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诞生于美国的OnDeck作为一家专注于为中小企业提供贷款的平台，业务范围已覆盖美国、澳大利亚和加拿大。该平台通过算法快速评估申请人的信用状况并最快在当天就能为合格的申请人放款，贷款金额在5,000-250,000美元之间，期限从6个月到18个月不等，利率维持在18% -38%左右。在从Google Ventrues等知名风投公司获得8轮共计4.09亿美元融资后，OnDeck（NYSE:ONDK）于2014年12月17日在纽交所上市。2016年2月22日，OnDeck公布了其未经审计的2015财年和第四季度业绩，总体表现强劲。

一、2015财年和2015财年Q4业绩概览

1. 2015财年第四季度发放贷款总额为57亿美元，比上年同期增长51%；平台全年贷款规模达19亿美元，较上年同期增长61.9%。该增长主要得益于强有力的分销渠道支撑，2015年直接渠道和各种战略合作渠道贡献的贷款占贷款总额的72.4%，而上年同期该比例为64.6%，同时，平台对融资顾问的依赖相应下降。

2. OnDeck主营业务包括利息收入、出售贷款收益和其他收入。2015财年全年营业总收入较上年增长61%，至55亿美元。2015年Q4总收入为6,760万美元，同比增长34%，出售贷款收益和服务费是这一该增长的主要来源。

图1：OnDeck主营业务收入结构

数据来源：8-K ON DECK CAPITAL INC.

3. 2015年调整后每股收益（Adjusted EPS）为每股亏损02美元，较去年同期每股亏损0.06美元有所改善。

4. 2015年度调整后EBITDA为1,616.5万美元，而上年同期的调整后EBITDA仅为-16.5万美元。这一显著向好的背后是出售贷款费率、服务费的提高以及贷款信用质量的不断改善。

5. 2015年Q4的运营费用较上年同期大增了73%，达4,740万美元。主要投入于开发客户方面的投资、加大技术研发和扩展分析团队、以及其他用于维持上市公司经营的费用。

二、2016财年及2016年Q1前景展望

1. 营业收入方面，2016年第一季度目标为6,600-6,900万美元之间；全年营业收入实现2-3.28亿美元，其中，贷款总额增长目标在45%-50%之间，出售贷款收益增长目标在35%-45%之间。

2. 调整后EBITDA方面，2016年Q1目标控制在-500到-300万美元之间，全年目标为1,000-1,400万美元。

三、未来机遇与挑战并存

1. 目标市场为中小企业，需求巨大

在美国，2800万中小企业为劳动力市场提供了近50%的岗位需求。根据Civic Economics的调查，在当地饭店和零售商店花费1美元所创在的效益约是花费在国营连锁店所创造效益的两倍，足见中小企业对经济的增长的巨大贡献。然而，如何以最有效的途径获取资本是制约中小企业发展的一大瓶颈。由于时间、资源和自身商誉的短板，中小企业从传统途径获得贷款的成本是巨大的。据纽约联邦储备银行统计，中小企业通过传统融资途径获得贷款平均要联系2.7个金融机构、提交3份贷款申请、耗时约33个小时。其次，传统途径发放贷款所采用的主要标准是基本相同的，但由于中小企业所属的行业极为分散、处于不同的发展阶段、财务情况和运营状况不一以及受不同地理因素的影响，采用传统的评价打分机制很难对这些数据实现良好的拟合，从而限制了对其信用状况的准确评估。除此之外，由于中小企业的融资需求往往是针对短期项目，他们的目标需求集中在获取小额、短期的贷款，这正是目前传统信贷产品所难以满足的。

可见，中小企业贷款市场的供需结构是不匹配的，过程中极易造成资源的浪费。根据Oliver Wyman，75%的中小企业希望获得50,000美元以下的贷款，中小企业贷款市场可能还有800-1,200亿美元的需求缺口。这将为OnDeck这类企业的发展提供机遇。

2. 平台自身实力凸显

OnDeck十分注重在技术方面的建设，平台采用独有的OnDeck Score以尽可能准确的评估客户的资信情况。财务数据显示，2015年平台保证金计提比率从2014年的6.6%降至5.8%，OnDeck表示其中很大的原因是因为他们所面向的客户质量不断提高，间接证明了其信用评价体系的科学性在不断提升。

其次，平台也在不断加强自身资金实力，降低融资成本。包括通过自身的OnDeck Marketplace平台出售贷款。仅2015年第四季度，OnDeck就出售了2亿美元贷款，占该季度定期贷款比例的40%。 2015财年，OnDeck Marketplace的出售贷款费率攀升至8.6%，而上年同期仅为6.1%，平台表示这一比率未来仍会提高。除了出售贷款，平台的其他两个资金来源分别是银行大额信贷额度和机构投资者资金，这与以Lendingclub为代表的许多平台形成了显著区别，后者更主要的是以较高收益吸引个人投资者的资金。

同时，OnDeck也正在努力降低运营成本，例如加大投入对直接和战略合作渠道的建设，减少对融资顾问的依赖。新的财年，平台宣布将与摩根大通达成合作，通过其OnDeck Score和技术系统，为摩根大通近400万中小企业客户解决贷款需求。

3. 行业竞争逐渐激烈

对Ondeck这样的平台而言，虽然市场空间广阔，自身实力也不断提升，但行业的竞争也日益激烈。比如，作为P2P领域榜样的Lendingclub已经启动了中小企业贷款业务，其他竞争对手如Kabbige、Lendio和Biz2Creidt等也纷纷瞄准了这一市场。中小企业贷款市场的巨头还未出现，未来行业将面临一场激烈的竞争。

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