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国内众筹大致可以分为两种模式，一类是非股权众筹，主要以产品预售为主;还有一类是股权众筹(慈善类的众筹并没有计算在内)。

尽管很多人都把众筹理解成在网上投资股权，但是，直接在互联网上卖股权毕竟不是一件容易事。国内的众筹其实是从产品预售开始的。

先说产品预售类的众筹。很多知名众筹网站其实都是做非股权众筹的，这种模式中参与者花钱购买的并非是公司股权，而是一个产品。像美国的 Kickstarter，以及国内的点名时间、追梦网等都是这种模式。

当你打开点名时间的网站，简直像一个新奇产品陈列库，智能减肥激励器、智能女性基础体温贴、智能感温的调奶棒……满满一页陈列了各种最新概念的数码产品。这些产品也并非只有一个idea，很多产品已经完成了最初的设计、打磨具以及用户测试等环节，只是尚未开始量产。如果你对其中任何一款感兴趣，马上可以投上一笔预付款，就能在若干时间之后收到产品。

众筹赚10倍或血本无归

筹资项目必须在发起人预设的时间内达到或超过目标金额才算成功。没有达到目标的项目，支持款项将全额退回给所有支持者。一旦众筹成功，第一批的投资者将成为新产品的首批试用者。这种模式让很多精彩的创意得以变成现实，并且也增加了用户与生产者之间的沟通，但是目前国内众筹机构还多少有点小打小闹，单个项目10万~20万的众筹数额都已经算非常不错的表现了，真正的“大项目”不多。

一些业内人士认为这可能是由于国内文化并不像美国那样鼓励创新。而追梦网联合创始人陈卫邦则认为国内投资人并不比国外保守，仅仅是需要市场培育。“从阿里推出娱乐宝等事件看，国内关注度非常高。虽然娱乐宝不完全等同于产品众筹，但至少说明国内并非没有创意类产品的需求。”陈卫邦表示。

相比产品预售，股权众筹其实就是在互联网上出售股权，筹集资金。 爱创业是一家股权众筹平台，这家股权众筹平台的大股东是一直从事创业企业服务的飞马旅。爱创业给创业者提供平台，展示自己的创意和商业计划书，感兴趣的投资人可以进一步参加项目的线下路演，增加对企业的了解，如果看好企业的发展就可以投资于企业股权。而爱创业独特的模式在于每个项目都必须要有一家投资机构领投，而个人只是充当跟投的角色。

“这样做的好处在于，信息披露、前期调研、投后管理等工作机构都可以做掉，这样能够更加好的建立股权众筹的机制。”爱创业总经理顾冰表示。

众筹的赚钱效应

由于相比之下产品预售模式更加简单，参与产品众筹，你能够以低于市价购入一项创意类产品。

“而更多人感兴趣的不仅仅是产品，这里面有支持和投资的成分，他们非常期待跟创业者一起完成一件事。这是产品众筹与电商平台最大的不同——参与感。”陈卫邦。

而股权众筹则是非常令人着迷的模式，因为它有点类似于投资一家未上市公司，从而带来巨大的回报。

要是你投资了一家众筹平台上的企业，你能够期待的回报是多少。事实上这个问题至关重要，以P2P为例，2007年国内市场上开始有了第一家P2P网站拍拍贷，一开始P2P坚持不保证收益，投资者自负盈亏的原则，导致P2P市场没有显著的赚钱效应，一直难以扩大规模，直到在红岭创投开创平台垫付的模式，P2P规模才迅速得以扩大。

但是以股权交易为主的众筹与债权交易为主的P2P有着极大的不同。和许多早期股权投资一样，这类投资可能有着极高的收益，也可能亏得分文不剩。

“去年我们有两个项目，一个翻了6倍，一个翻了10倍。但是投资者也必须做好可能血本无归的准备。”顾冰告诉记者：“这也决定了股权众筹的规模不可能有P2P那么大，但是它是作为资产配置的重要一环。打个比方，如果你投资P2P 100万元，每年利息20万元，就可以用这20万元投资众筹，作为资产配置的一部分。”

相比固定收益的P2P，股权众筹不确定性更大，那么它是否适合大众投资呢?

顾冰认为未来的投资者很可能就是产品的粉丝：“比如说小米， 粉丝觉得小米手机很好玩，认同其产品，就想去参与，至于估值的事情就让给机构去做。那我知道这家公司很好，愿意去参与就行了。”

承担更大风险

首先，我们先说说产品众筹中你可能遇到的风险。产品众筹的对象都是一些新奇的创意产品，它的好处是你可以以低于市场的价格得到一款充满创意的新玩意，而正是因为这件产品前所未有，你也要承担比购买一款普通产品更大的风险。

一位投资者在一家知名众筹平台上众筹了一块可穿戴智能手表，就遭遇了在交货期限到了之后，迟迟不能交货的状况。其实，在产品设计和测试基本完成之后，产品的生产过程中还可能遇到众多的问题，需找生产商，量产过程中难以保证质量等都可能成为延迟交货的原因。除了这些客观原因之外，更坏的情况是创业公司主观上的懒惰懈怠造成延迟交货。毕竟在众筹完成之后，投资者很难跟进产品进度，更难对生产者进行监督。

而即便你众筹的产品及时到手，你还可能遇到这款产品与当初的预期不符或者粗制滥造的可能。创业者本身并没有生产经验，而产品本身又是新的设计，都导致它可能会与当初创业者描述的不相符合。而粗制滥造则是难以防控的创业者的道德风险。

而如何确保风险降到最低，则考验一家众筹平台的运营能力。陈卫邦表示：“平台在前期对项目发起人进行审核，会查看项目发起人的网络关系和网络痕迹，如果之前没有一点迹象要做这个项目，我们一定不会通过，另外，还要审核项目的可行性报告，如果觉得可行我们才会通过，目前的审核上线项目不超过全部申请项目的10%。”

据陈卫邦介绍，我们做了600个项目，没有产生过项目发起方诈骗的事件。产品延迟交付情况在科技类产品中比例会比较高，但是后期只要创业者和参与众筹的人沟通，大家还是表示能够理解的。

而如果说非股权众筹仅仅是买到孬东西的风险，股权众筹则可能面临分文不剩的投资风险。

我们以一个极其类似众筹的案例作为分析样本：一家创业公司在淘宝网开了店，销售的产品竟然是自己公司的原始股;任何人只要花120元，就能买到100份股票，成为这家公司的股东。共有1002人出资购买，募集资金近百万元。该事件最终被监管部门叫停。

这个案例虽然不发生在众筹平台，却与众筹的模式非常相像，因而具有非常大的借鉴意义。1000多个人，没有人领投，凑了近百万元。这么分散小额的投资，意味着很难在投资之后对创业公司做投前调研和投后管理;由于没有第三方机构，双方如何确定信息披露模式，以及保证信息披露的真实性;这么做是否有法律风险。

“如果没有人领投，那么创业企业就是强势方，投后这1000多个人怎么跟这家企业进行交流，他们怎么监督企业定期公布数据?在以往的投资中，尽职调查、信息披露、财务审计等都由专业机构在做，但是在传统的模式下这些领域都存在缺失，投资者如何在事前去考核项目进行投后管理，这些都是有待解决的问题。”顾冰。

股权众筹的法律风险

而除了投资风险之外，股权众筹是存在最大法律风险的领域。据了解，很多众筹平台表示由于法律尚未明晰，他们并不想向这个领域扩张。而其中最可能涉及的犯罪是非法集资罪中的擅自发行股份罪。众筹与非法集资的边界究竟在哪里目前仍然很难说得清楚。

主要的红线有两点，一是是否公开发行，对不特定的对象发行;二是是否超过200人。

“所以最好是在特定的人群中间去推广，制定一个评判方法，确定投资人都是有风险承受能力的合格投资人。不仅仅如此，在公布了项目之后，对项目感兴趣的投资人在线上报名，在线下进行‘路演’，小范围内的沟通。最后决定投资的投资人以合伙制企业的方式入股。这样来规避向非特定投资人募集的风险。”顾冰。

此前中国人民银行条法司司长穆怀朋表示，人民银行正在会同有关部门制定互联网金融发展的有关意见。“可以在现有的金融监管部门的职能框架内，对互联网金融实行分类监管”。而众筹和余额宝等由证监会监管。

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