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临近岁末,许多投资者却没有迎接新年的喜悦。中国经济下行、美国由于经济不景气导致的就业增长率停滞不前都让投资者们格外关心潜在的经济问题。

最近《华盛顿邮报》刊登了一篇名为《经济学家警告美国可能出现新一轮经济衰退》的文章,文章指出"越来越多的知名经济学家和分析师认为中国经济增长的放缓、美元的走强等因素会让全世界经济在接下来两年经历新一轮的衰退,美国当然也在其中。对经济的恐慌从近期金融市场受到重创和罕见的境外经济大范围下滑中可见一斑。"

机构投资者们应该做好准备以应对经济学家们提出的衰退风险。但是问题来了:经济冲击会对我的投资组合造成什么影响?我应该如何调整它呢?

在经济下行时期,投资发生损失的经验法则是这样的:经济衰退损失概率将增加1.5个百分点,如果是严重衰退,损失概率则会增加2个百分点。然而,根据我们的经验,以上两种情形无法说明不同投资组合在动态过程中面对的损失概率。

而压力测试和现金流则更能说明投资者的投资组合可能受到的影响。P2P平台专业分析平台Monja的投资组合监控工具给出了不同的经济场景下投资组合面临的现金流情况。

良好经济环境下的现金流

 

在正常的经济环境下,损失发生率在贷款生效后的10-12个月达到峰值。之后随着贷款的偿还、投资者开始收回本金,损失率平稳下降。这种按照贷款等级或者期限进行的分布诠释了由于借款人信用风险和贷款期限不同导致的较为平缓的可预测损失。

经济衰退期的现金流

在经济衰退的场景下,不仅损失率的峰值更高了,而且由于违约集中发生,之后的损失率将急剧下降。而在一个已经存在一定时期的投资组合中现金流的情形有所不同,因为现有的贷款偿付可以在一定程度上缓和这种损失,不过这种缓和往往无法通过一个简单的损失乘数表现出来。不同风险等级和期限的贷款对于衰退都有不同的敏感度,它们发生损失的情况也要根据经济衰退的严重性水平而定。

投资者可能还想在热点地图上深挖一下看看地理上哪些区域是违约的高发区域,从而更好的调整自己的投资组合区域分布。
 

在一项抽样调查中,随机抽取了基本指标类似的一些贷款,它们的违约分布情况和上图所示的并不十分相同,各地借贷平台的表现都在不断变化。图中相似的颜色表明地区间存在一定的联系,有一些州因为偏离整体趋势而凸现出来。

投资者们,你们将为可能到来的经济下行风险做什么准备呢?你更看重哪些组合指标,原因又是什么呢?

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