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如何识别P2P网贷平台上市公司股东风险

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继“唐小僧”、“联璧金融”出现问题以后,P2P网贷行业进入了一个风险爆发周期,相继不少平台出现难以兑付、实控人跑路问题,使得不少出借人不仅受到投资损失,对行业信心也有所下降。

从近两月的平台出现问题的本质风险根源来看,不少平台是因为其背后股东或实际控制人风险显现,从而拖累P2P网贷平台难以兑付,导致出借人投资受损。因此,切勿盲目相信平台国资、上市、风投背景,而是需要对其股东进行尽调之后,再做出投资判断。

P2P网贷行业伊始便分为四大派系,分别是国资系、上市系、银行系及民营系,每个派系对于P2P网贷平台的股东风险判断标准不一,为帮助出借人识别P2P网贷平台股东风险,将分派系发布系列报告。

本文首先从上市系入手,从上市系P2P网贷平台出现问题的本质原因及如何判断平台上市公司股东实力两个角度出发,结合实例说明如何识别上市公司股东风险。

一、出现问题的上市系P2P网贷平台本质原因

截至2018年7月19日,上市系正常运营平台99家,停业平台9家,出现问题的平台10家,这里还包括与上市公司属于同一个实际控制人的P2P网贷平台,10家平台共涉及待收余额超65亿元,具体如下表所示。

10家上市系问题平台中,9家出现提现困难,1家经侦介入,并未有平台出现跑路;10家平台共涉及8家上市公司,其中1家已退市,2家ST,1家停牌,4家正常。

本文对上表中P2P网贷平台出现问题的原因以及与上市公司的关联程度进行综合分析,将上述平台出现问题的原因主要分为以下几类:

1. P2P网贷平台实控人失联,与其对应上市公司关联度较小

P2P网贷平台由于实控人失联,而出现提现困难,其对应的上市公司仅是财务投资,并不参与平台的实际运营,且参股比例较小,当P2P网贷平台出现问题,上市公司表示并不知情,且关联责任不大。较为典型的案例是合拍贷。

据合拍贷的参股上市公司股东ST运盛(600767.SH)2017年5月发布的公告,表明合拍贷出现问题的主要原因是其实控人张金如受快鹿事件影响,被司法拘留并羁押,另一股东郭虹携款跑路,拒绝向公司支付任何资金并失联,从而导致公司无法兑付,其中张金如和郭虹是夫妻关系,另外,表明上市公司仅是财务投资,并不涉及平台的具体运营,且对该项投资已在2017年底就计提了620万元的减值准备,并进行了公告说明。此案例说明部分上市公司的入股只是单纯的财务投资,且持股比例并不高,平台若出现问题,对于上市公司也仅是投资失败,关联责任不大。

2. P2P网贷平台与上市公司为同一实控人,受实控人影响

P2P网贷平台与上市公司同时由同一个实际控制人控制,平台与上市公司或是兄弟公司,二者间并未有股权关系。但由于是实际控制人失联,上市公司和P2P网贷平台都受到一定程度的影响。具体而言,P2P网贷平台因实控人某种资本运作,出现资金流断裂或逾期,实控人因无法控制而跑路或失去联系,引起平台员工和投资人的恐慌情绪,使得平台的问题爆发;同时上市公司业绩一般也比较差,不是处于停牌就是面临着退市风险。最为典型的则是有李振军实控的多多理财、投融家及萌小薪3家平台的集体风险爆发。

多多理财、投融家、萌小薪与香港上市公司投融长富(HK.00850)同属于一个实际控制人李振军,2018年7月9日,多多理财全体员工发布公告称实控人李振军等已跑路,呼吁投资人报警,随之投融家和萌小薪也出现问题;投融长富在7月12日发布澄清公告称,并没有开展运营P2P业务,爆雷的投融长富系列平台,仅和杭州投融长富集团董事长李振军有关。从股权关系上看,这3家平台与上市公司投融长富确实没有股权关系,二者属于兄弟公司,但由于是同一实控人控制,不免用上市系标签进行宣传。在此也侧面说明,多个平台由一个实控人控制,当一家平台出现问题,容易引起连锁反应,造成集体风险爆发。

3. P2P网贷平台因资产出现问题,导致逾期,与上市公司关联度较高

P2P网贷平台与上市公司业务上关联程度较高,因资产端出现问题,而导致无法如期兑付,从而平台出现提现困难。最为典型的是绿能宝(NASDAQ.SPI)。

绿能宝于2017年4月发布公告,称因光伏补贴延迟等原因,承租人不能按期兑付提现金额,从而导致平台出现提现困难,其在美上市的上市公司阳光动力也因此差点退市,但该平台后续给出了兑付方案,并与每天公布兑付详情,近期兑付公告如下图所示:

绿能宝一年多的如约兑付,对于当前负面情绪高涨的P2P网贷行业而言,是一大利好事件,说明只要P2P网贷平台对接的是真实资产,即使平台出现问题,也不会出现投资资金再也追不回的情况,只需要出借人理性给予平台合理的空间,也许能挽回部分损失。

二、如何识别P2P网贷平台上市公司股东风险

从上述出现问题的上市系平台来看,平台出现问题或多或少都与上市公司有一定程度的关联,因此出借人在投资之前,应对平台对应的上市公司股东风险进行尽调,本文列举一些尽调步骤和方法如下:

1. 借助工商系统及上市公司公告,查看平台与上市公司的股权关联程度

首先根据P2P网贷平台的运营公司名称,借助全国工商信息查询系统或企查查等,查看该平台的股权结构中是否有上市公司,同时翻看工商历史变更记录,以防已出现上市公司退出或加入,而在股权结构中没有及时更新的情况。

由于工商变更需要一段时间,且部分港股上市公司在工商上并不能查到,为佐证工商信息的真实性,就需要查看上市公司公告或者其最新年报。主要根据平台宣传日期,去查找同时间段上市公司公告,若未查到相关公告,则可去查询最新年报信息,找到平台与上市公司之间的关联关系。

若工商信息和上市公司公告均未查到平台与上市公司的股权关系,则不排除平台有虚假宣传的嫌疑,此类平台出借人可规避。上述步骤只是针对P2P网贷平台与上市公司有股权关系的尽调。

若查询上市公司与平台是否是同一实控人,则可根据企查查等工商查询软件,对平台股权穿透查看同一实控人对外投资情况,是否包含上市公司,并与上市公司对外公布的实控人信息进行比对,验证信息的真实性。

2. 尽调上市公司或同一实控人的风险程度

查证完P2P网贷平台与上市公司的关联程度之后,接下来将要识别上市公司或同一实控人的风险程度,主要查看以下几个指标的风险:

(1) 上市公司实力,包括最新年度的业绩情况和市值等

上市公司最新年度的业绩情况数据来源于其定期公布的年报,年报中会详细说明该上市公司近一年的财务状况,若旗下P2P网贷平台是其利润主要来源之一,该平台的具体财务信息数据在年报中也会体现。若上市公司连续亏损,且已面临退市风险,该上市公司涉及的P2P网贷平台则要尽量规避。

上市公司的市值代表公司的规模,一般来说,业绩和市值成正比,一家公司利润非常高,则往往市值比较大,实力较强。如果上市公司市值比较小,利润又不好,则要注意回避。

(2) 上市公司近期的股价波动

上市公司股价波动受几方面影响,一是该上市公司业绩状况,二是当前资本市场环境,采用此指标时,要注意该上市公司股价大幅下降的具体原因,视实际情况而定。

(3) 上市公司重要股东股权质押情况

若上市公司重要股东与P2P网贷平台为同一实控人,则要特别关注该股东上市公司股权质押情况,主要查看该股东的股权质押率、股权质押预警线和平仓线,并结合当前上市公司股价,判断该上市公司近期有没有被平仓的风险,若存在此风险,关联的P2P网贷平台则需要根据二者关联程度,进行适当避险投资。

三、总结

上市系标签一直是出借人信任一家P2P网贷平台的重要参考标准,因此许多平台都积极寻求与上市公司合作,以此提高品牌知名度,降低获客成本,但不同平台的上市系标签含金量差异化较大,这就需要出借人提高风险意识,自己做好风控,而不是一味地相信平台官网宣传,近期不少关联上市公司的P2P网贷平台风险爆发,也是对出借人风险的警示。

出借人要时刻保持对风险的敬畏之心,做出投资决策之前,一定要做好对P2P网贷平台的风险尽调工作,并及时关注平台动态,随时变动自己的投资计划,且尽量做到分散投资。(文/网贷之家 刘美茹)

本文系未央网专栏作者网贷之家发表,属作者个人观点,不代表网站观点,未经许可严禁转载,违者必究!

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