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影子银行源自2005年—2007年美国金融危机，于2007年由太平洋投资管理公司前首席经济学家Paul McCulleys提出。指的是游离于银行监管体系之外、可能引发期限错配、流动性转换、信用转换和高杠杆等系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。

我国的影子银行泛指脱离于传统银行之外的金融借贷，如银行业内不受监管的证券化活动，包括委托贷款、小额贷款公司、担保公司、信托公司、财务公司和金融租赁公司等进行的“储蓄转投资”业务；还有就是不受监管的民间金融，包括地下钱庄、民间借贷、典当行等，更多的是阐述一种规避监管的功能。

科技土壤孕育下的“新”影子银行

科技的进步给金融创新提供了有利的成长土壤。近年来，互联网的广泛应用催生了P2P金融、BDC电子商务以及商业抵押等“新”影子银行，不同于原影子银行的是，“新”银子银行为信息中介而非信用中介，其中以互联网金融的分支——P2P金融最为知名。 P2P金融起源于英国，发展壮大于美国，在国外的典型代表为Lending Club、Prosper以及Kabbage。

Lending Club为全球最大的P2P金融平台，同Prosper一样，旨在通过网络科技在线撮合资金借贷交易，急需用钱之人可通过网站发起资金借款申请，而有闲钱的人可通过网络对借款标的进行投资。这种交易实现了便捷、高效的资金匹配，是一种借贷双赢，借款方可通过网络快速获取低成本贷款，而投资方则可以获得比银行投资更为丰厚、比股票投资更为安全的资金回报。 Lending Club和Prosper都接入了FICO征信系统，能够迅速快捷帮助平台判断借款申请人信用状况，从而提高借款偿还率。

与Lending Club和Prosper有所不同，Kabbage开辟了“网商贷款”新模式的道路，其利用“大数据”重构信用体系，把从投资者及债务融资机构获得的资金，以预付款的名义提供给申请获批的网络零售商，然后向他们收取服务费用。Kabbage高效地整合了交易数据、物流公司配送数据以及社交网络行为数据，将互联网每个角落的信息充分转化为个体信用。

国内“新”影子银行发展现状

2007年，拍拍贷的诞生标志着P2P金融在国内的萌芽，随后经过几年的缓慢生长，在2013年迅速崛起，大量资本纷纷涌入，P2P金融平台如雨后春笋拔地而起。早期监管方面缺失、国内信用体系尚未完善、投资者风险意识薄弱，再加上经营者能力、道德等诸多因素，使我国P2P金融发展状况有别于国外发展形势，形成多模式并存、平台水准参差不齐、行业鱼龙混杂的局面。

从模式看来，国内P2P金融大致分为三种：一种是以拍拍贷为典型代表的平台不承诺担保和刚性兑付的纯信用、无抵质押借款模式。拍拍贷借款对象主要为信用较好且有还款能力的白领、工薪阶层以及中小微企业、个体工商户等，旨在为急需用钱之人解决燃眉之急。一种是以永利宝为代表的有抵质押借贷，永利宝项目资产端主要来源于北上广深等一线城市的房产、车辆抵质押借贷，经由风控人员专人审核，服务于贷前、贷中以及贷后各个阶段，直至借款人完全偿还借款。最后一种是以老牌P2P红岭创投为典型的有担保、供刚兑模式，此模式将投资者风险转移到平台本身，借款人出现逾期和坏账，则由平台进行买单。最近红岭欲打破刚兑的消息闹得沸沸扬扬，从长远看来，P2P平台打破刚兑是一种必然。

去年12月爆发的e租宝等“伪P2P”事件给火热发展的P2P金融浇了一盆冷水，随后这个高速前进的行业逐渐慢下阵来，监管方面也迅速出台了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》，向社会公开征求意见，推进监管进程。2016年以来，各地纷纷展开专项整治活动，规范行业发展。眼下，中小P2P企业主动撤离，大型平台响应政策号召积极整顿内化。据网贷之家数据显示，年后以来，2月共74家问题平台，其中32家平台清盘离场；3月问题平台数为98家，其中47家平台主动停业，2016年前三月，主动退出平台近百家。

洗牌加剧 “新”影子银行路在何方

早在2014年，就有观点认为我国P2P金融的99%都得死。这个数据，笔者觉得颇有夸大其词的意味，然而也从侧面反应出我国P2P金融发展生存之艰难状况。适者生存，优胜劣汰，任何行业的发展都是前进性与曲折性的统一。面临政策整顿，P2P金融应持平常心态，积极响应政策号召，规避不合规因素，朝着健康、合规方向发展。

首先，P2P金融做“大而全”不现实，打造“小而美”谋出路，深耕垂直化细分领域，挖掘企业特色。如我国著名P2P鼻祖拍拍贷，在原有的信贷基础之上，加大力度开发创业贷款和消费信贷，为除一线城市以外的二三线城市的医生、教师、公务员等提供贷款，多渠道开发优质资产端。知名车贷平台微贷网，应抓住平台已有优势，继续专注车贷，打造国内优质车贷平台。以房产抵质押为特色的永利宝，将房产抵质押做精、做透，平衡好资产端和资金端的需求。

其次，应立足于安全，扎根大数据，运用云计算等先进科技手段为平台服务。打造银行级安全网络系统，提升风控严密性，增加金融消费者隐私安全和数据安全。同时积极配合监管方面加速征信体系进程的完善，增强企业社会责任感，朝着普惠金融，绿色金融方向发展。

最后，提升用户体验。无论是针对资产端用户还是资金端用户，作为互联网产物为金融消费者提供资金服务的“新”影子银行，P2P金融始终绕不开用户体验的问题。借款流程规范简洁、高效便利才会吸引优质资产；同样，投资过程安全简便、收益可观才会吸引与资产端相匹配的资金量，达到资产与资金的基本持平，为平台可持续发展提供必要条件。

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