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货币基金产品收益持续走低；P2P犹在监管风暴中挣扎，楼市疯涨态势已遭扼杀、股市仍难言企稳。曾经受益于经济形势红利、“跟风型”短期主动投资的旧方式正在失灵，面对手里不断贬值的人民币，正确的理财打开方式应该是什么？

不过如果你愿意将投资的范围和时长拉得更宽，也许会有些新的发现。

琥珀金融帮近期获得的一份《中国新中产智能投顾研究报告》显示，在过去十年中，国人金融资产占居民总资产的比例从 34% 提升至 41%，而房地产则从 61% 降至 54%。参照美国等成熟市场，随着我国居民财富的持续增长以及金融市场的不断成熟，家庭资产配置中房地产比重将进一步下降，财富将配置于多元投资标的，居民资产管理需求将逐步释放。而在这一轮资产配置的升级浪潮中，智能投顾可能将成为重要载体。

1. 新中产崛起催化智能投顾

智能投顾，即 Robo-Advisor，又被称为“智能理财”、“机器人理财”、“数字化资产配置”等。其核心要义是基于大数据搭建金融模型并不断优化，从而根据用户的收益和风险偏好提供个性化资产配置方案，并提供交易执行、资产再平衡、税收筹划等增值服务。

在个人理财市场已经非常成熟的美国，智能投顾领域内的创业公司正在从传统的私人银行手中分走一杯羹，Wealthfront、Betterment、SigFig等都是其中佼佼者。同时，贝莱德、高盛、花旗等传统资产管理巨头也都在布局自己的智能投顾业务。据花旗集团最新的一份报告显示，从 2012 年到2015 年底,美国智能投顾管理的资产规模从几乎为零增加到了 190 亿美元。

而在国内，包括宜信、PINTEC、钱景等互联网金融机构和百度、京东等互联网巨头均已经计或划在此领域布局。

上述由宜信财富联合彭博商业周刊共同发布的《中国新中产智能投顾研究报告》指出，智能投顾服务覆盖的其实是具有一定财富积累的“新中产”群体。报告认为：与传统“中产阶层”的定义不同，新中产是互联网浸润的一代，他们能够娴熟地使用各种高科技产品来延伸自己的能力。他们大多来自国内一、二线城市，受过良好的教育，有一定的理财认知，更有可能接受”资产配置“理念。

而《报告》通过对比中美两个市场的差异发现，美国投资者的投资路径是从个人买股票到把资金交给专业人士及机构来管理，最后才是把资金交给机器来管理。而中国，一方面由于个人投资者长期享受不到人工投顾的服务，另一方面由于庞大新中产阶层对于新技术、新模式的接受与认可，极可能发生这种状况，即投资者直接跳过中间环节，一步到位地将资金交给机器来管理。这种不同于国外的投资模式切换，意味着中国智能投顾具有广阔的发展空间。

2. 市场仍处“baby”阶段

虽然智能投顾在今年已经成为行业热词，但确切来讲这种热度还仅仅停留在布局与概念上。虽然新中产的崛起为智能投顾创造了良好的市场环境，但放眼当前的国内理财市场，“把钱交给机器人打理”，对大多数人仍不是一件容易的事情。

“资产配置和被动投资的理念目前并没有被很好认可，智能投顾其实还处于非常初期的投资者教育阶段。”宜信CEO唐宁表示。

宜信财富在今年4月开始布局智能投顾领域，推出机器人理财工具投米RA，通过算法模型完成多种类别资产的最优配置。据了解，投米选择的底层资产是全球 ETF 投资组合，目前涵盖了3793 只美国上市公司表现的股票指数、日法英等美国以外的发达国家的股 票指数、美国规模最大的房地产信托投资基金指数、 新兴市场领域规模最大的股票指数、贵金属指数等。

事实上，智能投顾属于追求长期、稳定回报的被动投资，机构建议的持有时间一般至少在五年以上，投资时间越长，获得的回报相对更稳定可观。但国内投资者更关注市场短期波动带来的价格调整，依赖于追涨杀跌的短期策略，并倾向于个股的简单化管理，以取代更为复杂的投资组合配置。

琥珀金融帮就发现，国内甚至一些本是主打海外资产配置的智能投顾机构，为顺应市场也推出了短期人民币理财的主题产品。而据媒体报道，就有主投国内市场的智能投顾公司透露，截至今年8月的用户数大约为一万人。而另一家不愿透露用户数字的智能投顾平台公开显示的产品购买人数为几百不等。

投资者因素之外，《报告》也指出，国内金融产品较少也成为限制行业发展的另一大因素。截止 2015 年年底，美国的 ETF 产品已超过 1500 只，管理资产规模已超 2 万亿美元，而同期国内 ETF 产品只有 127 只，管理资产只有人民币 4000 多亿元，且主要是传统的指数型 ETF，债券型 ETF 和商品型ETF 较少，难以分散风险；此外，ETF 以各类指数为标的，中国的股市波动剧烈，ETF 以此为标的难以获取稳定收益，因此投资价值相对较小。

另一个更难突破的客观条件在于，国外成熟市场往往只需要用户授权金融机构便能接入用户数据，而国内监管规定要求金融机构数据不得提供给第三方使用，这也为智能投顾业务的正常开展增加了难度。

一个可以作为佐证的事实是，投米RA自4月上线以来运行至今，还没有公开过用户量、资金管理规模等量化指标，且一直在采取“零佣金”的免费模式以培育发展市场。在唐宁看来，这些量化指标并不是发展这项业务的“现阶段目标”，首先要做的还是让理财者去了解和体验。“我们相信这项业务未来会成为服务客户的主流方式，会永续支持其发展，这是长线布局，一些数据也许明年这个时候可以拿出来分享。”唐宁表示。

不过来自宜信的数据显示：以宜信财富投米 RA 为例，在短短两个月时间内，其九个资产组合中，有八个均跑赢美国标普 500 指数。且在发生英国退欧的“黑天鹅事件”时，凭借其智能资产配置策略，显示了较强的抗跌和收益爬升能力，其投资组合的亏损程度全部小于标普 500 指数。

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