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五大国有银行理财子公司均获批！

2月17日，中国银行保险监督管理委员会发布公告，正式批准中国工商银行设立理财子公司。加之此前获批设立理财子公司的中国银行、农业银行、建设银行和交通银行，五大国有银行又站到了同一起跑线。

独角金融（微信公号：uni-fin）注意到，除了上述五家已获批设立理财子公司的银行外，还有21家商业银行公告称有设立意向。银行业人士对独角金融表示，已经拿到牌照的，有6个月筹建期，筹建完成后，要按照有关规定和程序向中国银保监会提出开业申请，最快可能在今年年中开业。

根据《商业银行理财子公司管理办法》（以下简称《管理办法》），银行理财子公司应当在收到开业核准文件并领取金融许可证后，办理工商登记，领取营业执照。银行理财子公司应当自领取营业执照之日起6个月内开业。

筹备之初母行输送人才

截至目前，没有理财子公司的招聘公告出现，东方金诚郭妍芳分析认为，理财子公司发展初期将面临人才培养、系统搭建和渠道建设等方面的难题，需要母行推进总行资管业务人员与理财子公司之间的衔接。

业内人士表示，理财子公司最初筹建团队，离不开母行的人才输送。银行通过内部选聘调派的方式，特别是银行资管部的人才对口调配到理财子公司，“同时银行还需保留资管部门。”

郭妍芳在分析报告中指出，“总行层面保留资管部门，作为理财业务的统筹管理部门，负责理财子公司与各部门之间的沟通合作，促进理财子公司与母行分支机构在销售管理、利益分配等方面的协调。”

所以，银行资管部与理财子公司一段时期内，将并行存在。著名经济学家宋清辉对独角金融（微信公号：uni-fin）分析指出，银行成立理财子公司，与其原本的资管业务冲突不大。由于理财子公司有了更大的投资权限和投资范围，反而有利于银行在资管市场中和其他产品进行竞争。

此外，设立理财子公司，可以建立起有效的风险隔离制度，在资管业务和银行其他主营业务之间牢固树立防火墙。中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为，资管业务是表外业务，风险更具有隐蔽性。设立理财子公司，将有助于实现真正的风险隔离。

逐步打破刚兑？

对于普通大众来说，理财子公司降低了银行理财门槛，有助于银行理财产品更加普惠化，覆盖更多的普通投资者。

1元也能买银行理财，首次买理财也不强制面签。根据《管理办法》，不再设置理财产品销售起点，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签，理财子公司产品允许通过银保监会认可的其他机构代销，非标债权投资限额仅要求不超过理财产品净资产的35%。

降低门槛的同时，也会提高理财产品的风险评估。

苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言向独角金融（微信公号：uni-fin）分析指出，以独立公司的形式将资管业务与银行信贷、储蓄等业务分离，既回归了资管业务的本源，也有助于投资者树立风险自担的理念，切实推动刚性兑付的打破。

随着未来或逐步打破刚兑，“这无疑会对大众带来一定的风险系数，但也能够形成有效的风险定价。”宋清辉说道。

在2018中国财富管理峰会上，太平资产管理有限公司副总经理徐纲表示“在刚兑的大环境下，各家机构倾向于获取有担保的基础资产，通过通道、嵌套、错配等方式来提升产品收益。未来则更需要培育以主动管理能力、风险控制能力为核心的全面资产管理能力。”

冲击基金公司？

理财子公司成立后，其在证券投资业务方面约束更少。在公募理财产品投资股票和销售起点方面，根据《管理办法》，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。

据业内人士猜测，理财子公司成立，可能会冲击到基金市场，毕竟银行理财会有更多的政策上的优势，特别是公募理财产品可直接投入股市。

“理财子公司可近似等同于公募基金+基金子公司两块牌照。”华泰证券认为，公募基金公司除直接发行公募基金产品外，还可通过基金子公司发行私募资管产品。而理财子公司可按规定发行公募理财产品和私募理财产品，这是优势之一。

根据华泰证券的报告，具体到产品端上，理财子公司发行的现金类产品、固定收益类产品有望抢占公募基金同类产品的市场份额；而权益类产品领域，理财子公司的股票投研能力暂时不足，发行将会相对谨慎，因此股票基金将受冲击较小。

实际上，理财子公司占据的政策优势，不一定能制胜。国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，“理财子公司的投资门槛下调至1000元甚至1元，势必能吸引更多长尾客户。但是，由于这些客户本身占有的财富相对有限，客户数量的增加不太可能带来理财规模的大幅上升，商业银行需要分析自己的客户结构，才能准确评估门槛降低对理财业务规模和收入的增益。”

此前，融360理财分析师刘银平对独角金融（微信公号：uni-fin）分析指出，“理财子公司虽然在管理方面更为宽泛，牌照也很有吸引力，但成本却很高，只适合少部分银行。对于中小银行而言，即使有能力设立理财子公司，也要慎重考虑是否有必要。对于大部分没有能力设立理财子公司的中小银行来说，今后理财竞争力会进一步被削弱，未来需要更多考虑理财业务转型的方向。”

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

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