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多重因素拉低“宝宝”收益率

本周，宝宝类理财产品收益率持续下跌，其中，余额宝天弘基金收益率失守4%关口，降至余额宝成立以来最低点的3.673%；与京东小金库挂钩的鹏华增值宝更是跌至2.67%，首先进入利率“2”时代；百度百赚的华夏现金增利货币E、微信理财通的华夏财富宝均出现不同程度的利率下跌。

宝宝理财产品的本质为货币基金，其收益率高低与市场资金面紧密相关。短期来看，上一轮23支新股申购的资金在近日解冻，市场在23、24日迎来两万亿的资金回流，短期内导致资金流动性激增，拉低了宝宝类产品的收益率。中长期来看，自去年年底，央行三次降息、两次降准，打开了降息通道，并积极配合MLF、PSL等结构性工具，为市场注入了充足的流动性。截止本月23日，央行已经连续十九次暂停公开市场操作，也侧面反映了货币市场整体流动性充足的现状，宝宝类收益率下降的轨迹可循。

就未来而言，一方面，随着利率市场化的推进，各项政策引导基准利率不断下行。另一方面，由五月经济数据显示，中国经济尚未脱离下行通道，下半年经济探底风险加大，未来货币政策将持续宽松。同时，宝宝类产品在2014年末被纳入一般存款范畴，当前存款准备金率为零，未来一旦开始征收，将增加同业存款吸收成本，减少银行吸收同业存款的需求，促使同业存款利率下降，进而影响宝宝产品的收益率。由这几个原因分析，宝宝未来的收益走势仍不容乐观。

风险来临如何做好投资组合

宝宝类理财的收益不断下滑，股市进入巨震期，闭着眼睛买股票也能赚的日子已经过去。在这样的情况下，合理的投资组合对于投资人而言显得尤为重要。当前，银行存款安全性最高，对比宝宝类产品，其收益率、便利性等方面都无法相提并论。银行理财被视为较为安全的理财渠道，据普益咨询数据显示，2015年5月银行理财产品平均收益率为5.08%，月均收益变动不明显，尽管其理财期限多样，但项目资金募集时间较长，产品赎回机制僵化，流动性较差。资管、信托项目由于行业内“刚性兑付”尚存，安全性较高，平均年化收益率在9%左右，但其资金门槛一般在100万以上，平均期限则普遍在一年以上，高门槛、长期限将很多投资者拒之门外。自去年年中起飞的一波牛市行情带来的吸金效应已经有所显现，而近日股市踏上5000点后开始的深V巨震也表明闭着眼睛买股票也能赚的时期已经过去，未来股市的操作将对投资者专业性和执行力提出更高的要求。而房地产市场自去年以来持续走弱，市场分化明显，二三线城市去化压力凸出，一线城市房价上涨趋势不明，相比于此前行情火热之时，房地产作为固定资产投资项目的优势不再。

相比以上理财项目，P2P产品的灵活性优势得以显现。比如，有P2P产品活期定期兼具，项目期限覆盖1-24个月不等，平均年化利率14%，近期有平台又推出了活期产品，在流动性、收益率、投资金额等方面与投资者需求做到了良好的对接。同时，依靠线上+线下，大数据+本地化的风控模式，搭配多重担保与贷后管理，部分优秀的P2P平台的风控已经趋于完善，坏账率低至2.5%以下，有效保障了投资人的资金安全。结合P2P市场现状与发展前景，其潜力不可限量，在未来必将成为投资人着力配置的主要理财产品。

（数据来源：参考普益咨询、网贷之家）

针对以上投资渠道，投资人应当结合自身资金背景，充分考量风险偏好，做出合理的投资组合，在风险来临时才能做到进可攻退可守。对于保守型的投资人而言，宝宝类、储蓄类产品可以作为主要资金池，收益型投资可主要面向P2P、银行理财，根据自身的流动性需求和资产总量做适当配置。对于稳健型投资人而言，储蓄类、宝宝类不妨用以日常资金备用，主要资金可配置P2P和银行理财，适当资金可配置股权资产。对于积极型投资人，除日常资金备用外，P2P及银行理财与股权配置的平衡可作适当调整，在股市行情不好的情况下，P2P等理财产品能够提供稳定的现金流和资产收益，进而形成良好的风险缓释带，避免因股市巨震为自身带来的流动性风险。

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