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随着监管方向和政策逐渐明朗化，互联网金融行业开始进入洗牌阶段，而一些新兴的互联网金融业态也顺势而起。一方面，银行、证券、保险、信托等金融子行业长期发展相对独立，相互间的基础设施服务成本很高，功能同质化；另一方面，针对互联网金融企业，寻找优质资产的成本很高，许多交易仍旧要依赖低效率的线下对接。因而，一些互联网金融平台开始瞄准这块机构间的场外市场，用互联网技术为机构间的金融资产交易进行服务。

开通金融是一家对接传统金融机构和互联网金融平台的金融科技服务商。开通的CEO李欣贺谈到，互金业的爆发衍生出许多细分领域，从2010年创立人人 贷开始涉足互联网金融，到创立开通金融，他看到了用新技术推动机构间交易市场服务发展的机会和空间，帮助传统金融机构进行金融资产的分销，提高交易双方的效率并降低交易成本。作为一家新兴的金融科技公司，开通团队目前在50人左右，崇尚扁平化管理。

商业模式

1、服务对象—机构（B端）

目前开通的服务对象主要集中在B端——吸纳传统金融机构和大型互联网金融平台成为会员，目前有100多家。其中，互联网金融平台约占60%，如BAT、京东金 融、奇虎360、网金 社、中融金服、甜橙金融（翼支付）等较大型平台。传统的金融机构会员通常是一些有非标金融资产分销需求的资产提供方，覆盖银行、证券、信托、保险、基金等，也包括一些如小贷公司、保理公司、融资租赁公司等。

2、系统支撑

1) 开通PANO

“开通PANO”是其推出的一款基于互联网理财市场的的信息服务产品，近期已上线，收录近20家主流互联网金融平台的活定期产品、票据以及固收产品(不包括P2P产品、私募基金产品和转让产品)，提供互联网理财市场和各平台数据、资产信息及后继交易服务等。

每周推出“开通PANO互金平台数据周报”，用户可从“七日市场概览”、“市场数据”、“分平台产品信息”、“可预约产品”几个板块中了解市场发展趋势，同时开通PANO还提供金融资产的分销功能，机构可以通过系统预约感兴趣的资产。

2) 微贷云系统

开通金融微贷云系统是微贷业务的第三方系统服务平台，为金融机构提供专业的微贷运营流程管理工具及微贷数据分析及投中监控服务。系统具有参与方无缝对接、全流程管理、自动化程度高、数据获取挖掘和标准化归档等优势。系统未来还将具备风险预警、风险周报定期推送、信用评估等服务。

3、业务运营流程：

图1：资产分销流程

开通如何开展一个资产分销的项目？

1) 对入会机构提交的项目资料进行审核，了解资产要素信息。

2) 成立了专门的投行团队负责尽职调查。在达成初步合作的意向之后，有20人的业务团队跟进项目，从多个方面去了解项目的情况，这个过程和传统的券商承销很类似。例如，考察资产端底层资产中融资主体的情况，就得关注——基本信息和历史沿革、所有权和管理、销售情况、财务分析、未来展望和计划、借款原因、还款来源、风控措施、代偿或逾期处理预案等多个方面。在交易结束之后，开通会对金融资产进行持续观察，对融资主体的财务状况、重大事项、资产现金流情况进行持续跟踪，完善信息披露。另外有计划引入第三方评级机构进行跟踪评级，与评级机构的合作正在洽谈中。

图2：尽职调查考虑因素

3) 当尽职调查结束，根据了解到的信息，在资产的增信方式、利率期限、还本方式和交易结构上提供设计；在开通PANO上展示该资产信息，如平台的发行量、收益率、期限。

4) 根据投资者不同的需求，推送不同风险偏好的资产，方便有兴趣的投资者下一步预约。有意向的认购人可以进行线下预约，沟通资产要素、收费方式、上线时间等事宜，并在开通的交易平台上查看进度。

4、项目的资产类型

平台上分销的金融资产类型主要是一些非标准化资产，据开通团队介绍，包括固定、浮动收益产品、私募债、券商的集合资管产品、信托的集合信托计划，以及由担保公司和财险公司增信的资产等。项目从前期商谈，再到撮合成功、分销产品，需要2~6周。

此外，单个资产的发行规模5千万起，最高可达5亿，平均规模在1~2亿。资产规模不设门槛，但一般不会太小，适于分销发行。

5、盈利模式

开通PANO平台交易服务中，它为非标资产创造了流动性，并向成功项目收取服务费。根据交易规模和产品类别，收费的标准有所差异。

在资产分销的业务中，为非标资产提供交易结构化的包装、设计的服务，开通面向机构客户收取服务费。在投后管理的业务上，开通运用微贷云系统为金融机构提供专业的微贷运营流程管理、跟踪服务，按照管理存量的规模收费。此外，开通金融还输出金融科技能力，为金融资产通过互联网平台发行提供完整的技术支持和解决方案，技术服务也是其利润增长点。

未来的发展

开通金融作为一家专注于机构间交易市场服务的金融科技公司，它看重的正是机构间的场外非标市场，运用技术搭建了一种交易所之外的市场平台，为资产方和资金方提供更多的市场数据、产品信息、类投行的金融服务、资产结构化设计及技术支持等服务。

因为，除了投行以外，市场需要一些公共平台来提供服务。未央团队联想到另一家瞄准机构间场外市场的公司，厦门国金。后者与厦门国际金融资产交易中心合作，专注于资产证券化交易市场，尝试运营数据和分析做资产的信用评级和风控。

未来，这类平台如何在金融信息服务上持续创新是一个值得关注的话题。它们需要利用自身的技术特点来建立品牌和声誉，实现与机构间的长效合作，才能不被风起云涌的互联网金融市场所淘汰。另外，随着监管的明朗化，流转和包装的非标产品如何完善信息披露，尽职调查如何穿透到底层资产，也是考验金融服务商核心竞争力的要素。

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