当“支付宝一代”崛起，招商银行市值会是多少？

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2018年，开放银行的大潮掀起，有的银行要向场景方开放自家产品，有的银行要与合作伙伴共享数据、算法、交易、流程和业务功能，还有些“狠角”则要向全社会开放自己的一切。

为什么一定要开放？因为金融要零售。

任何事物都存在周期——兴起、发展然后成熟或衰退，金融行业在几十年的“嫌贫爱富”之后，“富”的市场趋近饱和，“贫”的市场越来越被重视，有用户、有流量、有数据、有资金的企业或个人，都开始角逐零售金融的生意。

此刻，零售之王招商银行，所面临的的不只是国内外银行的挑战，更有无边界的互联网金融......

1、战略与膨胀

任何生意都是赚钱的，就好像所有土地都有其战略价值，只不过是多与少。

我国古代军事家喜欢用“兵家必争之地、一夫当关，万夫莫开”等词语去形容战略要地的优势和重要性，《三国演义》中对于土地价值最精彩的一节讨论是隆中对，诸葛亮以超前的视角，帮刘备勾画出了未来几十年的战略：不要成天东跑西颠，集中精力，听我指挥，打下荆州、益州，你就是明日之星。

虽然有优势、很重要，但并不是所有人都可以发挥、重视这类战略要地的价值。

比如关羽他老人家认为，“东吴群鼠”不足为惧，一个大意不但丢了荆州，还让整个蜀国走向了下坡，要知道：荆州之于蜀国，就如同支付宝之于马云；与关羽同时代的马谡，自认足智多谋，拒不接受王平的建议，丢了街亭，导致整个蜀军粮道被断，这个影响就相当于双十一电商大战时，某电商巨头的CTO出来说，我们的App昨天能容纳5亿用户访问，但是以后每天都只能容纳10万了......这仗还怎么打？

如果没有这两个重要的失误，三国历史不会是我们今天看到的样子。

关羽和马谡是蠢材吗？当然不是，非但不是，还是公认的人才，关羽跟随刘备立下的战功多不胜数，马谡虽然不如关羽名气大，但因为他的一句“攻心为上”，诸葛亮才七擒孟获，才有孟获的那句“公，天威也，南人不复反矣”。

这两个牛人为什么都在最关键的地方折戟了？一个字，傲。关羽的傲是骨子里的，无论是对华雄还是颜良、文丑，基本上都是打仗前就把他们当成死人了，有的甚至还不如死人，被他看成“土鸡瓦狗、江东群鼠”；马谡的傲是基于自身更是基于诸葛亮，“诸葛老板看得起我啊，你王平不过是我的下属还敢给我提建议，我还没有你懂？”

傲，是所有强大个体必备的特点，它本身不是错，错的是傲变成了膨胀，膨胀最终导致对自己、对敌人、对环境无法正确判断，关羽斩颜良、诛文丑的时候，傲得多么英姿飒爽，败走麦城的之前，膨胀得多么痛彻心扉。

招行和诸葛亮一样，率先看到了零售金融在未来的价值，但是先看到不意味别人看不到，也不意味着别人不会抢。

2、零售之王的“后生”们

招商银行对于趋势的判断，是超前的。

“不做对公业务，现在没饭吃；不做零售业务，未来没饭吃。”2005年1月，在招行全国分行行长会议上，时任招行行长的马蔚华提出，加快零售业务、中间业务和中小企业业务的转型。此时，支付宝刚刚成立，如今浩浩荡荡的互联网金融才刚现端倪，零售是一个彻彻底底的蓝海。

零售金融战略在当时的意义，不亚于诸葛亮与刘备的隆中对。

在这片蓝海中遨游三年之后，招商银行资产规模突破1.5万亿元，市值突破3000亿元，这11年前的成绩甚至可以和今天的邮储银行和交通银行做一番PK，即使是在充斥着种种灰犀牛与黑天鹅的2018年，招行营业收入、净利润依然保持两位数增长，市值接近9000亿元，仅次于四大行。

时进9月，上市公司进入年中财报季，招商银行后知后觉的同伴们均透露出一个信号——发力零售。

在平安银行在半年报中提到四个字：零售突破。截至六月末，平安银行零售客户数已经达到了9019.42万户，零售业务净利润108.10亿元，同比增长19.1%，在全行净利润中占比为70.2%。

作为新晋大型国有银行邮储银行也狠狠地秀了一把“零售”肌肉：截至2019年6月末，邮储银行个人客户较上年末增加1109.43万户，达到5.89亿户，覆盖超过中国人口总量的40%；电子银行客户规模达2.97亿户，个人存款余额7.92万亿元，占存款比重87.02%。在资产端，个人贷款余额2.55万亿元，占贷款比重54.24%。

长沙银行半年报也指出：截至报告期末，本行个人存款1,161.21亿元，较年初增加132.74亿元，增幅12.91%。个人贷款及垫款846.45亿元，较年初增加134.35亿元，增幅18.87%。长沙银行零售客户数1,118万户，较年初增加99万户。

邮储、平安、长沙三家银行是银行业的一个缩影，如今稍具规模的银行乃至有流量、有用户、有金融牌照的各类企业都纷纷掘金零售金融。

当下，是掘金者最好的时代，也是“王者”最焦虑的时代。

如果招商银行只想做一家赚钱的公司，它可以继续在已经筑起的城墙上安然入睡，但如果它要做一家伟大的公司，此时，便是最该焦虑的时刻，它一旦有力竭的迹象，大批的同行和“支付宝”在等待着瓜分蛋糕。

历史总是证明相同的道理：谁超前，谁强大；谁膨胀，谁灭亡。

3、支付宝一代

虽然来自各行各业的竞争者增加，但是招商银行在2019年上半年依然成绩斐然：营业收入 1383.23亿元，同比增加 121.77 亿元，增幅 9.65%；归属于招行股东的净利润 506.12 亿元，同比增加 58.56 亿元，增幅 13.08%；资产总额 7.2万亿元，较上年末增加 4480.38 亿元，增幅 6.64%。

不过，在内部已经出现“忧患”的声音。

7月，《田惠宇招行内部讲话：若批评不自由，则赞美无意义》与《招行离冬天还有多远》先后刷屏，将这家明星银行的问题与格局同时显示出来。

《招行离冬天还有多远》一文指出：“危机来源于缺乏危机感，自媒体热衷报道招行模式，我们也陶醉其中，看不到形势变化；（招行）之所以暂时还能舒服赚钱，是因为：1、支付宝一代还没有成长为社会中坚力量；2、企业金融整体上还没有实现数字化。两个条件再过几年就不复存在了。就眼下而言，BAT和大行用B2B2C模式接触零售客户时，招行对公业务这个薄弱环节一旦攻破，零售优势也将无险可守。”

如果要搞清楚招行的焦虑，必须先明确“支付宝一代”的影响。从字面意思来看支付宝一代不难理解，就是用支付宝的那一代年轻人，但“支付宝一代”的影响有多大呢?

笔者近期登陆了一次人人，就是曾经叱咤风云的校内，发现了一个有意思的变化，几乎所有好友的状态、聊天更新都在2014年末~2016年停止，为什么会有这种现象？因为“微信一代”崛起了，笔者初入大学校园时，与很多同学都是“QQ一代”，因为知道了人人网可以“泡学妹，钓学长”我们转变为“人人一代”；随后微信崛起了，以学生和毕业生为群体的人人网用户全都离开了人人网，“人人一代”叛逃成为“微信一代”，更加可怕的是现在的学生在最初就是“QQ一代”和“微信一代”全无成为“人人一代”的动力，人人的生力军几乎被拉拢殆尽。如今，人人已成为直播平台，市值不足1亿美元，较最高值下跌一百多倍。

如果一篇文章能够发酵，一定是击中了读者的内心，引发了共鸣，而《招行离冬天还有多久》一文最先发酵的地方是招行内部。这说明，认同此文的招行人不在少数，同时也说明，很多招行人有着和此文作者同样的焦虑。

前几年，支付宝和微信支付掀起了浩浩荡荡的无现金活动，虽然遭到各方痛批，导致最后偃旗息鼓；但实际上，趋势一旦掀起，就不会落下；“无现金”早就渗透到所有人的生活中，即使没有巨头们的各种倡导，“无现金”的趋势依然愈演愈烈，导致“运钞车”很焦虑。

“微信一代”影响的是三大运营商，“支付宝一代”影响的是所有银行。

招商银行的焦虑

传统银行的核心业务是存贷汇，而这三类业务在支付宝上统统可以实现，无论是银行网点还是手机银行App，都在一步步失去其不可替代性。

而且用户在微信、支付宝的使用习惯已经养成，虽然包括银行在内的手机银行App也在不断扩充自身功能，但是这种扩充就宛如：当年的人人不断增加微信的功能，但加入了语音、视频等功能之后，用户依然不会回头。

招行的成功来源于零售战略的超前，而如今零售金融市场已经逐渐成熟，白刃战已经来临，读懂新金融相信，招行在未来几年依然可以继续高速增长，但是之后呢？零售之后，招行的超前战略是什么？这是一个所有人都无法给出答案的问题，甚至在零售没有迎来“之后”的时候，挑战便已经络绎不绝。

一个比新战略更加急切、更难以解决的问题是：大公司的倒退与崩坏往往源于膨胀所导致的种种连锁反应，而且这种膨胀的心态不可逆，傻子因为一点点蝇头大小的成绩骄傲，但谁都无法让一个市值近万亿、堪比国有大行的“王者”不膨胀。当膨胀开始，便不可逆，中下层员工物质与社会地位需求过于旺盛，是最容易以“大公司”的荣耀来换取精神上的满足，一旦这种膨胀的心态从中下层传导到高层或者高层自初便开始膨胀，那么大厦距离倾倒之日便不远矣。

不过，在“字面意思”和实际行动上，招行的“诸葛亮”或许很理智，但一定有大量的“关羽”、“马谡”存在问题。

《招行离冬天还有多久》一文的分量就如同2018年5月的那篇《腾讯没有梦想》，给集万千荣光于一身的招行当头一棒；在此，也必须为招行和田惠宇点赞，这个世界上真的没有平白的成功，招行的成功源于自身的忧患是，银行中有几个有招行的格局与胸怀呢？

但，对于招行来说，如果要“未来有饭吃”，突破口在哪里呢？未来，当“支付宝一代”崛起时，招商银行市值会是多少？

两句题外话：

1、持续的成功源于持续的战略领先，支付宝从0到今天万亿估值仅用了十几年，不只因为它诞生于阿里巴巴，更因为它的每一步都走的比竞品早、比竞品快，它与招行都是鹤立鸡群、着眼于未来的优等生，甚至都是依靠零售金融起家，招行的焦虑，蚂蚁金服自然也是感同身受，对于这一问题蚂蚁金服会如何解决呢？

2、招行从0到近万亿市值，用了三十几年；蚂蚁金服从0到超万亿估值，用了十几年，如果有一天它们归0，需要多久呢？