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从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

6月24日，央行发布消息称，为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

根据央行方面估算，此次定向降准所释放的资金总计约7000亿元，但按照要求，所释放的资金主要用于支持市场化法制化“债转股”项目以及支持相关银行发放小微企业贷款。

不同类型银行要求不同

虽然此次定向降准的对象几乎覆盖所有商业银行，但不同类型银行降准所释放的资金用处不同。

首先，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等12家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。

同时，下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。

此外，金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估(MPA考核)。

那么，央行此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资主要是出于什么考虑?

央行有关负责人表示，此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。

同时，当前我国小微企业融资难、融资贵问题仍较为突出。邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微企业方面发挥着重要作用，对其实施定向降准，有利于增强小微信贷供给能力，增加银行小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。

“总的来看，此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆，有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度，属于定向调控和精准调控。”该负责人称。

“债转股”项目需满足条件

所谓“债转股”，即是将债权转化为股权，是一种债务重组，也是处置不良资产的常用方式之一。债转股使得企业的债务减少，注册资本增加，原债权人不再对企业享有债权，而是成为企业的股东，实质在于债务变为权益。

央行方面表示，鼓励银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目，并支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。

具体到落实层面，除了纳入MPA考核外，央行方面要求，对于降准资金支持的“债转股”项目，相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送央行等相关部门。

需要注意的是，央行要求，降准资金支持的“债转股”项目应满足一些条件。

其一，实施主体在“债转股”项目中应当实现真正的股权性质投入，而不是仍然以获取固定收益为目的的“债转债”。这也就是说，不支持“名股实债”的项目。

其二，鼓励相关银行和实施主体按照不低于1:1的比例撬动社会资金参与“债转股”项目。

其三，“债转股”有关股份以及相关债务减记要严格遵循市场化定价，按照法律法规，由项目相关参与方协商确定。

其四，支持各类所有制企业开展市场化法治化“债转股”，相关实施主体应真正参与“债转股”后企业的公司治理，促进其公司治理水平的提高，同时推进混合所有制改革。

其五，实施“债转股”项目应当有利于改善企业资产负债结构，恢复企业发展动能，不支持“僵尸企业”债转股。

根据华泰金融团队测算，债转股资金共5000亿元，按照1:1的杠杆测算，预计可撬动1万亿元的债转股资金，有利于实现债转股项目的加快落地。

“降准”对银行、楼市影响几何

此次定向降准将是年内的第三次，而此次定向降准释放的7000亿元资金，也是今年以来单次降准释放最大规模。前两次分别在1月和4月。

1月25日开始实施的普惠金融定向降准，释放长期流动性约4500亿元。

4月25日实施的定向降准置换中期借贷便利(MLF)，除去9000亿元置换部分，释放增量资金约4000亿元。这都为市场资金面的平稳提供了有力支撑。

对于银行经营来说，华泰金融团队预计，降准将提升上市银行2018年整体利润约0.6%。“虽然此次降准采取定向方式投放资金，但是准备金率的下调将为银行未来的资产摆布提供更大的空间，有利于银行利润的长期释放。”华泰金融团队表示，“目前银行板块估值已经处于三年来的低位，资产松绑政策将成为板块趋势向上行情的催化剂。”

易居研究院智库中心研究总监严跃进在接受采访时表示，降准本身和楼市的关系不大，但是考虑到近期楼市交易量反弹、价格有所上升、房地产开发投资数据位于两位数水平、股市低迷等因素，后续要警惕各类违规资金的流动。尤其是借降准来进行楼市资金的投入，这样反而会干扰既有的楼市调控思路。所以后续降准的基础上，严管资金流动，防范资金违规进入楼市，是监管部门和银行部门需要密切关注的内容。

英大证券首席经济学家李大霄称，此次定向降准属于重大利好消息，能够帮助解决融资难、融资贵的问题，降低企业的融资成本。特别是对中小企业来说有正面影响，对保持经济稳定也有非常正面的作用。

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