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2017年10月16日，中国互联网金融协会（以下简称“协会”）互联网股权融资专委会成立大会暨第一次工作会议在北京胜利召开，股权众筹由此进入规范发展、统筹推进的新阶段。

股权融资专委会成立

2016年3月25日中国互联网金融协会成立。协会挂牌成立以来，致力于互联网金融行业的自律管理，规范从业机构市场行为，保护行业合法权益。今年9月27日，协会常务理事会通过了互联网股权融资专委会的组成方案和专家委员名单。

为充分发挥专委会作用，推动规范互联网非公开股权融资有序健康发展，防范股权融资风险，委员会组织召开此次专委会成立大会暨第一次工作会议，旨在对如何加强顶层制度设计，优化行业发展环境等议题进行交流与探讨。这也是在全国重要会议召开前夕这一重要的时间节点之上，国家对于股权众筹行业价值的确认与重申。

协会会长李东荣、互联网股权投融资专委会主任委员姚余栋等领导、众筹网、众筹家、清科、宜信、众投邦、云投汇、投壶网等会员单位作为股权众筹、互联网股权融资行业代表参加了此次会议。

协会会长李东荣指出，国务院高度重视股权融资的发展，把发展直接融资放在重要位置，强调构建融资功能完善、基础设施扎实、监管工作有效、保护投资者合法权益的多层次资本市场体系。同时，互联网股权融资作为主要面向创业创新企业的新兴融资模式得到了长足发展，在供给侧改革方面小微企业融资方面起到重要作用，股权众筹承载着重要的使命。但互联网股权融资发展不是一帆风顺的，负面的规模效应却同样值得警惕。因此，专委会的使命是光荣的，任务是艰巨的，需要成员深刻认识成立专委会的意义，以专委会形式推动上通下达，避免行业走偏，探索中国互联网股权融资发展的健康道路。

专委会副主任委员张雪松表示，专委会将搭建平台，以引导行业、服务实体经济、解决中小微企业融资难融资贵等问题，促进产业创新成果转化为导向，信息披露为突破口，有序开展行业定性等行业实务研究等工作。

确立五大重点工作

会议主要针对互联网股权融资的五方面问题进行了深入探讨和工作部署：

主要内容

确定互联网股权融资的政策设计和工作思路；

研究行业发展现状和面临的主要制约因素及应对之策；

研讨如何加强行业的法律制度框架设计、自律治理体系等顶层制度设计和重点课题研究，优化行业发展环境；

研讨互联网股权融资专委会的工作机制和目标成果；

研讨《互联网非公开股权融资信息披露标准》（草案稿）

与会的会员单位代表表示，互联网股权融资专委会的成立，将建立起监管部门、行业组织和从业企业之间对话的重要桥梁，有利于监管自律部门集思广益，做好顶层设计和制定完善相关监管自律规制，同时有利于股权众筹行业的自律管理，促进行业规范健康发展。

本次会议对互联网非公开股权融资信息披露标准进行了深入讨论，并出台了相关草案稿。其中，对于股权融资平台、领投方和融资方等参与主体信息披露的要求进行了规定。

重申股权众筹价值

主任委员姚余栋表示，从宏观上来看，随着供给侧改革的推进，补库存将成为下阶段中国经济的趋势，中下游去产能之后，制造业、房地产、消费等方面的投资将有所恢复，中下游的投资必然将强劲起来。而这本质上又是由消费带动的，人们对未来比较乐观，收入持续提高，特别是三四线城市，居民消费将猛烈。由此带来的投资热度将持续到2020年。他预测，80万亿的GDP将在2020年突破100万亿，或许在2029年中国将超过美国成为世界第一大经济体。

姚余栋认为，中国经济再次超预期。而中国经济的发展必须靠股权市场、债权市场。因为中国经济这一次的狂飙，光靠银行是跟不上的，一定要有资本市场参与，其中作为资本市场重要组成部分的股权融资市场等直接融资将因此发展起来。

而从行业来看，小微企业融资比以前更困难，银行向中小企业贷款的窗口基本是关闭的，银行贷款以10%的利率提供给小微企业高于10%道德上不可持续，低于10%商业上不可持续。因此，小微企业只能靠股权融资，否则创业失败的概率就太高了。我们赶上了相对年轻的人口，我们通过鼓励双创来避免错过优秀的企业家，在这个背景下股权众筹融资就相当重要。按国务院、一行三会的要求，股权众筹的定位就是降低企业融资成本，支持双创的。

因此，从宏观经济到行业上来看，都是迫切需要做股权融资的。股权投融资市场里，二级市场已经做得不错，PE做得不错，PRE-IPO抢的一塌糊涂，但关键是在前段的风投还不够。而这众筹的价值所在。如果希望一个企业从出生的一刻就收到关照，10%的利率谁都融不起，只能靠股权众筹的形式。

姚余栋介绍，证券法的第一稿是有股权众筹，并提出了小额公开豁免的设想。但是二读则没有了，主要是考虑到一些行业乱象和面临问题。但是，如要通过股权融资去杠杆，融资必须要靠股权，而不是债权，且必须要靠创业才能带来就业机会。那么服务双创的股权众筹必须要坚持下去，这也是一行三会的指示。但是有很多问题将考验行业的智慧，比如不接PE的体系能做吗等等。我们需要思考，在中国融资成本历史新高的情况下，如何打开一条路，用股权融资帮助小微企业更好的生长和创新。这也是协会和专委会的价值。

股权众筹迎重要转折

对于沉寂多时的股权众筹行业来说，也将因专委会的成立而迎来重要转折。

2011年，股权众筹漂洋过海进入中国，成为创新创业企业融资的新选择，也成为互联网金融的新兴业态。2014年，创新创业开始进入黄金期。股权众筹，这个新鲜的投融资模式开始引发创业者和投资者的关注。2015年，政府工作报告中将开展股权众筹融资试点纳入其中，由此正式拉开股权众筹蓬勃发展的序幕。

但是随着互联网金融专项整治的铺开，股权众筹作为互金新业态进入监管的整治视野。同时，股权众筹这个行业词也正式确定为互联网非公开股权融资。而由于互联网股权融资行业的复杂现状和难点，针对行业的监管长期以来仍旧处于真空阶段。

进入2016年，股权众筹的风险开始集中爆发，而在2017年，行业一度陷入低迷。

数据显示，截至2017年上半年，股权众筹平台从高潮时期的300余家，减少为仅113家，而谨慎入局则成为投资者的心态。

行业对于与监管对话、自律体系建立的渴望日益迫切。平台健康发展、投资者利益保护，行业服务创业企业等问题的解决更是迫在眉睫。专委会在此背景下应运而生，将为股权众筹各类问题的解决提供重要的指导，推动行业进入规范发展新阶段。

值得关注的是，众筹家作为众筹行业唯一的第三方代表参加了此次会议。众筹家CEO陈亮表示，专委会的成立，有利于以规范促发展，推动行业自律管理，从而引导行业走出低迷，发挥更大的社会价值。

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