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2015厦门国际投资贸易洽谈会的魔力在于：上一个论坛抛出的问题，往往在下一个论坛上找到答案。

9月8日，阿里巴巴董事局主席马云在主旨论坛“智能制造的国际投资新格局”抛出了如下的问题：“第一次技术革命产生了工厂，第二次技术革命促成了公司的诞生，那么当下第三次技术革命到底会产生怎样的商业组织形态呢？”

有意思的是，9月9日召开的“中国国际众筹产业论坛”上，中关村股权众筹联盟理事长刘志硕表示，“未来初创公司的组织形式应该是‘合伙人+众筹’，这也应该是众筹的前途。”

不仅如此，刘志硕同时抛出了一个更大的命题，那就是在中国成为全球股权众筹大国的同时，中关村将成为全球股权众筹的中心。中关村引领众筹，将成为实现伟大创新型国家不可或缺的制度创新。

“合伙人+众筹”塑造未来商业组织形态

的确，对于创业企业和转型企业来说，对一问题的思考本身就具有历史性，藉此，海尔张瑞敏推出了“倒三角形”的企业组织模式，苏宁云商在整个互联网平台化的改革过程中形成了组织间的协同创新，国美则力推十万微店的“蜂巢模式”，京东则力图在打造一种资源电商的生态，力图对现有的商品电商进行升级。

与此同时，与小微创业密切关联的成百上千的孵化器和数百家众创空间得以诞生。数据显示，目前我国共有国家级的众创平台236家，今年成功上线1.7万个项目，全年计划融资150亿到200亿。

但是，在诸多的创业和转型探索中，到底什么样的模式才代表着未来，才能真正让广大中小企业，让众多消费者能够受益呢？

在刘志硕看来，“合伙人+众筹”是代表未来的模式，因为未来的创业，需要的不仅仅是资金，还需要更多的智慧和资源的加入，众筹正好能够解决了这一个问题。

我的众筹创始人兼董事长孙久文也表示，“众筹解决的是筹人，筹智，筹力，筹资源，筹资金的多重问题，投资人扮演的是老板，天使，上帝（消费者）三位一体的角色。这也恰恰是众筹的魅力。”

而合伙人机制之所以必不可少，是因为合伙人往往是项目的发起者和运营者，他们对项目的未来负有担当的责任。与此同时，在领投或者叫跟投的众筹模式中，领投合伙人可以进行规范的尽调，可以对所投资的项目进行专业的评估并签署合规的法律文件。

京北金融总裁，上海交通大学互联网金融研究所所长罗明雄就表示，“京北众筹的投资项目上，几乎全部都采用的领投模式，而且领投人的持股比例要占到20%以上。”

由于“合伙人+众筹”的机制有望为创业企业提供一种快速融资和融资的通道，同时又保证相应的专业性和合规性，当然，缺陷不可避免，比如LP的退出机制问题，是不是只有上市才能套现，这对于很多投资人来说无疑充满困惑。

如果这一个问题不解决，更多谨慎的投资人可能会对众筹仍然保持观望。而通过众筹获得投资的项目企业在项目进展过展中也可能面临来自投资人的不当压力。

作为中关村股权众筹联盟理事长，刘志硕提出了自己的思路，即帮助众筹企业对接股权转让系统，区域股权市场、孵化器、私募，进而打造行业生态圈。京北金融则进行了实践性的尝试，出身交易所的罗明雄提出了“LP份额流转”的机制，并与北交所，上交所一上进心构建LP份额的流转系统。加上股份公司的形式，LP在退出转让的时候就不再需要其他股东的签字认可。

显然，新的商业组织形态的出现，不可避免地将是一个借助实践不断得修正的过程，正如公司最早诞生时只有有限责任公司，后来才有了股份有限责任公司，直到后来的两合公司，有限合伙企业的诞生，“合伙人+众筹”也将同样如此。

自律是众筹行业发展的第一步

目前正是股权众筹行业监管政策出台前夜，监管层密集调研的时刻。虽然股权众筹代表着未来，“合伙人+众筹”甚至有可能成为代表未来的商业组织形态，但是众筹行业要想发展，行业自律却是第一步。

融金所事件，虽然发生在P2P行业，对股权众筹行业同样是一记警钟，不规范的运营很可能会导致整个行业的问题。罗明雄就表示，“融金所事件，如果发展严重了，可能并不仅仅是一个企业的问题，而是可能导致整个行业的巨大崩盘。”

考虑到前车之鉴，刘志硕表示，“股权众筹平台在发展之初就要规范自律，落实项目备案，登记确权等行业发展的必要条件。”

在刘志硕看来，行业发展的现状并不容乐观， “必须清楚的一点是，众筹的本质是金融服务业，而金融服务业的本质是信用，信用的基础和前提则是确权和备案，否则，不做这些工作，我有充分的理由相信你会挪用平台上的资金。所以，对股权众筹平台来说，第一项工作就是要进行自律性的登记和确权。”

刘志硕建议，“要避免P2P发展过程中的乱象，最主要的是要保护投资者的合法权益，而依托第三方的项目备案、确权登记以及后续的权属变更配套基础设施，是行业健康、可持续发展的关键条件，还可以为股权众筹项目投资者的跨地域障碍提供解决可能。”

“在征信体系方面，针对项目方和合格投资人的征信体系和信息平台，对于行业的发展也是至关重要的，既可以防止跨平台众筹、同业监督，还可以为推出行业黑名单提供基础，打造诚信经营，良币驱逐劣币的行业秩序。”

“而在平台责任方面，则应该强调和界定众筹平台的责任。在形式尽调、信息披露、透明公开等方面，能够尽快推动行业级的标准出台。”

中关村将成为全球股权众筹的中心

为什么中关村会成为全球股权众筹的中心呢？这是由中国经济社会发展的客观环境决定的。

应该说，股权众筹是项伟大的制度安排，而中国目前拥有大众创业、万众创业的宽松政策环境，中国天使投资呈现“天使+众筹”，“天使+孵化”的趋势，投资主体多元化，政府最新提出的“四众”（众创、众包、众筹、众扶）推动创新创业的政策导向。所有这些，都为中国股权众筹行业的发展提供了制度和环境的土壤。

与此同时，涉及居民总储蓄率，存款余额，个人贷款的一组数据也能为这一趋势做出注解，统计显示，2002年到2014年，中国国民总储蓄率持续保持在40%以上的较高水平；同时我国目前人民币存款余额达到132万亿元，其中个人存款余额53万亿元，这意味着支持经济发展的储蓄和资金供给充足。

应该说，中国国民总储蓄率并不是新鲜事，中小微企业融资难也不是新鲜事，新鲜的是股权众筹解决资金供需方的对接问题，加上一系软环境的完善，近年来我国股权众筹模式发展较快，已成为移动互联网，互联网类企业融资的重要选择途径之一。

上海交通大学互联网金融研究所与京北金融日前发布的《2015股权众筹行业发展报告》的数据显示，进入2015年以来，我国股权众筹平台迅猛发展，仅上半年平台兴起的数量就占总平台数的32.99%。

截止2015年7月底，全国范围内共有股权众筹平台113家，以及5家对外发布开展股权众筹但是并未确定上线时间的平台。全国113家股权众筹平台交易额突破54亿元，北京、广东、上海、浙江四地的平台数量最多，四个地区合计共占全国股权众筹总数的77.07%。

预计2015年下半年，股权众筹平台将以更加迅猛的增长速度发展，真正迎来股权众筹的“元年”。

而对于中关村来说，中关村有成为全球股权众筹中心的客观条件，首先它有不断完善的软环境，包括政策，人才，企业家，领军企业，终结服务体系，产业联盟。其次中关村有不断壮大的天使投资等社会投资资本和金融服务，以及敢于创新，宽容失败的中关村文化。

2014年，中关村新创办的企业突破1.3万，正是基于持续不断打造生态环境，今天已经成为创新创业最具活力的聚集区。在不足200米的中关村创业大街上，聚集了车库咖啡、3W咖啡、36氪、联想之星、创业家等20余家创业服务机构，创业团队达到400多个，其中60多个是海归团队，其230多项目已获得融资。

数据同时显示，海淀区境外上市企业已达63家，占全国的20%。不仅如此，海淀区股权投资机构超过800家，管理资本达到2200多亿。2014年近360家企业获得了投资，获投金额400多亿。

2015年7月9日中关村股权众筹联盟发起成立大会，80家联合发起单位集体亮相，这是一家立足中关村，辐射全国的股权众筹行业社团组织，而这一组织在法律意义上的正式诞生之前就对自身提出了自律性要求，即落实项目备案，登记确权等行业发展的必要条件。

刘志硕表示，“中关村有丰富的创业项目、完整的创新生态、层出不穷的创业者、积极活跃的早期投资机构和投资人，我们要积极推动联盟成员在股权众筹领域的先行先试，在合规发展和金融创新方面寻求动态平衡，为中关村成为全球股权众筹中心做出努力。”

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