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2015年，网贷平台上市攻坚战打响。宜人贷登陆美国纽交所，PPmoney等公司曲线登陆新三板。业内人士表示，一线平台上市将是网贷走向分化期的必由之路。但资本市场能否给网贷企业想要的船票，仍是问题。在大成律师事务所合伙人、互联网金融分析人士肖飒看来：随着竞争升级到拼爹、拼资本阶段，整个行业也将随之迎来新一轮发展。未来一段时间网贷行业发展是否会继续景气下去，还是要看平台客户如何对待此融资渠道，看VC投资是否加码，看金融消费者是否买单。网贷企业是否能按照传统互联网企业用资本市场“催熟”，有待时间给出答案。

随着宜人贷成功登陆纽交所，中国P2P海外第一股千呼万唤始出来。宜人贷的成功IPO也为国内网贷行业的“多事之冬”带来了一抹破春之象。

宜信公司CEO唐宁在上市当日表示，此次宜人贷纽交所上市后的发行价和股价走势并不十分重要，海外上市更多是为了树立形象。唐宁的观点似乎代表了中国网贷行业的一种普遍态度。

行业鱼龙混杂走向分化的“大争之世”下，网贷平台纷纷向资本市场寻找“突围”砝码：不管是加速并购与融资、谋划海外IPO，还是通过“借壳”在国内曲线上市，都已经成为P2P企业在洗牌期下增资增信、加速分化的重要手段。

大争之世，不争则亡。资本市场能否给出网贷企业想要的船票？

网贷企业密集上市 资本寒冬投资人是否会买单？

这个冬天，网贷行业并不好过。行业接连雷暴引发人人自危，而资本寒冬带来的萧条更让“烧钱”模式无以为继。

数据显示，2015年互联网金融领域的融资走势震荡。全年融资额度最高的月份为年初3月，总融资额达到34.5亿元。在4月之后出现急剧下滑的态势，8月份经历一次小幅回升后继续表现疲软，到11月的融资额已低于2014年同期，显示出投资者愈加谨慎的意愿。

散兵游勇的小平台受困融资压力，而另一边，迅猛成长起来的一些一线平台却进入“扎堆上市期”，尽管监管之靴迟迟难以落地，巨头们已经开始通过各种方式寻求突围。

与宜人贷一波三折的上市之路不同，虽然上市呼声甚嚣尘上持续全年，但直到2015年12月，中国网贷行业领头羊陆金所才由董事长计葵生证实公开透露上市计划。据计葵生透露，陆金所第二轮融资可能于2016年年初完成，计划最快将于2016年下半年启动在香港上市。

不同于宜人贷、陆金所的海外IPO之路，国内资本市场也成为一些网贷平台的选择。但受到监管政策未落地、新三板分层制未实施、流动性欠缺等原因，“借壳”上市成为这些平台的普遍操作方式。就在宜人贷纽交所挂牌一周前，广州老牌网贷平台PPmoney“借壳”天锐科技曲线挂牌新三板，更名万惠股份。

此外，被上市公司并购、控股也成为不少平台对抗竞争、提高美誉度的重要手段。据公开资料显示，截至2015年6月底，共计55家网贷平台获得风投，上市系平台增至42家，国资系平台数量达59家，银行系平台数量达13家。

“持续烧钱的网贷公司需要融资，而风投的加入，也需要通过上市途径来寻求退出。对上市公司而言，通过并购的方式快速进入互联网金融领域，可以为资源整合和资本运作提供新的途径。”一位业内人士指出。

在大成律师事务所合伙人、互联网金融分析人士肖飒看来：随着竞争升级到拼爹、拼资本阶段，整个行业也将随之迎来新一轮发展。未来一段时间网贷行业发展是否会继续景气下去，还是要看平台客户如何对待此融资渠道，看VC投资是否加码，看金融消费者是否买单。网贷企业是否能按照传统互联网企业用资本市场“催熟”，有待时间给出答案。

上市是网贷平台走向分化期的必由之路

“网贷公司里的股东，包括VC要退出，上市是最好的路。而且这是最好的品牌背书，同时P2P业务承担的坏账也需要通过上市融资来对冲。”网贷之家首席研究员马骏向笔者表示。

对此，一些谋求上市的业内公司表示认同，“上市不仅能给公司信用背书，同时能拓宽融资渠道。公司上市后，必须要按照监管要求，公开真实可靠的公司各类信息，能解决当前投资者最为关心的透明度问题。” PPmoney一位内部人士告诉笔者，PPmoney宣布登陆新三板当日，平台单日成交额超过13亿元，创出平台成交额历史新高。

有资深业内人士指出，新三板分层制最快将于2016年4月份实施，如果网贷公司此时能进入“创新层”，就能获得更多机构关注，流动性将会进一步增强。

“扎堆上市背后，暴露的是网贷行业对信任的渴求。”中国社科院财经战略研究所副研究员李勇坚表示。在他看来，不管是为了“增信”还是“增资”，一线平台的上市是网贷平台走向分化期的必由之路，“在监管政策明确和洗牌分化期到来之际，通过这种方式尽快突围树立起资源壁垒与行业地位。”

不过，上市是平台规模发展的手段而非目的。对于已经成功IPO和正在为上市紧锣密鼓筹备的行业第一梯队来说，上市并不等于拿到了“船票”，大考可能还在后面。

宜人贷登陆纽交所首日即以9%的跌幅下挫0.90美元，低估值加上首日破发，让国内P2P行业在跃跃欲试的同时也倒吸一口凉气。“这并不意外。”马骏认为，美国人可能还不那么了解中国的互联网金融。陆金所要做成真正的平台业务，发布更多战略才能提升估值。

而对于已经跻身新三板的网贷平台，由于监管政策的空白点，也让业内对其上市业务类型存在质疑。有相关业内人士透露给笔者，由于监管政策并未落地，曲线登陆新三板的PPmoney极有可能上市的并不是纯粹的P2P业务。而PPmoney公关部门则向笔者表示，“在福布斯‘互联网金融50’榜单中，对我们的分类是P2B。对于我们上市业务是否为纯粹的P2P业务要看是广义还是狭义的认定这个概念。但可以肯定的是我们登陆新三板的业务都是网上理财和互联网金融业务。”

在马骏看来，未来一线的网贷公司很有可能从资金端逐渐往资产管理方向发展，网贷平台逐渐成为互联网+资产管理。资产端、线上贷款也是一个风口，混业经营是趋势，在不考虑监管的情况下，未来可能纯P2P会越来越少。“规模很难依靠几款产品做大，横向扩张是必然，任何企业到一定用户规模后，为了企业的规模发展都有可能会走向平台化。”

据报道，网贷平台转型表现出三个方向：平台化、资管化、投行化。但是，平台化要求有优质的流量资源，有业内人士曾表示，网贷平台用户少于100万的，转型平台化是赔本赚吆喝。

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