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考虑到市场借贷的业绩记录与结盟情况，主要评级机构考虑将其确定为一种资产类别。

市场借贷的混乱现状可以说是从穆迪投资者服务公司考虑下调由Prosper公司的贷款担保的三种债券开始的。这个消息是彭博社在二月份报道的。其后又有很多新情况，有些与之相关，有些则无关。随后彭博社又报道，由Prosper的贷款担保的一种债券在三月份发布后受到冷遇。两个月后，花旗银行停止了对Prosper公司贷款的证券化。

上周在巴塞罗那举行的2016全球资产抵押债券大会上，市场借贷是讨论最多的对象。全球资产抵押债券大会可能是世界上最大的资产抵押债券发行者与投资者的集会。其中许多专题讨论会使与会观众确信，在塑造投资者对市场借贷这一新兴资产类别的预期方面，主要评级机构作用重大。

针对Funding Circle公司的首轮证券化，德勤会计师事务所的Simon Wooltorton表示：“各评级机构无法就这桩交易的评级达成统一意见，这对事情发展并无助益。”花旗银行的Robert Liao称穆迪投资者服务公司二月决定把Prosper公司的债券降级放入审查名单，这一做法“并无助益，”但他称穆迪公司有权保留自己的看法。Funding Circle资本市场全球联席主管Sachin Patel称，穆迪公司做决定时考虑的主要是Prosper这一平台及其处理过程，而不是担保这些债券的贷款表现如何，这是对资产抵押债券行业的误解，而且这种误解可能会给行业带来损失。

在这次大会上，我碰见了穆迪投资者服务公司的高级副总裁Anthony Parry和Fitch Ratings的总经理Matthias Neugebauer，二人对新兴的市场借贷领域的看法都十分谨慎。

Parry称市场借贷模式之简单对投资者来说是一大诱惑。绝大多数平台只专注某一特定市场，如消费者贷款，这有助于使贷款数据标准化，也有助于监管有价证券组合。欧洲消费者贷款证券化无疑将证券化，穆迪公司已经处理了相关方面的不少问询。Parry认为证券化是市场借贷融资的“自然而然的”来源，也是最常见的方法。

至于结盟，Parry称市场借贷是资产抵押债券市场相对较新的参与者，其声誉风险是结盟中的重要因素。贷款账项的透明度的确有用，但对新的发行者来说，更广泛的透明度文化可能更为有用。

Neugebauer的看法稍有不同。Fitch并没有对Funding Circle的SBOLT 2016-1债券进行评级，原因在于这一模式有多种不确定性。他解释说这一债券不太像典型的高阶银行提供的中小企业投资组合。他称担保资产为“微型中小企业贷款，”其中大部分都是无担保的。Neugebauer称如果要将这类贷款销账，那么银行一般会收取企业所有人的财产，而不收取个人担保人的财产。他会说Fitch完全可以给市场贷款抵押的债券进行评级，但这样一来发行者就必须接受一个十分温吞的评级。四月，穆迪公司给Funding Circle一个非常资深的证券化份额暂时评定为Aa3级，这是穆迪公司给出的第四高的评级。

Neugebauer不相信市场借贷模式有很大的可扩展性，他认为分众模式更有潜力，如MBA学生融资平台Prodigy Finance，但他不太看好更为主流的借贷平台的发展前景。至于中小型企业借贷者，Neugebauer指出人力密集型的承保过程是其增长的关键限制。Neugebauer承认自动化消费者金融信贷程序更为简单，他随着Sainsbury’s Bank一类的平台在网上提供更便宜的贷款，消费空间内的平台将面临发展困境。

尽管主要评级机构对市场借贷明显有兴趣，但市场借贷目前确有不少不确定性。有一点在全球资产抵押债券大会上被反复提及，那就是绝大多数市场借贷平台缺乏公认的业绩记录，而且这些平台将面临经济下滑。事实上穆迪公司三月发布了关于市场借贷的更新报告，总结了关于这一行业的主要担忧，包括网络攻击的威胁以及监管风险。

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