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王龙:在外汇和大宗商品上,香港大有空间可为

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王龙:在外汇和大宗商品上,香港大有空间可为

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2019清华五道口全球金融论坛广州峰会于6月23日成功召开。招商证券资管(香港)副总裁王龙出席峰会并发表演讲。

王龙在演讲中表示,香港作为国际金融中心,其国际化程度和法制水平上的优势都值得大湾区进行学习和互联互通。对于香港市场来说,可以进一步加强债券、大宗商品和外汇业务上的发展,更好地服务大湾区金融建设。

以下为演讲实录:

尊敬的各位领导、来宾,大家上午好!我是王龙,我在上海陆家嘴从事金融资产管理十年左右,在香港待了几年的时间。今天我的分享的主题主要是:从香港视角对整个大湾区金融的互联互通作一个分享。

香港作为大湾区的一份子,它在整个大湾区金融的互联互通中发挥了非常重要的角色。我个人做了一些调研,这个调研其实是有500个人的基数,其中包括10位首席经济学家,也包括20位行业首席,还有一些境外的投资者、境内的投资者。通过对他们的调研,我们发现他们对于香港金融市场的看法的优势和劣势有其自己的总结。其中,大家对于香港金融市场最看重的三点:一是香港是一个国际开放的市场,其资本自由流动。二是香港的法律制度比较公开透明。三是对于香港市场的股票的IPO市场融资的能力还是非常强大的。这几点对于未来大湾区的金融这块还是可以作出突出贡献的。劣势方面提得比较多的是:一是香港金融的基础设施建设偏弱,比如说我们去做香港的跨境美元和人民币结算,CMU的整个效率和国内的中国证券交易中心等相比还是偏弱的。二是香港市场的大宗商品和外汇商品的交易偏弱。

首先我们来看看香港市场的IPO市场。过去十年,整个香港的一级市场融资排名都是在前五的。2018年,中国有320家企业上市,其中有34%是在香港市场上市的。所以,香港市场作为一个离岸的国际金融中心,它对于我们整个中国境内的企业以及对于大湾区的科技和制造业企业,其上市或融资都发挥了非常重要的作用。随着股票通的开立,在未来的时候,它还能够助力大湾区整个金融的发展。

但是,大湾区的债券的互联互通,包括香港与境内的债券的互联互通这一块,我个人觉得还需要进一步加强。比如说我们可以看看一个数据:如果单纯地把债券通的互通额度和股票通的交易额度作一个简单的比较,股票通的交易量是债券互通额度的7到10倍,也就是说我们在股票这块的互联互通做得还是非常优秀的,但是在债券通这块可能需要进一步加强。最近,我也与国内一些银行资管部的老总和境内的QD负责人进行了交流,大家普遍认为,我们目前已经开通了债券通和北向通,但是我们是否可以考虑一下在中资美元债券板块里去开通一个南向通、一个资金闭环的通道,从而为大湾区甚至为中国的企业到香港进行直接融资进行助推或者帮助。

另外,如果我们与港交所、新加坡交易所、纽交所和中国大陆的交易所进行对比,其实香港的股票市场非常发达,但是在外汇以及大宗商品这块,可能还是稍显不足。我举三个数据:第一个数据,香港交易所的离岸人民币的交易量和新加坡的离岸人民币的交易量对比,新加坡是香港的3到4倍。第二个数据,香港虽然在2017年开通了铁矿石的美元和人民币的期货品种,但是其交易量还是微乎其微的,或者几乎为零的水平。第三个数据,A50指数的交易在新加坡的衍生品当中是排名第一位的,但是我们在香港市场还没有推出这个品种。

综合这几点,个人觉得香港未来在外汇和大宗商品的发展还是大有空间可为的。另外,香港作为一个离岸的国际金融中心,它每一年吸收的国际资本投资大概有1000亿美金。所以说它作为一个中国对外开放的窗口,它吸纳了很多国际资本到中国来投资。在香港的市场上,其实我觉得需要去做一些更加有利于国际资本来沉淀资金的措施,包括我们要在外汇的风险这块出台更多的外汇风险对冲工具,虽然它作为一个离岸最大的交易中心,但是它在场内的衍生品交易的量还只是新加坡的约1/3到1/4的水平,发展空间巨大。

总结:第一,香港作为一个国际金融中心,其国际化水平非常高,包括其法治水平、国际化程度等等,这些优势都值得我们整个大湾区去进行学习、进行互联互通。

第二,对于香港市场来说,随着大湾区的发展,随着2018年香港的GDP被深圳超越,大家对于香港未来的发展其实还是比较担忧。个人觉得可以从学习股票通,可以在债券、大宗商品和外汇这块得到进一步的加强,更好地服务大湾区金融的发展。谢谢大家!

根据嘉宾现场演讲整理,未经本人审阅

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