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行业面临监管加码，业务上P2P资金来源攀升。想在IPO杀出一条血路，结果等来竟是“失效”二字。

1月3日，新浪财经查询港交所网站发现，国内消费贷线上平台WeLab（WeLab Holdings Limited，缩写WeLab）的申请上市状态已变为“失效”。

新浪财经在港交所看到，“失效”属于IPO“没有进展”的一种，另外两种状态分别是“被拒绝”和“撤回”。

有市场分析人士表示，“失效”并不意味着IPO彻底终结，港交所相对还是更为市场化，IPO采取注册制，后续重新递交申请材料，还有可能重新回到闯关的队伍中。

关于“失效”原因，WeLab方面对新浪财经表示，不予置评，但其他业务进展依然顺利。

据了解，WeLab提交IPO申请书为2018年7月3日，距离现在半年有余，其申请资料页面显示，最近更新日期为2018年12月31日。

图片来源：港交所

招股显示，2013年WeLab创立于香港，2014年进入中国内地，其业务主要分为两板块：一是包括WeLend和我来贷（中国）在内的零售端在线贷款业务，另一个是提供企业解决方案的B2B业务。2017年WeLab在线上撮合贷款81亿元人民币（12亿美元），并在WeLend平台上发放贷款11亿港元（147.1百万美元），同期为中国企业客户撮合贷款21亿元（3亿美元）。

 

图片来源：招股书

收入增速大幅下滑，逾期率上升

WeLab成立4年，2017年却是首度盈利。

招股书显示，2015年、2016年和2017年，WeLab的总收入分别为2156万美元、3033万美元和1.55亿美元。但2015年、2016年两年利润上却连续亏损，分别为亏损1352万美元、亏损2477万美元。到了2017年实现首次盈利，为1769万美元。

收入方面，2017年WeLab的创收板块，从高到低依次为贷款撮合服务、信贷服务、贷款利息收入和贷款利息收入。

其中，贷款撮合服务收入6647.6万美元，占总收入的42.9%，同比增长649.4%；信贷服务收入5824.7万美元，占比37.6%，同比增长366.3%；逾期相关及其他收入1580.7万美元，占比10.2%，同比增长206.8%；贷款利息收入1721.2万美元，占比11%，同比增198.7%；贷款撮合后服务收入474.7万美元，占比3.1%，同比增长236.7%。

图片来源：招股书

值得关注的是，2016、2017年总收入增速分别为1306.9%和411.3%。比较下来，WeLab在2017年增速下滑明显。

费用方面，WeLab的主要费用来自信贷成本，该项成本呈攀升趋势。2017年，WeLab的信贷成本为6575.1万美元，同比增长250.8%；销售及营销费用为3024.2万美元，同比增长63.6%；办理及服务费用1966万美元，同比增长115.6%；技术及产品开发费用1191.2万美元，同比增长120.3%；行政费用1262万美元，同比增长31.2%。

逾期方面，2017年，WeLab在逾期16到30天、31天至60天、61天至90天、91天至120天的比率分别为1.9%、1.7%、1.1%、1.4%，均高于2015年、2016年各区间水平，逾期率大幅上升。

从资金来源来看，2017年5月，受于《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（下称《通知》）下发，WeLab的资金来源问题更加值得关注。

P2P资金来源攀升至八成，未来存隐忧

《通知》下发，WeLab做了相应合规性调整，我来贷（中国）改变以往直接与持牌机构的合作模式，两者之间增加一个通道——“资金促成方”。

WeLab在招股书中作了如下说明：“自2017年5月起，我们与一家资金促成方合作，该机构为独立第三方，为我们连接银行金融机构的资金。我们不再根据直接合作关系或连同持牌机构撮合新贷款。”

招股书中并未透露与“资金促成方”合作的细节，只是说已得到官方的反馈，这种方式不违反《通知》。WeLab相关工作人员也对新浪财经表示，受于保密协议，第三方公司名称不变透露。但是WeLab的资金来源比例依然值得关注。

截图来源：招股书

招股书显示，2015、2016、2017年及2018年1季度，来自P2P贷款平台投资者的资金分别占Welab平台撮合贷款总额的30.9%、50.8%、57.7%及约85%（招股书中未披露2018年1季度绝对值）。

招股书

对比各年P2P资金规模不难发现，2017年比2016年高出6.9个百分点，2018年仅第1季度就比2017年高出27.3%，跃升成为主要资金来源。持牌机构的资金比例连续三年下滑，由2015年的47.8%降至2017年的41.9%。而来自“资金促成方”的资金仅为12%。只是在《通知》下发后，“资金促成方”的模式暂未给WeLab平台带来有效扩展资金来源。而攀升的P2P资金规模也给WeLab带来一定隐患。

近半年，P2P平台正经历着“至暗时刻”，部分公司停业及问题平台的暴增令人咋舌。

据新浪财经不完全统计，去年7月在P2P爆雷高峰时期，全国范围内P2P停业及问题平台数量达到180余家，平均每天有超过10家的P2P平台因出现跑路、提现困难等问题而停业。高峰时刻，一周内有40余家P2P接连爆雷，数家百亿级平台出现兑付危机，间接影响以P2P为主要资金来源的助贷平台。

部分市场人士对P2P资金来源的“不稳定性”是否会影响WeLab后续发展提出疑虑时，WeLab准备赴港IPO。

对此，WeLab相关负责人回应新浪财经，“对于P2P爆雷的问题，在2018年年初和年中时段，对行业的整体影响较大，资金流动性也出于收紧的转态，但目前这个影响性在逐渐缩小， WeLab涉及的P2P资金来源也没有问题。”

不过，WeLab也在《招股书》的风险因素中同时也指出“我们的P2P伙伴或未能遵守有关P2P贷款平台的适用法律及法规。因此，监管机构可能会要求我们终止与违规P2P贷款平台的合作关系。”

苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言则指出，目前互联网消费金融平台最大的限制就是资金，P2P资金受限于爆雷潮影响，机构资金的门槛也在提高。

去年以来，互金企业赴海外IPO破发的概率很大。2018年，成功登陆港交所的只有51信用卡；91金融宣布赴港上市后至今没有下文；凡普金科在2018年4月23日向港交所递交招股书，10月底其上市进展显示为失效。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

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