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余额宝的诞生开启了互联网金融元年,其后宝宝类理财产品相继问世。宝宝类稳定、灵活、高于银行基本储蓄的收益,大受小白青睐。吸金效应也让P2P平台上出现“宝宝类”影子的产品,奋起直追,但此宝非彼宝,P2P的“宝宝类”是基于二级债权市场而出现的P2P债权的衍生品,它的横空问世可能是借贷资源匮乏,大势所趋,又或者是P2P产品的转型。

P2P二级债权市场

P2P二级市场最初是平台内部债权转让的基本形态转变而来,一是对原始债权进行组合债权包的分发过程,二是债权的流转,形成债权转让交易。债权转让最先由陆金所推出,而二级市场是投之家最新推出的P2P优质债权收益权转让交易市场,其通过从行业一千多家P2P平台选出优质项目进行分散投资,持有债权,再通过二级市场将债权组合的收益权在线转让给投资人,让投资人在获得较高收益的同时最大限度降低投资风险。

简单来说,二级债权是从多家的P2P平台上购买原始债权,再将这些原始债权进行二次的打包组合,在组合过程中会通过分散投资,分散购买原始债权,降低投资风险。

目前网贷平台上已经存在一些基于P2P债权的衍生品产品,平台一般命名为“X宝、X定存”,并且打着100%本息担保的旗号,项目也分为1个月、3个月、6个月及12个月四种期限模式,满足投资人不同的流动性需求。

这些衍生品实质是把P2P债权看作是一种投资标的,直接投资于市场上已有的各P2P网贷平台上发布的P2P债权项目,所以这种模式的产品类似走传统金融的路线,把债权打包整合,再分类出售。这点颠覆了P2P网贷的本源模式peer to peer (个人对个人),没有直接地对接有融资需求的借方。

P2P“宝宝类”鱼目混珠

还有部分平台跟风操作,未从其他平台上购买原始债权,在二级市场上鱼目混珠,通过与第三方机构合作(这些机构多是小额贷款公司、担保公司、典当公司、产权交易机构等)采取“线下放款,线上流转”的方式,向投资者推荐出短期债权流转类产品,也命名为X宝。

同样是债权转让的方式,但这种与第三方机构合作的债权购买,没有经过分散投资,也没有对债权进行组合打包,因为第三方机构愿意与P2P合作的目的有两个,一是融资需求,二是风险分散,所以这种债权衍生品的跟风模仿者类似挂羊头卖狗肉,其实无论是二级市场的实践者还是跟风模仿的,投资者均要警惕的是担保保障与回购流程。

关于回购流程,笔者略带一下,在回购流程里,第一回购方为原始债权转让的平台、第二回购方为二级市场平台;如债权到期时第一回购方未能回购全部债权,那么第二回购方承诺垫付剩余的本金和收益。所以投资在购买二级债权时,要看清楚第二回购方是否承诺全额债权回购保障,还要看其担保方式。

二级债权市场主要的风控处理方式

1、 挑选优质平台

挑平台如挑人,这时候原始债权的平台就像借款方一样,首先看平台的评级与信用体系,近期的运营数据等,除了实地考察,还可以通过第三方网贷资讯平台进行了解。

2、 设立风险备用金或者回购(赎回)基金

像米袋计划是从原始债权中抽取部分利率,投之家是提取债权收益的10%作为赎回基金,两者均是通过设立备用金来应对第一回购方(即合作平台)出现逾期坏账,以按期赎回原有债权。

3、 分散投资

在项目池中选择多个P2P债权项目做成投资组合,用分散投资的方式和合理的投资组合来获取一个合理的收益并且在一定程度上规避投资单一P2P债权项目的投资风险。现在二级市场是将1元投资分散到成千个优质债权里,通过智能计算将风险平均化。

有一点要注意的是,P2P债权衍生品反映的是P2P网贷行业整体的平均收益率,若行业状况整体下滑也将导致P2P债权衍生品收益率的下跌。

尽管P2P二级债权的衍生品对投资者而言,看似是取胜于宝宝类的灵活处理流动资金的理财产品,但是这其中被产品经理包装的东西太厚了,很多信息不够透明化,如做二级债权产品的P2P平台,目前没有明显的证据提供或证明该平台从多家平台里购买哪些原始债权?基本都是数据上显示债权的购买金额与期限,没有明确的债权项目类型与相关签署的合同显示。在众多信息资料都没有显摆的情况下,投资者靠的是对平台那份信任了,而这份信任从何而来?我觉得这是新老网贷平台普遍需要思量的问题,无论P2P产品如何转型。

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