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又到了半年财报季。2020年金融科技的Q2财报，关注度高于往年。

今年年初，经历过“疫情”，Q1季度整个消费和经济的低迷，二季度整个行业是否会迎来爆发。年初的时候，整体分析今年的情况，感觉今年的财报是有一定规律可循的。

Q1比“惨”，Q2比增长，Q3比爆发。然后，这一年过完了。

2020年的打开方式不对，很多人都想摁下“快进键”，但是金融科技的发展总得一步步的来。毕竟，整个行业发展到今天，已经不再是一个初创型行业。根据几家上市金融科技公司发布的财报，也能对未来的金融行业做一个大致的判断。

本着客观中立的原则，这次的盘点稿选取了“360数科、乐信、信也科技、小赢科技、嘉银金科”这几家有代表性的中概股金融科技公司，从财报中分析未来行业发展方向。

金融科技最终还是要回归本质

从互联网金融到金融科技，说的真实一点，上岸的平台不多。任何一个行业的发展和兴衰都不是企业本身来决定的，而是整体环境和市场情绪所决定。大部分的金融科技企业，整体细分下来无外乎两个领域，第一是纯技术型的输出，第二是场景化助贷为输出。

那么，由P2P转型为金融科技，从财报上可以看得出，金融科技企业转型成功。

小赢科技新增贷款已实现了100%的机构资金占比。截至2020年6月30日，小赢科技的机构合作伙伴提供的授信总额已从上季度末的586亿元扩大到621亿元。

信也科技就已成功完成了平台资金来源全部通过机构资金提供的战略转型。目前，信也科技已对接银行、消费金融公司、信托等30余家持牌金融机构。

嘉银金科的机构资金占比已达到98.6%，机构合作服务费1.596亿元，环比大增107%，从四月起，所有的新增贷款都来源于机构资金。

也就说，从之前依赖于民间资金转为机构资金。可以说，这是从互联网金融到金融科技的第一层蜕变。

进入2020年以来，金融市场环境又出现了相对的变化。

之前，2016年开始，随着互联网金融的发展，不管是传统金融机构还是新兴的金融业态，几乎都以获取流量为主。用通俗的话讲这叫“抢生意”。就连支付宝、京东这样的巨头也曾经推出过“一分钱乘车”，之所以补贴那么大，还不是为了抢用户，先获得整个市场的占有率。

流量金融的本质并不是以风险定价为前提，而是以获得为前提。风险定价实际上是与流量互相冲突的。流量获取的越多，如果每一笔都能成功放款，那么带来的风险就会越大。那么，在新型金融的初期阶段，流量金融也是一条必然的道路。

然而，通过这几家金融科技上市公司Q2的财报发现了一个比较有意思的问题，未来的金融科技的发展，不再以流量为主，而是进入了精细化的运作。

财报中显示：截至2020年6月30日，360数科累计注册用户为1.49亿人，较去年同期增长36.3%；累计授信用户为2771万人，较去年同期增长44.1%；累计借款用户为1777万人，同比增长41.7%。

信也科技第二季度促成借款金额131.4亿元、实现营收18.105亿元、净利润4.54亿元，均符合此前预期。第二季度平台笔均借款金额为3867元，同比增长27.7%，平均借款期限为8.3个月。截至2020年6月30日，信也科技累计注册用户数量达1.104亿。

乐信截至二季度用户数9530万，同比增长90%，连续4个季度保持90%以上的高速增长；8月10日，用户数成功突破1亿，平台消费笔数增长迅猛，用户消费频次越来越高。二季度订单量7460万笔，同比增长168%；进入8月，日均消费笔数已超过100万笔。

财报显示数据可以明显看到，现阶段“疫情”几乎不再对金融科技带来影响。并且，360数科和乐信，累计用户和用户消费频次越来越高，这是一种“内循环”的沉淀。也就是说，未来在维护现有用户的基础之上，让用户好借好还。最终分析来看，金融科技之所以开始进行精细化运作，重点在于完善自身的消费生态系统和风控技术。

归根到底，未来的金融科技还是回到了最本质的原点。互联网金融以流量为主，转型金融科技是流量+技术，那么最终的金融科技还是以风控定价为优先。

那么，这又衍生出第二个问题，以精细化运营，科技加持的金融科技行业未来的主营方向是什么呢？

“切换主营业务收入”的关键点已经到来

之前，我曾经表达过这样的观点，金融科技是以科技来辅佐金融业务，本质依然是科技为主。但是任何的一家科技公司都不可能在短时间之内，以科技为主营业务来盈利。整体的盈利周期应该在五年之上。

因为整个科技的发展要历经几个时间点和周期，没有任何的科技公司一上来就能推出相对成熟的技术快速的占有市场。大部分科技公司，也是按照所服务的场景和产业不同迭代更新自身的技术。

如果一家科技公司刚成立不久，科技业务能够快速的带来利润，那么它一定制造了“终结者”。

但是，最终的金融科技企业，未来还是要依靠自身的科技进行盈利。更进一步的说，是用科技服务于金融业务的发展。

通过Q2财报能够看到，金融科技公司目前对科技研发的投入持续加大，并且科技业务已经带来的一定的收入。

先看对于科技的投入：信也科技第二季度的研发费用为8340万元，与一季度持平，持续在行业内保持较高水平，而在过去五年中，信也科技在研发方面已累计投入超过10亿元；乐信研发投入1.35亿，同比增长35%。

从乐信的数据上看，投入确实不小，研发投入1.35亿元等于占收入的4.5%。按照高新技术企业认定标准，最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%。乐信的研发远超于标准。

嘉银金科也在在金融科技研发上继续维持高强度投入，二季度研发费用3411万元，研发费用占营业收入比重为13.9%，高于2019年度的9%及2020年一季度的11.6%。

整体而言，不管是嘉银金科还是乐信，对于研发的投入都在加大。可以说，一个关键的“拐点”已经初露端倪，金融科技公司精细化运作，未来科技带来的收入，能够能否大于助贷带来的收入。

对于科技产生的收入，360数科和乐信的财报中也能看到相应的数据：360数科在保持稳健增长的同时，科技业务占比提升至26.9%，科技服务促成交易金额逾146亿，同比增长282.3%。综合科技服务收入占比已接近50%；

乐信数据显示：金融业务转向To B服务模式，平台无风险收入达4.19亿元，占收入比重达14.2%，同比大幅增长109%；其中，无风险To B分润业务收入3.94亿元，同比增长171%。，二季度，新增撮合交易中，无风险To B分润业务占比近30%，到年底有望突破50%。

那么，整体上来讲，科技业务收入360数科占比近27%，乐信占比近30%。这会不会是下一个利润增长点。

金融科技“切换主营业务收入”的关键点从头部金融科技公司已经开始显现。接下来，Q3季度和Q4季度的财报重点将会关注，科技带来的收入能否进一步的扩大。

产业将划分，行业精细运作，金融科技场景应当更贴合用户

已经看到科技属性加持的金融科技，未来靠什么来领跑行业？这恐怕对于每一家金融科技公司来讲，都有自己独特的技术和场景。

从整个市场格局上来讲，金融科技服务的用户以及自我搭建或者是嵌入的场景还没有明确的分类。目前，大部分金融科技公司都研发自身的风控技术，技术本身依然是服务于用户和所在场景。

信也科技的魔镜风控系统”，通过应用大数据技术，从不同维度对用户的信用进行分析，从而获得最终的风险评级，在提升风控效率的同时也借助数据自动加密处理等技术保护了用户隐私。正是得益于良好的风险管理能力，信也科技能够从始至终保持审慎的风险管理风格，并在发展过程中不断实现用户人群的上浮，持续给客户带来价值。

信也科技基于多年的沉淀，从而自我研发的风控技术。

小赢科技研发了WinSAFE智赢风控平台，是基于大数据建模评分，由自动审批系统给出预审结果，辅以前沿的风险分析算法，快速提供终审决定，所有订单在线自动审批率达99%，保障风险可控的前提下更高效完成秒级审批操作。

360数科自主研发的智能风控引擎Argus，已累计拦截潜在新型风险人数超100万，保护资产逾100亿，日挽回损失千万。360数科借此延续自披露财报以来连续领跑行业态势，风险先行指标D1入催率在二季度末下降至6.2%，达到比疫情前更优的表现。在Argus的助力下，360数科单次交易筛选变量数十万个、筛选风控模型超过3000个、约98%的授信申请和99.5%的订单申请实现全自动审核、亿级欺诈名单库、秒级反馈结果。

这几个风控技术对比来看，都是基于用户为本源，以业务形态为主体进行研发。这要比外接技术强很多，甚至这当中，360数科的风控能力还实现了对外的赋能。其实，不少金融机构目前应用的小微企业贷款或者个人借贷的技术，都是依赖外部的科技公司来实现。

从风控技术本身来讲，任何一家成熟的金融科技公司其技术都是来源于自身的研发。自身的研发还要符合两个特性。第一是业务的实践，从具体业务和具体场景中经过不断的积累来进行。第二是符合逻辑且科学的风控技术。说到底，就是不能发生“风控失灵”的效应。做出一个风控技术来然后投入到市场后不起作用。

所以，不管是乐信、嘉银金科还是信也科技，从互联网金融到金融科技，对于企业本身来说，经过这几年的沉淀，风控技术不断完善、革新。可以说，金融科技公司的风控技术不管是对外还是对内都能拿得出手。

在精细化运作的大背景下，金融科技公司要想在科技上扩大收入，需要把所服务的场景和金融产品进行分类。目前，产业经济形态已经进入到蓝海时期，不同的市场衍生出不同的金融形态。单纯从融资方面看，场景的不同代表着业务模式的不同。如果金融科技要有更好的发展，技术进行迭代，应该更了解自身所服务的金融业务和场景生态。

之前看到国外同行写过一篇文章，讲述的蚂蚁科技上市后，“中国式金融科技”未来的发展出路在哪儿，为什么很多“中国式金融科技”，摒弃“金服”、“金科”不用，反而去做技术。首先，从资本角度而言，蚂蚁科技科创板IPO如果未来能够成功上市，将是金融科技最大的利好。

最后，产业金融的发展将会让金融科技迎来第三次的变革。产业经济衍生出来的金融形态就好比游戏中，游戏画面操作的提升驱动计算机硬件的发展。很期待金融科技公司Q3季度的财报，希望在不久的将来，科技技术带来的收入将占主导地位。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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