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自从去年3月份AlphaGo大战李世石，包括近期蜕变升级的Master横扫围棋界，一个概念彻底火了起来“人工智能”。既然这个技术这么炫，那就有人在想，这个技术是否可以跟某些行业结合起来呢？智能投顾作为这个想法最好的实践，即人工智能与投资行业的结合。

智能投顾，即“阿尔法狗们”给我们做投资，大家一定有个疑问，靠谱吗？投资可不是下围棋，输赢都是真金白银！但就有人已经在践行，为了给自己吃颗定心丸，还是有必要理清下其背后的本质。基于本人目前有限的接触内容，想从以下两个方面去思考理清，一即智能投顾的目的是什么？它作为一个工具是如何实现这一目的？二即现在市面上所存在的智能投顾一般是怎么做的？其背后的逻辑是什么？模式是什么？

1. 首先理清下智能投顾的目的是什么？它作为一个工具存在的价值是什么？

智能投顾（Robo-Advice）也可被称作为机器人投顾、智能理财、自动化理财等。利用大数据分析、量化金融模型以及智能化算法，根据投资者的风险承受水平、预期收益目标以及投资风格偏好等要求，运用一系列智能算法，投资组合优化等理论模型，为用户提供投资参考，并监测市场动态，对资产配置进行自动再平衡，提高资产回报率，从让投资者实现“零基础、零成本、专家级”动态资产投资配置。智能投顾的主要特点是分散投资、智能推荐、个性化理财。

以上为随机百度智能投顾的概念，即智能投顾的根本目的是在投资理财的应用中实现相应的价值增长（但很多所谓的智能投顾，其实并没有践行这个根本，仅仅是为炒个概念，或者说是碍于技术上的能力，也确实没办法实现这个根本）。

那作为一个工具，它是如何实现这个根本目的的呢？

我们先想象个场景，如果没有外在的策略或投顾帮助，小白用户一般是怎么投资的呢？追涨杀跌，无论是在股市还是基市，大部分散户都是如此操作方式，这样操作的后果是什么？即亏损。股市我们先不说，因为涉及的因素太多，我们说说相对简单的基市，为何追涨杀跌？为何会亏损？因为一个关键点，时机问题。任何基金的收益在时间的横轴上形成的都是一个来回波动的曲线，当然在某些时间段，它是呈现一个趋势性的波动曲线。何为收益？低买高卖即成收益，何为亏损？高买低卖即亏损。为何会形成这两类差别？因为时机问题。

智能投顾作为一个工具，要解决的就是如何让用户选择更好的时机，以便尽可能达到低买高卖的结果，即产生收益。

再说下另外一个场景，假如用户很好地把握了一项投资的多个趋势，但突然某天该项投资行情突然反转，直线下降，一个时间段就把前面多个阶段积累的收益给亏空了。问题何在？风险未分散，即鸡蛋太过于集中，都放在一个篮子里。这里讲到投资理财的第二个关键点，即学会风险分散，做组合配置。当然除了为了分散风险，还有为了配置多层次流动性，多种类周期等，都应该做多组合配置。

智能投顾作为投资理财的工具，在这体现了第二个价值所在，做组合配置，以便实现客户收益风险流动性周期等多层次组合配置，从而让投资更懂用户的需求。

总结下，智能投顾的目的是什么？实现投资理财的长期价值增长。另它作为一个工具存在的价值是什么？为投资理财实现更好的时机把握和更加智能的组合配置。

2. 接下来理理目前市面上一般的智能投顾都是怎么做的？其背后的逻辑是什么？模式是什么？

蚂蚁聚宝

应该蛮多人有使用过这个去做过投资，其平台上最近有推出过一个类智能投顾的产品，慧定投。

慧定投背后的产品是什么，公募基金。目前大部分打着智能投顾称号的平台产品，其底层都是公募基金，或加部分固收、定期等资产产品。为何主要会是公募基金呢？因为三点，标准化产品透明度好，而其再底层涵盖的投资领域也更多元化，再其收益性风险性更加多层次。

说回慧定投，其背后的操作逻辑是什么？我们先看下慧定投的操作流程。

首先开启慧定投，并设置每周固定时间投资一定的金额；其次根据股市变化，每次自动调整投资金额，调整的范围为初始金额的60-210%进行浮动；最后按时机赎回基金，获取收益。

对比同周期同总金额以及同时点同向操作的普通定投与慧定投，会发觉在一定周期内，慧定投的收益大过于普通定投，具体原因是什么？

那我们深挖下其背后的逻辑，刚流程中有个关键点，即依据股市变化，每次自动调整投资金额，那具体是如何变化做如何的调整呢？仔细分析了蚂蚁聚宝里的产品说明，提炼的点就是：对比购买标的当前价格与某段时间内的均线价格，如果过高，则价格短期内偏高，则可以少买点，但如果过低，则价格短期内偏低，则多买点，即一段时间内，总体实现同等资金购买更多份额，那所或收益增值也就更多。

这种方式对应了前面所说智能投顾作为工具发挥的何种作用呢？即优化了时机把握，虽然未能做到准确把握时机（实际上也没有任何一种工具策略能做到准确把握），但已经为用户微微提升了一定收益。

因此我们可以看，作为一个智能投顾工具，只要能够改善用户投资决策的时机，其实就已经达到了其作为投资理财工具的价值。这也是作为智能投顾研究的一个方向。

投米网（宜信旗下）

这个平台有推出一个海外配置频道，即配置的投资标的均为海外ETF基金。

ETF基金是什么基金？即交易型开放式指数基金，即可以在场内交易所随时交易流转，且份额可变的一种开放式基金，最大特点在于交易所可随时交易流转，手续费相比只能场外申购赎回的普通基金低廉非常多。这也是能作为组合投资最大的优势，因为组合投资会涉及到多次调仓，手续费是个不可忽略的因素。另海外配置ETF，还有个最大好处，即投资品种足够的多，目前美国市场场内ETF有几千支，而国内仅在百支左右，几乎投资美国ETF即可投资全球。

回到智能投顾这个范畴，投米网智能投顾体现在哪个方面？

先体验下其投资流程，进入其APP，选择海外配置，可以看到三个关键点，风险指数、预期年化以及组合配置详情，当然选择某个级别风险指数前，你需要进入一个风险测评环节。

说说这个测评，风险测评是目前大多数做组合配置平台惯用的了解客户的手段，也就是说风险测评是履行KYC流程，足够的了解你的客户，并根据客户的风险偏好、资产状况等做出一个符合其当前状况和需求的投资组合。风险测评是怎么做的呢？给你一系列题目，包含你的资产状况如何、对某些具体风险事件有什么看法以及如何举动等等，用户做出勾选即可，随后根据用户选择分析得出用户是属于哪个大类属性。我们仔细想想，这个流程中最大的关键点是什么？即了解客户的行为属性或者画像，但采集的信息是什么？用户对一系列事件主观性的看法，那准不准确呢？在心理学上有个概念，叫认知偏差，即人用主观的视角去看待一个未发生的事情，往往会形成一定的偏差，越是未发生的事情，人往往会越盲目自信。人主观眼中的自己，往往不是真实的自己。智能投顾作为一个工具，应该去帮助用户更了解自己，而不是给你一堆假设性的问题，得出一个假设性的你。

当测评完后，会得出我的属性大类，同时就标记为那个级别的风险指数，每个级别的风险指数对应一个大类资产组合。进入配置组合，可以看到一般配置的都是涵盖股票、债券、货基、指数等ETF，只是根据每个风险指数的不同，对每类ETF的比例做了一定的调整。

组合配置确实可以分散风险，增加组合的抗风险能力，但是否真的可以带来收益还是取决于组合的量化能力如何了。（目前未对投米网及其他平台的组合配置的有效性未做分析，留待对比研究更多平台后，再与大家分享）

总结

目前市面上的智能投顾一般是怎么做的？其背后的逻辑是什么？模式是什么？

按目前所接触的分析，智能投顾的思路有两条：

一是在帮助用户去最优化的择机，选择尽量在最优的时机投入更多的资金，在不好的时机投入更少的资金，从而在整体上为用户尽可能扩大收益；

二是在帮助用户最合理化的配置组合，选择将资金投入不同的投资标的，以便在达到目标收益的情况下尽可能的降低风险。

当然大的思路是这两条，在部分细节上，智能投顾仍有很多的发挥空间，比如美国的智能投顾平台，在成本下降上寻找思路，通过购买股票组合替代ETF降低成本等，比如在更加读懂客户真实需求上，也有很大的空间，即利用机器智能让平台更加合理的帮助用户做投资规划，让用户被动的享受财富价值的长期而又合理的增长。

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