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P2P网贷经历井喷增长的爆发期后，进入存量淘汰阶段，老平台也难以幸免，但更常见的是老平台在行业洗牌下坚定前行，它们除了有运营时间久的优势外，自然还有其他类似之处。本文选择截至2016年9月，上线时间超过4年、并且进入网贷之家2016年9月评级的12家P2P网贷平台（诺诺镑客、红岭创投、人人贷、拍拍贷、口贷网、你我贷、翼龙贷、汇通易贷、微贷网、人人聚财、团贷网、陆金所）为样本平台，逐一分析它们在业务类型、产品结构、分散度及关键运营策略上的表现，以期观测出老平台的共性。

业务类型

P2P网贷行业资产端类型持续多元化发展，目前已经形成包括个人信用贷款、汽车金融、房地产金融、供应链金融、融资租赁、票据、农村金融等多类资产类型。老平台在资产端布局上，已经不再盲目扩张新的资产类型，而是发挥积累的风控经验，或延续以往的资产类型继续深化细分领域，或战略布局发展一站式理财。如人人贷，上线初主要借款标为信用认证标，借款金额多在几千元至万元不等。后续又上线了机构担保标、实地认证标等，体量持续增长并兼顾小额分散。截至2016年9月底，人人贷成交量已超过210亿，贷款余额达110亿元，资产类型大部分是小额信贷，成立以来平均单笔借款金额为7.1万元，单笔借款金额在20万元以下的借款占到了98.4%。

产品结构

1. 收益率结构

随着网贷监管趋严，平台合规成本上升，平台纷纷主动下调产品收益率。从网贷行业整体变动趋势也可看出，近一年网贷综合收益率逐月下行，并于9月份首次跌破10%。样本平台的综合收益率也相应有所下降。如不考虑平台的费用问题，如综合收益率下行，借款人的借款成本也相应降低，借款人资金需求旺盛，鼓励更多的资金流入支持实体经济发展。同时，综合收益率下降虽影响投资人收益减少，缩小了P2P网贷与其他理财方式的收益差，但相对较高的综合收益仍受投资人青睐。样本平台中有9家平台的收益率介于8%-18%，其中又以8%-12%标的占比最多。

人人贷9月份综合收益率为9.67%，环比下降了34个基点（1个基点=0.01%），同比下降了151个基点。产品利率结构上，截至目前，除少量散标外，人人贷P2P产品的收益率均已低于10%。

2. 期限结构

除临时资金周转借款用途外，一般借款期限超过一定跨度才能发挥资金价值，表现在企业贷款支持实体经济发展上尤其明显。P2P网贷平台的平均借款期限呈现缓慢拉长趋势，从样本平台的期限结构也发现，虽然平台产品期限结构呈现多样性，但7家平台占比最多的借款标在一年期以上。

人人贷借款用途多为资金周转、日常生活消费或扩大生产/经营，较长的借款周期可保证借款人持续的资金供给。近年来，人人贷的平均借款期限在逐月拉长，2016年9月为36.31个月，同比拉长了6.92个月，环比拉长了1.22个月。截至2016年9月底，人人贷94.97%的借款项目在1年以上，产品期限结构如图1所示：

分散度

1. 资金分散度

资金分散可降低投资风险。平台对投标一般有最低限额要求，最高限额即募集总额。虽单个投资人可一次满标，但易形成其他投资人无标可投。而投资人适度分散更能照顾较多投资人，并且从平台功能上帮助投资人实现分散投资的操作。样本平台的平均前十大投资人的待收占比约为12.94%，平均前五十大投资人的待收占比为20.99%。人人贷前十大、前五十大投资人待收占比逐月降低，近一年均值分别为1.34%、3.55%。另外，人人贷的资金除来源个人外，也将引入包括银行、信托在内的多元化资金渠道。同样以个人信贷为主要资产类型的拍拍贷前十大、前五十大投资人待收占比均值分别为22.93%、35.06%。

2. 资产分散度

资产分散可降低还款风险。分散单一借款人在平台的借款金额，可有效降低单个借款人违约带来的还款压力，同时还能服务更多的借款群体，符合P2P网贷普惠金融的定位。样本平台的平均前十大借款人待还占比为7.83%，平均前五十大借款人待还占比为18.50%。近年来，人人贷的前十大、前五十大借款人待还占比低于均值水平，分别为0.29%、0.56%，拍拍贷的前十大、前五十大借款人待还分别是0.34%、1.05%，这与平台主攻小额分散信贷业务比较相符。

运营策略

1. 资产调整

网贷资产开发摸索创新过程中，验证了一些资产的可行性，更验证了一些资产的危险性，如首付贷、股票配资业务，因为杠杆效应强、涉及体量大，风险可控性较差而被监管叫停；暂行办法出台后，类资产证券化业务和以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让业务也被叫停；校园贷一直存在较大争议。而老平台运营风格普遍较为稳健，对风险较大、背离普惠金融的业务鲜有涉及，除继续深耕平台业已成熟的业务外，还注重开发基于场景或能发挥目前风控优势的业务；开发渠道上，利用已铺设的资产获取渠道，实现资源共享。

人人贷在资产获取渠道上采用线上、线下与渠道相并重方式发展资产多元化，通过线下强化借款人跟踪体系、服务更多有资金需求的借款人；线上服务投资人，交易通过线上完成；资产开发范围除现已成熟的小额信贷业务外，也包括消费分期、信用钱包等新业务，而小额信贷业务覆盖范围也将辐射到个人现金借款和旅游、教育类分期、3C分期等一般性消费信贷全领域。人人聚财也进行了业务调整，个人抵押贷款以直营方式获取资产，通过输出风控体系实现门店标准化运营，并且资产开发范围延伸到三四线城市，通过增加门店密度提高资产覆盖率，目前已转型专做车贷业务。

2. 用户体系建设

从投资人分散度可见，较少的投资人贡献了较高比例的成交量，并且随着网贷行业集中度提高，平台投资人对平台价值的二八法则也会逐渐显现。对于平台，深入研究投资人，完善用户服务体系，实现用户差异化服务并重点维护高净值客户有助于实现收益最大化。暂行办法出台后，有平台调整了客户服务体系建设，推出了VIP客户服务体系、服务体系设计趋向精细化、会员享受更多的权益等；线上活动更加丰富、频率也有所提高，平台与出借人的互动性增强；而暂行办法禁止线下宣传或推介融资项目后，网贷平台线下活动方向调整为投资人教育或品牌宣传方面，规避对融资项目的介绍。如陆金所设有会员交易专区，黄金、铂金及钻石VIP会员可投资VIP“专属投资项目”，享受高于同期理财产品收益，另外还享有专属客户经理服务、理财资讯推送、投资券礼包及快速提现等特色服务；团贷网设置了“会员成长体系”，设置8级会员，享有借款费用减免、组团旅游等线下活动的专属服务。

总结

网贷平台竞争加剧背景下，老平台以先发优势吸引了更多投资人注意。随着行业发展，老平台创新不止，或深耕业务细分领域或基于既有经验调整业务类型，服务更多有信用无抵押或持优质抵押资产的资金需求者；产品结构设计上，老平台综合收益率及期限也呈现多元化特征，但相对而言综合收益率较低而期限较长，降低融资成本的同时为资金价值显现预留充足的时间。老平台严控风险，资产端做到较高程度分散；资金端通过差异化服务，提高平台品牌美誉度及投资人参与度。平台在暂行办法政策引导下发展思路更为明确，未来会有更多的P2P网贷平台持续做大、做久。

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