行情好大干一场,没想到板凳还没坐热,就要被逼着开始转型。”2月9日,面对监管政策的“突袭”,深圳某P2P平台人士有些无奈的说,该平台主要业务就是股票配资,如今这一业务被监管禁止,接下来只能设法开发其他业务和产品。

上述人士所说的监管政策,指的是证监会近期出台的一份文件。2月6日,据证实,证监会已下发文件,禁止券商通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式,为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务,也不得为证券资产低于50万元的客户开立融资融券信用账户。

2014年7月以来,随着A股一路上涨,不少饱受资金“站岗”之苦的P2P平台迅速瞄准了资本市场,纷纷推出股票配资业务。而业内此前对P2P配资的前景也普遍抱有乐观态度。

深圳P2P平台汇银通人士分析,各家平台业务模式不尽相同,上述文件内容又没有细致说明,受影响的范围目前尚难断言。PPmoney董事长陈宝国认为,如果平台和券商不存在合作关系,而是直接向投资者配资,应当不在禁止之列,业务不会受影响。

“从文件的意思来看,禁止的是券商通过P2P平台给客户融资,而我们是直接给客户配资,不在政策限制范围之内。”他说,P2P配资以小额为主,也无需与券商合作,因此新规不会对其产生影响。此外,从监管范围来看,上述政策可能也并非针对P2P配资而来。

“"券商客户"和"提供便利"是关键的两点,就看怎么界定了。”上述深圳某P2P平台人士认为,正规渠道收紧之后,一些不符合条件的客户可能会转向P2P平台配资,而所有客户都要经过券商的交易通道。在此情况下,这是否属于上述规定范围,有待政策进一步明确。在此过程中,券商的何种行为属于提供便利,操作上也需要细化。

上述深圳某P2P平台人士同时认为,只要通过核查资金来源,P2P资金就很容易被挡在门外,券商作为交易中介,对此并非难事。而从理论上来讲,所有投资者都是券商的客户,很多配资的人都达不到监管要求。如果“一刀切”的话,很多平台的配资业务都没法做了。

无论如何,P2P配资入市受限,无疑已是确定事实。值得注意的是,随着监管“去杠杆”启动,“两融”业务收紧之后,部分券商也试图染指P2P配资,绕道为其客户提供融资服务。上述业内人士认为,监管规定落实后,此类平台将直接面临监管风险。

公开信息显示,某大型券商近日就与深圳一家P2P平台签订合作协议,由后者为其客户提供资产杠杆配资、股票质押融资业务,以及“两融”资产证券化、理财产品代销等多项服务。更早的2014年10月,亦有投资者将持有的资管计划份额,在P2P平台进行质押配资,而该资管计划发行方的股东早已投资相应P2P平台。

开户的困境

“就算是严格执行政策,P2P配资的空间还是存在,资金来源那么多,根本就没办法一一核查。”深圳某P2P平台人士说,即便监管明确禁止任何P2P配资炒股,但只要不与券商直接发生关联,资金仍然可以进入股市。

不过,在业内人士看来,由于资金入口掌握在券商手中,很容易弄清客户资金来源,若严格执行上述规定,拒绝提供交易端口,P2P资金入口通道很容易被掐断。而这正是各家平台最为担心的事。

据上述汇银通人士介绍,P2P股票配资交易结构也与伞形信托基本一致,部分甚至与伞形信托连在一起,两者并未截然区分。目前,P2P资金进入股市,主要有两种方式,一是平台募资作为劣后资金,获得伞形信托配资,进而向投资者配资;二是结构化信托,即平台募得劣后资金后,直接从银行配资,之后独立开设伞形信托账户,再向客户配资。此外,亦有部分平台以个人名义开户,然后在账户内向客户配资,但其交易结构亦与伞形信托相似。

由于个人名义开户配资存在一定道德风险,当账户内证券资产盈余时,可能发生卷款跑路的风险,这种方式较少为P2P平台所采用。而相较于伞形信托,结构化信托操作更加便利。通过伞形信托配资,P2P平台获得的账户属于母账户之下的二级账户,投资者的账户则是三级账户;而结构化信托则可单独开户,属于总账户,客户的虚拟账户则是二级账户,等于少了一把“伞”,操作起来更为方便,是最为主流的模式。

无论采用哪种模式,都会涉及到开户的问题。为了控制风险,配资账户一般都是由平台提供,平台则需通过券商开立账户,然后才能完成配资。而开户就需要取得券商许可,直接以P2P平台名义单独开户又较为困难,这也是目前P2P股票配资大多采用伞形信托和结构化信托的主要原因。

“能不能开户,要看券商的态度,券商让开就能开,否则就开不了。也就是说,P2P股票配资的端口控制在券商手上,所以也不是完全没有关系。”上述汇银通人士说,作为交易通道提供方,券商很容易掌握资金来源和客户情况,如果不允许开户,P2P配资将无法操作。

而这将对P2P股票配资形成巨大打击。投哪网CEO吴显勇说,股票配资之所以能快速形成规模,很重要的一个原因就是可以通过若干账户容纳大量客户,一旦券商不允许开户,操作起来会非常困难,若每次配资都要在独立账户进行,不但无法形成规模,风险也无法控制。“民间借贷是非常分散的,如果不能开虚拟账户,就没法弄了。”

影响几何

对于上述监管政策可能产生的影响,各家平台已经开始担忧。有业内人士认为,监管可能意在通过打击民间配资,进一步实现股市“去杠杆”,收紧P2P平台资金进入股市的通道,上述深圳某P2P平台人士就表示,已经在考虑开发其他产品进行转型。

不过,也有观点认为,虽然政策已经出台,但针对性并不强,未来影响究竟如何,尚需观察。“文件内容比较含糊,究竟会有多大影响,要看具体怎么执行,以及执行的力度。”上述汇银通人士分析,目前只是粗线条的规定,除了代销伞形信托,券商执行上可操作性不强,可能需要进行细化才能严格落实。

金斧子CEO张开兴亦称,如果与券商不存在合作关系,券商亦未提供便利,代销伞形信托被禁之后,更多的投资者会转向P2P等民间融资渠道,进而带动P2P等民间配资业务增长。随着需求增加,配资成本还会进一步上升,对平台配资业务带来利好。

尽管如此,由于P2P等民间股票配资大多借用伞形信托,上述规定的影响已经开始显现。据知情人士透露,从1月下旬开始,在第一批接受“两融”检查的大型券商中,有部分已经停止新开伞形信托账户,已经成立的,则不允许再开立新的虚拟子账户和增加客户,但部分小券商仍在正常开展,不过,该消息未能获得相关证券公司的证实。

而这正是已开展配资业务的P2P平台不得不正视的问题。除了上述几种模式,部分平台还以代销的名义,通过平台募集资金作为劣后资金,获得伞形信托配资,再向股市投资者配资。上述深圳某P2P平台人士认为,按照最新监管规定,这种模式在资金来源、开户方面都将受到限制,如果严格执行政策,其未来发展将会受到较大冲击。

“现在还只是禁止开立新账户,未来如果连存量资金都不允许进来,可能就真的没戏了。”上述深圳某P2P人士说,关键是看政策执行力度,从现在的情况来看,受影响的可能只是增量资金,最令人担心的是对已入市的配资资金强制平仓。

用微信扫描可以分享至好友和朋友圈

扫描二维码或搜索微信号“iweiyangx”
关注未央网官方微信公众号,获取互联网金融领域前沿资讯。

发表评论

发表评论

您的评论提交后会进行审核,审核通过的留言会展示在下方留言区域,请耐心等待。

评论

您的个人信息不会被公开,请放心填写! 标记为的是必填项

取消

上海酝酿“三降”再从严 P2P平台急寻转型方案

网贷之家 20小时前

P2P将消亡?平台加速转型,或在清退潮中倒下

洪偌馨 20小时前

继湖南之后,又一大省宣称将全部取缔未通过验收的P2P平台

网贷之家 1天前

未央今日播报:盐商集团案开审 央行上海分行提示“炒鞋”金融风险

未央研究 2天前

湖南P2P团灭情理之中?网贷整治时间表进一步明确

读懂新金融 2天前

版权所有 © 清华大学五道口金融学院互联网金融实验室 | 京ICP备17044750号-1