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Personal Capital是一家于2009年开始筹划、在2011年正式成立的美国在线财富管理平台(也称在线投资管理或在线理财平台)。该平台注重资产投资,为用户提供两种服务:一是免费的资产状况跟踪,用户链接各种金融账户,平台会对其资产状况整理、跟踪和智能投资分析;二是收费的人工资产管理服务,专业的投资顾问与用户进行全上线的一对一交流,了解其金融计划、制定投资战略,然后直接管理用户资产进行投资。成立至今,Personal Capital有65位人工投资顾问,共获得风投资金5700万美元,平台规模去年年增长400%,每月增长较行业同水准高10%。

一. 美国财富管理市场

据Personal Capital的创始人兼CEO Bill Harris介绍,美国个人可投资资产总额高达34万亿美元,是美国去年GDP的2倍左右。在这样的市场中,却一直只有富裕(流动金融资产10万~100万美元)及以上人群能获得财富管理服务。根据客户的需求与财富状况不同,有金融产品公司、券商、投资顾问公司、保险公司、投资银行、私人银行等金融机构为他们提供财富管理服务。如,私人银行为超高净值人群提供最广泛的定制化服务;一些投资顾问公司为富裕人群及高净值人群提供投资咨询;一些产品专家为高净值人群及超高净值人群提供金融可投资产品。国外知名私人银行中,渣打银行、美林集团私人银行部要求客户至少有100万美元以上可投资资产,美国最大的私人银行摩根大通要求的开户金额为500万美元。

通过图1可以看出,尽管金融机构提供各式财富管理服务,但由于成本与获利原因,没有一家机构针对普通消费者,因此Personal Capital提供的免费资产状况跟踪服务填补了这一空白,使非富裕人群也能享受财务管理服务。Personal Capital的资产管理服务面对富裕阶层提供,他所处角色与券商、投资顾问公司类似。

二. Personal Capital的创立--20年行业经验的结晶

Personal Capital的创始者Bill Harris堪称"业界泰山",已在金融技术领域从事重要工作20余载。他是Paypal和Intuit公司的前任CEO,前者是著名的第三方支付平台,后者旗下拥有四款在线财务软件Quicken、Mint、QuickBooks和TurboTax,两家公司在美国均以行业巨头的身份存在。不仅如此,Harris先后创立了多家科技金融和数据安全服务公司,还担任咨询顾问角色。

谈到Personal Capital的创立,Harris介绍,他于金融科技领域工作了近20载,一直致力于改善美国公民的金融生活,但他逐渐意识到,美国公民面临的最大问题是不知如何管理自己资产,不知如何在短期内有效地制定长期金融计划。他们有一定规模的可投资资产,却不知该如何管理,更无暇管理,人们需要一家可信赖并且操作便捷的公司,需要有专业的一对一投资顾问来为自己管理财富。同时,这个市场的规模是美国一年GDP的2倍,在这种商机下,2009年Bill Harris决定成立Personal Capital,带领一支40人的团队致力于提供差异化的在线理财富管理服务,团队人员大部分来自Intuit旗下的Quicken,有丰富的行业经验。他们将目标客户定位在可投资资产在10万到200万美元的中产阶层,旨在提供一家费用低廉的一站式整合型投资理财平台。"Personal Capital是我事业的巅峰--它倾注了我20多年所累积的从业经验和战略眼光",Bill Harris这么评价Personal Capital的建立。

三. Personal Capital的运营

Personal Capital旗下有两家分公司,分别是Personal Capital Technology Corporation和Personal Capital Advisors Corporation。前者主要负责技术研发管理,后者是在美国SEC注册过的合格投资顾问公司,有资格且合法的为用户提供投资建议。Personal Capital提供的服务出于这两家分公司:其一,平台利用电脑技术、数据分析,通过链接使用者账户为其提供360度的全方位金融账户跟踪与分析,提供完全免费的多功能资产管理软件;其二,平台有专业的线上一对一人工投资顾问为使用者提供投资分析与建议,为收费服务,也是Personal Capital唯一的盈利手段。我们详细了解下Personal Capital提供的这两种服务:

1. 免费的金融账户跟踪与分析

Personal Capital提供的服务相当全面,用户喜欢称其为"Aggregator"(整合者),能够帮助他们跟踪分析所有金融账户并以图表的形式清晰明了的展现出来。用户首先链接自己的所有金融账户包括信用卡、银行账户、券商账户、养老金账户、甚至LendingClub的P2P账户等,然后平台能够提供的免费分析服务如下:

资金流动:跟踪分析用户所有的花销、收入、存款、贷款、账单等信息。不过因为Personal Capital是专注于投资的平台,所以并不提供像Mint.com及Learnvest一般的预算(Budgeting)功能或省钱计划,因为平台更关注的是如何赚钱而非省钱。

投资组合:链接投资账户,股票、基金等。给出用户投资组合收益情况。

资产配置:展现用户现有资产配置情况,根据平台的投资调查(investment checkup)功能及基于数据的软件分析,给出用户合理的资产配置建议。

养老金分析:401(k)是美国的一种于1981年创立的应用于私人公司的养老金计划,在美国相当受欢迎。Personal Capital提供的这项功能可为用户了解他们的401(k)计划花销,检查费用是否过高。

用户的独有股票指数(You Index?):根据用户的股票、ETF的持有情况为用户量身打造独有的股票指数,用来与市场的其他指数作比较,更好的观察股票投资收益情况。

其他功能:转账及每日提醒,每天Personal Capital都会向用户发送一封邮件整合其一整天的花销、投资收入等。

2. 收费的人工投资顾问

Personal Capital的投资顾问团队由65名有着多年成功管理数十亿资产组合经验的分析师组成。可投资资产达到10万美元以上的用户才能申请这一服务,提出申请后,平台会验证用户的身份与资产、信用情况,一旦通过申请,用户将资金转入Personal Capital为其单独创立的账户中,随后平台的投资顾问会通过电话、视频、邮件、同窗口浏览(即双方通过网络浏览同一网页、观看相同内容)等方式与用户沟通,通过用户的风险偏好与未来计划制定个性化的投资组合计划和投资策略,然后平台的智能技术会根据指令为用户进行避税计划、最优化投资组合、然后自动交易。投资产品一般有股票、ETF、债券等,投资期限为12~18个月,根据平台统计,用户每一季度会与投资顾问联系1~2次来询问与商讨财富管理情况。服务收费情况如下:

四. Personal Capital业务特点

美国在线理财行业从不缺乏优秀者:自2005年起就雄霸市场的免费理财软件Mint.com;于2009年成立的特别关注女性理财的综合型网站Learnvest;学霸们集体创业的全智能理财平台Wealthfront;还有各种新型创业平台如SigFig等。那么Personal Capital提供的服务有何特点?

1. 服务在线财富管理市场的"高净值"人群

Personal Capital的目标客户定位高于大多数的在线理财平台。多数的智能理财平台门槛是相当低的、甚至没有进入门槛。因为完全依赖电脑可批量处理业务,所以这些平台极大的应用了互联网金融的"便捷"与"草根性",几乎适用于任何客户。Personal Capital的免费服务也是如此,没有最低准入门槛,任何人都可以使用,但如果要使用收费的理财顾问服务就必须是小有资本的投资者才能使用,主要瞄准可投资资产从10万美元到200万美元的群体(有更多资产的用户也被接受),这类群体还未被华尔街所挖掘,他们虽然有着足够的净资产来进行金融投资,但因为对于传统大型的理财公司来说,为其服务缺乏足够的利润所以一直被拒之门外。而Personal Capital正是瞄准这样的人群,因此,2014年8月期的《福布斯》杂志将其定位为"高端"(High-End)的资产管理平台。

2. 注重投资分析的"全方位"资产管理软件

Personal Capital提供的免费资产管理软件能够链接用户所有金融账户,跟踪所有金融信息且帮助用户分析投资账户,这是目前任何一个平台甚至最著名的Mint.com都无法做到的。现如今美国提供免费资产管理软件的平台不在少数:Mint.com、Learnvest、SigFig、FutureAdvisor等。Mint.com侧重金融预算,不分析投资账户,且使用的是平台本身的系统与各种金融机构进行数据同步,由于技术问题,有时难免出现无法及时同步金融账户等现象;Learnvest提供的服务几乎与Mint.com相同,侧重预算;而SigFig和FutureAdvisor虽然侧重投资,但却没有Personal Capital提供的服务全面,基本只是为了帮助用户分析诊断投资而关联一些投资账户、为平台的收费投资推荐打基础,无法做到全方位资产跟踪。

Personal Capital能做到这一点源于平台与Yodlee合作来共同进行用户金融信息同步。Yodlee是1999年成立的一家专业银行财务软件发开公司,十几年来持续地为花旗、美国银行等美国大型银行提供在线财务服务,也为一些平台提供技术支持与软件开发支持,在业界极富盛名。Yodlee与美国多家金融机构都有合作,在用户上传账号信息到Personal Capital后,Yodlee会寻找对应机构自动下载用户的每笔资金流动;若用户开户的金融机构与Yodlee没有合作,则平台或Yodlee会以用户的身份登录该金融机构然后下载数据。所有的数据都被平台保密,不会被随意使用。

3. 人工投资顾问

要了解Personal Capital的投资顾问服务,我们首先来了解下投资顾问到底做什么?根据美国SEC的规定,投资顾问(Investment Adviser)包括资金经理(money managers),投资咨询(investment consultants)和金融理财师(financial planners),是有偿为客户提供证券建议或其他金融建议的个人或者企业。比如,以收费模式提供股票、债券、共同基金或ETF的投资建议,也有一些投资顾问帮助用户管理投资组合。一般来说,投资顾问以以下几种形式收费:管理资产的百分比收费、按小时收费、固定收费。管理用户资产超过1亿美元的投资顾问必须在SEC注册登记,1亿美元以下的可以只在州的证券机构注册,Personal Capital旗下的顾问公司就是在SEC注册过的合格投资顾问公司。根据Personal Capital服务的富裕人群与提供投资服务,它主要有三种竞争者:券商、传统投资顾问公司和智能投资管理平台。

与券商、投资顾问公司对比,根据Harris的介绍,他们的服务有以下三点不同:首先,传统投资顾问公司需要与用户面对面的交流,查看格式文件填写合同,手续繁琐,但Personal Capital可以完全网络完成服务;其次,传统投资顾问几乎很少使用电脑技术,一般来说也不会直接管理用户的账户,只是给出投资建议;再次,券商提供的投资顾问服务大都以自身盈利为中心,会着重向用户推荐能让公司获得利润的金融产品,但Personal Capital以用户的利益为主,会根据用户的需求与目标购买金融产品。

与智能投资管理平台如Betterment、Wealthfront等平台对比,Personal Capital主要特点是提供人工投资顾问服务,这点不同源于平台对投资顾问持不同意见:

智能投资平台对投资顾问并不信任。据福布斯的调查,这些智能理财平台认为:投资顾问就是拿到了很多的推荐费,然后向用户推荐那些不会为他们带来最好收益的可怜投资者。因此,他们决定完全用高科技代替人工顾问,为用户解决这一问题。Betterment是持有这种观点中较为激进的平台,曾在2012年公司博客上发布一篇《投资顾问对你的资产有害》(《financial advisors are bad for your wealth》)的文章,一时间激起行业的强烈反应,更有投资顾问将其观点总结为《Betterment认为投资顾问都是贪婪的》(Betterment:financial advisors are pigs)的文章,行业局势顿时剑拔弩张。因此他们依靠高科技来完成许多投资顾问可以做的事情,比如推荐投资资产配置、甚至不能做的事情,比如利用数据检查客户资产健康状况(看有没有支付过多手续费等)。对投资顾问的不信任与高科技带来的便捷高效使众多平台放弃雇佣人工投资顾问,此外,雇用投资顾问需要不小的成本,也不符合平台的规划。

Personal Capital认为人工顾问依然是可靠的且用户需要与真人接触。用户需要在谈论到敏感的金钱话题时有可靠的专业人士答疑解惑而非面对冰冷的机器。与此同时,投资顾问提供的服务是电脑智能无法代替的,他们提供价值比建议要更多。专业的顾问在用户的金融生涯中就像指挥官一样,不仅仅关注投资收益,还能为其提供房地产计划、税收计划、保险等各方面金融建议,满足用户需求,帮助用户达到金融目的,这些是智能投资平台的算法与科技做不到的。此外,按照前文所述,Personal Capital的人工顾问服务面对的是富裕人群,具有一定资产规模,Harris认为,这些客户是值得受到一对一的VIP投资顾问的,网络的发展降低了投资顾问的成本、提高了他们的效率,在这个时代投资顾问的门槛可以略微降低,让更多人享受服务。

虽然现在美国出现众多在线投资管理平台,但行业依然处于发展阶段,而且34万亿美元的潜在市场令未来充满无限可能,无论是坚持投资顾问的Personal Capital,还是坚信智能理财是行业未来的"Robo-Advisor",只要明确平台定位,确定目标客户群,就都可以在这广阔的市场占有一席之地。满足客户需求,服务长久以来被传统投资顾问遗忘的人群,填补投资管理市场的空白,方为制胜之道。

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