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Wellesley & Co 于2013年12月18日成立，主要业务集中于资产抵押贷款，上线两年以来共完成借贷规模超过2亿9千万英镑，实现了零违约的业绩，其背后的运营模式风格独特而耐人寻味。

Wellesley & Co平台专注于吸引投资人，而将匹配借款人的任务交给其兄弟公司Wellesley finance PLC完成。Wellesley & Co平台设定的投资人准入条件相对较低，欢迎个人和企业的投资，要求投资人的投资活动不违反所在国法律即可。最低投资额度为100英镑，没有最高额度限制。平台提供三种投资选项，包括P2P借贷（利率3.3% - 6.32%）、Wellesley listed bond（利率5.5%）和Wellesley Mini-bond（利率最高，7.0% - 8.0%）。

P2P借贷项目筹集的资金将和Wellesley & Co的自由资金一起用于投资以资产抵押作为担保的贷款。贷款的期限从30天到5年不等，Wellesley & Co将根据期限支付不同水平的利率。值得一提的是30天短期贷款的收益率非常可观，月利率可达3.35%，而Wellesley & Co也限制单个投资者投资30天短期贷款的额度不得超过25000英镑，并根据英格兰银行的的基准利率浮动调整利率。1年到5年期的贷款均采用了固定利率。

Wellesley listed bond和Wellesley Mini-bond从严格意义上讲并不算是P2P借贷，而更类似于汇集投资人的资金用于投资资产抵押贷款的投资基金。其中，平台对Mini-bond是否有抵押物作为担保的说法存在矛盾，在产品介绍页面可以看到Mini-bond的投资对象是具有实物资产抵押的贷款，但在Wellesley & Co和Wellesley Finance PLC的投资项目协议中Mini-bond的名称却是“existing unsecured Mini-bond”。同时，Mini-bond的利率明显高于listed bond，期限却短于listed bond，从平台的介绍信息中看不出两者除此之外的其他重要差别。这很有可能和所投资的资产及担保情况有关。

总体而言，平台所提供的三种产品基于实物资产抵押贷款（Mini-bond可能不同），平台将自有资金和投资人的资金并行投资，并承诺优先承担损失，因此对于风险规避的投资人具有较大的吸引力，总体利率水平相对较低。平台将这种和投资人并行投资（we add our own money, alongside yours）作为其在行业中独特的标志，称之为Wellesley模式（the Wellesley way）。这种模式从一定程度上为投资人带来了信心，但也存在着巨大的潜在风险。

第一，平台将所筹集到的资金均匀的分散到Wellesley Finance PLC所投资的所有项目中（通过自动投资功能Auto-matching）。虽然这使单个投资者得以用少量资金投资于相当大的投资组合，从很大程度上分散了风险，但限制了投资者对项目的主动筛选，将平台自身和投资者完全捆绑，也将自身的盈利风险充分分散给了所有投资者。这种模式完全不同于绝大部分P2P平台，而更加类似于通过固定利率的债权融资为公司的投资基金募集资金。

第二，平台投资的项目对投资者不透明。平台的资金流动结构如图1所示，平台的项目筛选和投资职能完全通过Wellesley finance PLC完成，投资人在投资前无法了解Wellesley finance PLC所投资的项目组合。在完成Auto-matching后，投资者才可以从账户中看到所投资项目的名录。这完全限制了投资者自行判断项目风险，取得更高收益的可能性。

图 1 Wellesley & Co平台的资金流动结构[1]

第三，平台拥有资金池。在平台的FAQs中明确说明，并不是所有的资金都能在第一时间与Wellesley Finance PLC借款人的需求项匹配，未能第一时间匹配的资金也能够得到利率。但平台同时规定，平台将不能保证投资人能够顺利的提前提现。可见，平台采用了一种“易入难出”的管理模式，对于需要保持一定流动性的投资人而言并不友好。

鉴于以上几点分析，投资人能否在Wellesley & Co平台获取盈利仍然存在一定风险，而这主要取决于Wellesley Finance PLC 投资评估专业水平、风险控制能力和职业道德。就目前的情况而言，平台保持了非常健康的运营状态，而The Wellesley Way这种类似于投资基金的模式能否在未来取得更大的成功还有待时间检验。

[1] 数据来源：Wellesley & Co与Wellesley Finance PLC 的基本协议书BASE PROSPECTUS. http://static.wellesley.co.uk/Base-Prospectus.pdf

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