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中信建投-餐饮旅游行业:消费升级触发价值转移、深挖产业链掘金万亿市场

2016-05-23 Fintech民工

从可选消费转向必须消费,休闲游、出境游是未来发展方向。

​1)经济推动:人均GDP  超过6000  美元,出境游(我国渗透率2.56vs  成熟经济体20%,CAGR=15-20%)、休闲度假游(休闲娱乐配套、自由行等)趋势已起。

2)我国第二次婴儿潮人口即将进入退休年龄,有钱有闲有意愿,健康休闲要组织。第三次婴儿潮人口即将迈入35-39  岁,收入与财富将极大提升,推动消费潜力释放。90  后虽然人口出生率迅速下降,但消费意愿显著更高,将引发消费新风尚。

3)“十三五规划”中,旅游仍有望是重点鼓励支持产业,休假制度改革将有望成为开启新增长的钥匙。周边游受益。

影响之一:旅游消费内容格局改变。出境游爆发,娱乐、交通占比将提高,跨境购物热情不减。

影响之二:消费方式大风口。在线旅游高增长低渗透率,仍大有可为,行业出现大整合,可能渐迈入盈利时代。旅游消费金融发展条件日趋成熟,供应链金融方兴未艾。

影响之三:产业链价值分配格局有望变动。旅游中介出现大规模整合,将提高流量入口话语权。产业链条将更加扁平化,更出现了共享经济等新兴的C2C  模式。

影响之四:合纵连横,旅游巨头浮出水面。动力之一是纵向一体化增厚利润链,横向一体化提升议价能力。其二是一、二级市场估值差异巨大。三是国企改革。从实际情况来看,BAT  与大实业者(万达、复兴、海航等)早已通过OTA、旅行社、线下旅游资源等布局旅游行业,当前大的线上流量入口基本已经被争抢完毕。整合后的旅游巨头在流量、资源、资本、团队等方面将有较大的优势,对行业格局造成冲击。

报告下载链接:http://pan.baidu.com/s/1dF17Ktj


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