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编者按：本文作者Christine Lagarde是IMF的总裁，她曾多次公开发表关于加密货币的观点。在本篇文章中，她肯定了加密货币的优势，同时呼吁制定一个公正客观的监管框架。

比特币等加密资产的大幅波动不禁让人联想到17世纪横扫整个荷兰的郁金香泡沫以及近现代的互联网泡沫。目前流通中的加密资产多达1600种，似乎不可避免的是，其中的大多数都无法在“创造性破坏”（creative destruction）过程中存活下来。

在上个月发布的一篇文章中，我谈到了加密资产的黑暗面，包括其在洗钱和恐怖主义融资活动中的潜在应用。而现在，我将分析其做出的承诺。正确地看待加密资产意味着我们既不能是加密货币批评者也不会是狂热者。

从互联网泡沫时期涌现的几项技术彻底改变了我们的生活，能够顺利存活下来的加密资产也将为我们的资产存储、投资以及账单支付模式带来重大影响。因此，决策者应该保持一个开放的态度，制定公平的监管框架——在实现风险最小化的同时允许创造性过程产出丰富的“果实”。这一点我在去年的一次演讲中也强调过。

加密货币的潜在优势是什么呢？答案已经逐渐浮出水面了。

速度快且成本低

加密资产能够创建快速且低成本的金融交易，同时还具备与现金相同的便利性。部分支付服务已经能在数小时内完成跨境转账，而不是好几天。如果私人发行的加密资产风险始终很高且不稳定，央行就需要提供数字形式的货币——我们将在即将发布的全球金融稳定性报告中谈到这个概念。

加密资产的底层技术——分布式账本技术（DLT）能够帮助金融市场实现高效运转。自动执行条款的智能合约将减少对部分中介的依赖。澳大利亚证券交易所已经宣布其计划通过DLT管理股票交易的清算与结算流程。

安全存储重要记录是DLT的另一项重要应用。医疗公司正在研究如何使用这项技术来维护绝密的医疗数据，同时保证保险公司和其它授权用户的数据访问权。

在发展中经济体下，这类优势能够保障财产权，增强市场信心且促进投资。在加纳，财产所有权始终都是一个争议点，好在已经有Bitland这个DLT平台能够安全记录土地销售信息，有效解决了大部分问题。

绝佳的平衡

在我看来，金融科技改革不会彻底消除对可信中介的需求，比如经纪商和银行。不过，由加密资产驱动的去中心化应用将实现金融多样化，在中心化和去中心化服务供应商之间寻求绝佳的平衡，从而创造一个更加高效且稳健的金融生态。

加密资产给金融稳定性带来什么样的影响？经过初步评估，我们认为其影响力有限，也尚未与金融系统建立较强的联系，因此加密资产尚未构成威胁。尽管如此，监管部门也应该保持警惕：加密资产可能提高杠杆交易的风险，一旦其成为主流金融产品的一部分，很可能增强经济冲击性。

除此之外，一旦出现从政府货币向加密资产大规模转移的现象，银行和其他金融机构的业务模式将面临挑战。监管部门会发现保证一个分散化且去中心化的金融系统的稳定性更加困难。如果出现危机，央行也很难充当紧急贷款人的角色。

公正的方式

在加密资产足以彻底改革金融活动之前，它们必须赢得消费者和有关部门的支持和信任。第一步就是，全球监管社区应该就加密资产的角色达成共识。因为加密资产是无国界的，所以国际合作是关键。

IMF（国际货币基金组织）作为一个拥有189个成员国的组织，能够在制定监管框架时提出建议且提供一个合作和讨论的平台。

为了实现这一目标，我们必须实时了解市场和技术的快速发展。我们必须尽快填补知识漏洞，确保对加密资产的有效监管。我们必须完成系统性风险评估，且及时做出政策回应，同时确保相关措施能够保护消费者、投资者以及市场诚信。

要想区分切实威胁和无谓的恐惧，了解加密资产给金融稳定性构成的风险是至关重要的。这也是我们需要采取公正的监管措施的原因，这样才能在应对风险的同时促进创新。

一个清晰且合理的监管模式能够帮助我们实现优势的最大化，避免出现加密资产的新型陷阱。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

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