众筹风险案例大盘点

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2016年上半年以前，多项政策利好、机构积极布局的大背景下，互联网众筹尤其是私募股权融资（下称"股权众筹"）经历了快速发展，各个行业、不同规模的众筹项目纷纷乘着互联网金融的东风进行线上募资。

据零壹数据统计，截至2017年上半年末，国内累计有653家众筹平台上线，其中261家仍在正常运营；股权众筹累计成功筹资金额达到150亿元，高于产品众筹（120亿元）和汽车众筹（133亿元）。

不容忽视的是，尽管众筹可以帮助部分投资人获取高额回报，但众筹的投资风险较高，众筹项目失败的案例屡见不鲜。由于项目失败的数量众多，且平台多对风险数据讳莫如深，我们尚难统计到准确数据，因而本文将简单盘点股权众筹、收益权众筹（房产众筹和汽车众筹）的失败案例。

踩雷率最高的众筹领域：店铺众筹

所谓店铺众筹，是指投资人通过众筹的方式，将资金投入到线下实体店铺的运营。店铺众筹的优点在于项目筹资额小因、筹资成功率高，且项目来源广，但同时风险亦不容忽视：由于实体店铺资质不一、信披较差、经营周期通常较短，因此众筹风险高发。据零壹数据观察，店铺众筹是目前风险案例最多的领域之一：

2015年4月，杭州首家众筹咖啡店"聚咖啡"悄然停业。"聚咖啡"成立于2014年，当时共有110名股东出资，筹得运营资金60万元。

2015年10月，长沙最大众筹餐馆"印象湘江"开业一年多关店，93位股东所筹的100万元"打了水漂"。

在北京建外SOHO集结了66位股东、132万众筹资金的中国首家女性众筹咖啡馆HerCoffee，经营一年后倒闭关店；武汉的"CC美咖"、长沙的"炒将餐饮"等众筹餐厅亦是先后"暴毙"。

从众筹平台角度看，由于2015至2016年间大量店铺众筹平台纷纷上线运营，众筹风险案例变得更加集中。

以人人投为代表，这家上线于2014年的股权众筹平台，是国内最早一批专注于"店铺众筹"的平台。据零壹数据统计，截至2017年上半年末，人人投累计成功筹资金额达到9亿元。但数据的背后，多个众筹项目爆出风险问题：信息造假、运营失败、恶意诈骗等情况不乏有之。为此，该平台甚至推出了"众筹黑名单"公示不诚信发起方，至少有十余个众筹项目曾经被人人投全网公示。不过，人人投似乎已经悄然下线"黑名单"栏目，目前难以在官网找到具体名单。

表面光鲜、麻烦不断的影视股权众筹

2015年动画电影《大圣归来》上映期间狂揽9.56亿元票房，创下国产动画电影记录，该电影的投资人因此赚得"盆满钵满"。其中，89位众筹投资人的众筹回报近三倍，引发各界关注。2015至2016年，多家平台试水影视众筹，其中包括多家垂直型影视众筹平台。

影视众筹的参与者对该领域投注了最大限度的热情，可惜，市场却并不总是等以报之。

2016年3月，电影《女汉子真爱公式》正式上映，最终收官时票房仅约6300万元，最终票房与该项目在股权众筹平台"原始会"路演时的预期票房2亿元"天差地别"。

与《女汉子真爱公式》同期上映的又一众筹电影《喜乐长安》同样遭遇了票房惨败，全国院线票房仅171万元。这一数据甚至低于该电影2015年年底在众筹平台"大伙投"的筹资金额（379.5万元）。

在院线电影"不差钱"，"差钱"电影宣发不给力、票房低的整体市场环境下，部分影视众筹平台将目光锁定在低成本的网络大电影，指望通过网络付费点播或者广告收入获利。但目前看来，网络电影众筹也屡现亏损。

根据投资人爆料，2016年3月曾在众筹平台淘娱集（原名"星筹"）募资的网络大电影《情定女主播》（现名《隐匿情人》）于当年10月在爱奇艺等视频网站播放，最终于2017年3月结算收益，但最终回款仅为本金的34%，出现巨额亏损。除《情定女主播》外，亦有网友爆料《红楼遗梦》、《截拳道魂》、《我不是羔羊》等项目问题重重，多是血本无归（众筹之家）。

成也媒体，败也媒体——36Kr股权众筹

36Kr股权众筹（现氪金融），上线于2015年6月。早年的36Kr股权众筹借助36Kr--国内知名的科技创业媒体的"声望"，迅速在股权众筹领域揽尽话头。2015年10月，蚂蚁金服出资1.5亿美元并控股36Kr，36Kr宣布将在私募股权融资业务方面与蚂蚁金服合作。彼时，36Kr股权众筹被广泛看好。

36kr股权众筹的口碑转折出现于2016年下半年，"宏力能源"事件爆出，36Kr股权众筹被指涉嫌在该新三板定增项目上造假。从数据表现看，"宏力能源"事件的爆发是致使36Kr股权众筹2016年下半年筹资规模急速下降的主因之一。

福无双至，祸不单行。2017年7月，钛媒体曝出，曾在36Kr股权众筹平台融资的"猿团"项目部分业务关闭，公司负责人"欠薪跑路"，而36Kr股权众筹被指在"猿团"项目中涉嫌欺诈。7月末，36Kr股权众筹的另一个众筹项目--网贷平台海河金融曝出2000万逾期，该众筹项目的投资人或将面临巨额亏损。

客观地看，36Kr股权众筹失败的项目称不上最多，但围绕该平台引发的媒体讨论却是传播范围最广的。这或许"归功于"平台附带的媒体属性，可谓成也萧何，败也萧何。

新三板股权众筹——快速退出只是虚妄之说？

新三板股权众筹，指投资人以股权众筹的方式投资新三板拟挂牌或已挂牌企业，具体投资方式包括定增、股权转让等。

2015年至2016年上半年末，是新三板股权众筹的集中发展期间。据零壹数据统计，国内至少有15家平台开展过新三板股权众筹服务，通过股权众筹融资的新三板众筹项目至少有30个，这些项目集中分布在众投邦、融e邦、点石微投行、U众投、智金汇等平台。

新三板众筹项目的优势在于，众筹项目均为新三板拟挂牌或已挂牌的企业，投资人的退出渠道相对明确，且退出时间貌似也并非遥遥无期。但目前，已有"新三板"项目曝出风险，譬如众投邦的"佳邦新材料"和36Kr股权众筹的"宏力能源"项目。

新三板股权众筹的失败原因主要体现在两方面，一方面，部分项目可能无法成功挂牌新三板，举例来说，2017年1月，众投邦"佳邦新材料"项目挂牌新三板无望，63名跟投人可能面临亏损欲提前退出，投资人认为项目发布平台未履行尽调职能且有夸大过往经营业绩和盈利预期误导众筹投资者之嫌。另一方面，即使成功挂牌新三板，但目前新三板存在大量的"僵尸"企业，交易活跃度低，若无保底措施，众筹投资人仍可能面临风险。