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随着十三五规划中“规范发展互联网金融”建议的提出，沉寂了两三个月的P2P监管似乎又重回人们视线，有望被再度提上议程。政策的重视，一方面预示着P2P行业的前景可期；另一方面伴随着行业地位的提升，P2P的关注度也持续走高。政策利好所导致的用户市场的爆发，让原本就面临优质资产开发瓶颈的P2P行业陷入了更为严峻的“资产荒”当中。

政策和市场双面夹击 P2P行业现“资产荒”

进入下半年以来，P2P行业可谓是被内外政策压得透不过气。

7月，央行联合十部委出台《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，正式承认了P2P网络借贷的合法地位，明确了包括P2P在内的互联网金融各业态的业务边界，落实了相关部门的职责分工。因此，《指导意见》也被视为P2P行业首部权威、全面的基本法。

8月，最高法发布《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，进一步明确了P2P网络借贷平台的责任。《规定》一方面确立了P2P平台的中介身份无须履行担保责任；另一方面则划定了24%的民间借贷利率红线，是催生P2P行业新一轮降息潮的因子之一。

10月，央行发布了一则关于信贷资产质押再贷款推广试点的公告，此番新政也被经济人士解读为是央行放水的重要举措。央行新政直接导致了社会资金流动性及银行信贷资金充裕性的增加，那么社会融资成本会进一步降低、传统金融机构作为低成本融资渠道也将相继放开。对于P2P行业来说，此番新政不仅会加速行业整体收益率的下调，更加剧了P2P行业优质资产开发的竞争。

10月底，央行宣布下调贷款和存款基准利率，这已经是今年之内的第三次双降了。新一轮的双降对P2P行业产生的影响主要在三个方面：一是促使行业竞争格局生变，P2P平台将告别流量为王时代，正式进入优质资产竞争时代。二是贷款基准利率的下调将推动社会融资成本的降低，而P2P行业为了避免优质资产的流失，务必会下调借贷利率，由此导致理财端的收益同时降低。三是投资人市场将迎来一轮新的爆发。银行存款利率的进一步下调会促使部分资金流出银行，转向收益更高的理财渠道，而合规的P2P平台无疑是接纳这些资金的最佳途径之一。

综上，监管政策的加速、央行宽松货币政策的试行以及三次双降对P2P行业所产生的影响可概括为两点，即推动降息及加剧资产竞争。而P2P行业面临的前所未有的资产开发困境，除了是政策所致，与当下的市场环境也不无关系。首先，宏观经济持续下行，导致了市场上债权资产的质量下滑，由此借贷不良率也难免攀升。出于控制项目风险及抑制平台坏账率的考虑，P2P平台只能加强借贷审核、缩小放款规模。而一旦资产数量与理财端需求难以匹配，就会出现资产供不应求的局面。其次，P2P行业自2013年进入爆发期以来，迄今已经形成了万亿的市场规模，平台数量也将近3000家。伴随着平台规模的迅猛发展，其对信贷资产的需求量也在不断扩大。在信贷市场规模有限的情况下，存量资产被上千家P2P平台基本消化完毕，更加重了资产的稀缺性。

资产荒日趋严峻 平台如何寻求出口

一方面，有数据称未来的2-3年中国银行业的资产不良率仍将持续攀升。银行尚且如此，资产质量向来比银行更差一筹的P2P行业更加不容乐观。另一方面，近段时间的利好政策，无疑会推动用户市场出现新一轮井喷。而P2P行业若难以打破眼下的资产僵局，不仅会面临现阶段用户的大面积流失，还将错过未来新用户市场的爆发。因此对于P2P行业来说，资产荒不仅会使平台的发展陷入停滞，甚至还将扼制整个行业的发展。那么，P2P平台应当如何突破眼下的资产开发瓶颈？

第一，发展海外市场，对接优质资产。基于金融全球化的概念，P2P行业与海外市场的融合似乎将成下一个发展大势。从先前相继宣布将引入海外优质投资产品的宜信、陆金所，到牵手渣打银行计划布局海外市场的点融网，无一不印证了P2P行业布局海外的可行性。首先，受益于海外地区完整的征信体系，海外信贷资产优于国内；其次，由于拥有完善的监管条例，海外P2P行业规范程度高，低风险资产的筛选能力较强；最后，包括新加坡、马来西亚、东南亚在内的地区，制造业繁荣，贸易经济活跃，蕴含着巨量的融资需求，是P2P行业寻求优质资产的沃土。

第二，布局综合型理财平台，引进除信贷资产外的其他互联网金融产品。当前行业内为数不多的巨头，包括人人贷、宜信、陆金所无一例外都已经宣布转型，将由单一的信贷资产供应转向综合理财产品销售，打造一站式理财平台。之所以会出现这种转型趋势，首先是为了接住资金端的巨大流量。上述三家平台可以说是国内P2P行业的巨头，在早期的流量竞争中稳占上风。在获取了流量之后，就需要源源不断地供应资产来满足资金端需求，否则就要面临流量脱离的风险。其次是为了弥补当前信贷资产质量及数量的不足。诚如上文所说，受宏观经济环境下行的影响，当前信贷资产质量普遍下滑，与此同时，用户市场的增长即将进入爆发期，由此平台就需要引入其他资产，一方面是丰富金融产品体系，另一方面引入一些低风险、稳定性高的信托、基金产品，有利于降低平台的项目运营风险。

第三，深入发展细分领域，深挖不同行业优质资产。P2P行业存在着一个公认的事实，即平台同质化现象愈演愈烈。截至2015年10月底，国内P2P平台数量已达3598家。其中有一半的平台既缺乏核心竞争力、又缺少资本支持，深陷双重困境。其一是在资金端获客艰难。其二是资产端难以对接优质资产，且风控水平羸弱，加剧了项目的风险性。随着监管临近，严重的趋同性无疑会加速平台的出局，因此为了寻求差异化发展，部分P2P平台已经开始专注细分垂直领域，诸如车贷领域的微贷网、服务农村金融的翼龙贷等，这类平台主要是以错位竞争来避免与多数平台的正面交锋。深入细分领域的好处，主要在于帮助平台节省成本，集中发力。在资金有限的情况下，平台广撒网的投入产出比太低，阶段性地烧钱反而只能引来过多的无效流量。因此，建议资源有限的平台集中火力深耕某个特定领域，发展核心竞争力。

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