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针对“KOL电商第一股”首日破发、暴跌37%，有媒体发文对次进行了分析，指出问题出在网红变现。

王思聪转发该文章并配文表示异议：“网红变现不是问题所在，而是如涵这家公司（自身的原因）。”

如涵所存在的三大问题包括：首先是因营销费用占比过高等所造成的亏损、其次则是因为网红具有不可复制性；最重要的是如涵的模式“说白了没有验证成功，也没有证明出自己可以培养出新kol。”

以下为王思聪朋友圈原文：

1 ．亏损。（ 18 年毛利 3 亿但履约费用 1 亿元，营销费用 1 . 46 亿元，综合管理费用 1 . 3 亿元，加上其它营业收入 71 万元，导致总运营亏损 7235 万元。收入是有的但是钱花的也莫名其妙，特别近 1 . 5 亿的营销费用令人费解，花这么多营销费用那 kol 的意义何在；如果停掉这个营销费用业绩又会如何）

2 ．不可复制性（签了一百多个网红，但是就一个张大奕在 2017 财年和 2018 财年以及 2019 财年前三季度分别占据了收入的 50 . 8 ％、 52 . 4 ％和 53 . 5 ％。这是多么不健康的比例）

3 ．如涵的网红孵化、网红电商、网红营销模式说白了没有验证成功，也没有证明出自己可以培养出新 kol 。

KOL电商第一股近期大事件一览：

此前，如涵顺利提交了赴美IPO招股书并顺利登陆纳斯达克，股票代码为“RUHN”，公司定位为“KOL电商第一股”。

如涵的IPO，表面看是红人经济的突然爆发，背后实际是一系列产业链的成熟。比如微博生态的崛起和完善、移动支付的便利化与常态化。

招股书数据显示，如涵目前手握113位签约网红，并将其分为三类：顶级KOL、成长KOL以及新兴KOL，三类的带货能力以及粉丝数也不尽相同。

收入部分，如涵2018年的总营收9.4亿元，同比2017接近翻倍。从红人电商和红人经济这一维度看，这已经是一个庞大的产业了。

然而，上市后的如涵表现的显然有些不尽如人意。

资料显示，上市首日，如涵股价低开低走，盘中最大跌幅达到38.2%。至收盘时，如涵股价报收于7.85美元，较12.50美元的发行价下跌37.20%，市值为6.5亿美元。

截至发稿前，如涵股价为8.57美元，市值为7.09亿美元。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

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