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导读:

Stash是一家提供投资和银行服务的数字平台,总部位于美国纽约,由Brandon Krieg和Ed Robinson于2015年创办,致力于利用数字技术,帮助经验不足者更轻松、便捷地进行投资管理。Stash在了解用户财务目标及风险偏好的基础上,为其提供可选的订阅计划以及从预算到投资的全方位建议。特色的“零股”投资、消费股票返还计划及免费的金融教育服务受到了年轻一代群体的欢迎。2019年获评《福布斯》金融科技公司前50强。

【中国金融案例中心 | 金融科技课题组  文:谢彬彬、刘岳(实习生)】

Part 1 公司概述

1.1 公司简介

总部位于美国纽约的Stash Financial, Inc(以下简称“Stash”)创办于2015年,是一家提供投资和银行服务的数字平台,致力于帮助经验不足者更轻松、便捷地进行资金管理。创始人Brandon Krieg和Ed Robinson在华尔街工作多年后,意识到大多数金融机构忽略了小本金投资者的需求,使这部分群体享受不到合理的金融服务。秉持着“金融体系为每个人服务,而不只是富人”的理念,他们共同创办了Stash,利用数字技术为不同收入水平的美国公众提供丰富的金融选择。

在询问了解用户财务目标及风险偏好的基础上,Stash为其提供三种订阅计划以及从预算到投资的全方位建议,用户可按照需求自由选择合适的计划并可随时进行切换。通过计划的选择,用户可使用Stash银行账户及相应的自动储蓄工具,将资金按照理财目标划分到不同的空间并管理其日常变动;可向账户注入资金,以一美元甚至更少的资金投资于成千上万只股票和交易型开放式指数基金(Exchange Traded Fund,简称ETF)的零碎份额,实现小额投资;可通过股票回报计划(Stock-Bank)赚取到所消费公司的股票奖励,投资于自己熟悉的公司;还可通过AUTO-STASH自动投资服务,建立良好的理财习惯。

自2015年正式启动以来,Stash应用程序已累计为大约500万名的用户提供服务。公司拥有员工250余名,累计获得超过3亿美元的融资,资产管理规模达到了10亿美元。Stash以“个性、责任、同理、诚信、品质”作为公司的核心价值观,最初以一个微型融资平台建立,很快扩展了在银行、投资、咨询和技术方面的服务。2018年,Stash获得了MarCom双金和白银奖,以及《华尔街日报》“最值得关注的25家高科技公司”、“纽约市值得关注的初创企业”等称号。2019年,Stash登上了《福布斯》金融科技50强榜单。

1.2 创始人介绍

图:Stash创始人(来源:Stash官网)

Stash的创始人Brandon Krieg和Ed Robinson分别担任公司的首席执行官(CEO)和总裁(President)。Brandon专注于通过技术找到简化金融服务的创新方法,并为所有阶层和金融背景的人提供投资机会。他在金融科技领域拥有超过20年的从业经验,早期曾联合创办了市场上最早且最大的代理商经纪人公司Edge Trade,也曾在Macquarie Securities Group担任电子交易执行主管。Ed则专注于通过创新产品为大众带来参与金融投资的机会,使金融服务更加民主化。他在股票交易和资产配置等多个金融领域拥有深厚的专业知识。在创建Stash之前,Ed在麦格理证券集团(Macquarie Securities Group)积累了丰富的市场经验,也在这里遇到志同道合的Brandon Krieg。他们一直认为,每个人都有权获得增值个人财富和提升生活品质所需的金融投资建议,并计划通过Stash来实现。

1.3 融资历程

截至目前,Stash共计获得9轮融资,融资金额超过了3亿美元。2016年2月,Stash获得由Goodwater Capital、Valar Ventures、Entrée Capital三家机构联合投资的300万种子轮资金。同年8月和12月,这三家机构又参与了公司A轮和B轮融资。在2016年一年的时间里,Stash建立了良好的平台基础,增长用户30多万名,新增用户投资额达2500万美元。

2017年7月,Stash完成4000万美元C轮融资,由Coatue Management领投,原投资人Breyer Capital、Goodwater Capital及Valar Ventures进行了跟投。2018年2月,Stash宣布在Union Square Ventures领投的D轮融资中又筹集了3750万美元。2019年3月,Stash完成了E轮融资6500万美元。此次融资后,Stash进军了银行业,借助绿点银行(Green Dot)服务平台,推出了一系列金融服务,如借记账户、ATM网络及Stock-Back等产品。2020年4月,Stash在F轮融资中筹得了1.12亿美元,由LendingTree牵头,Breyer Capital、Goodwater Capital、Greenspring Associates和Union Square Ventures跟投,T Rowe Price Associates为这些投资机构者提供了咨询服务。Stash将利用该笔资金推动用户增长和品牌认知度。

表:Stash融资概况

来源:Crunchbase.com

Part 2 商业模式

2.1 市场定位:面向“千禧一代”的便捷式理财应用

Stash的定位是面向“千禧一代”投资新手提供良好投资建议的应用程序。它是美国证券交易委员会(Securities & Exchange Commission,简称SEC)的注册投资顾问,通过与证券经纪商Apex Clearing及Green Dot Bank合作,Stash为用户提供的股票投资、银行服务、退休服务、信托服务等产品,帮助客户养成良好的理财习惯。Stash程序的易用性也是吸引年轻投资者的特点之一,用户仅需一个电子邮箱和密码便可注册Stash,在关联一个外部银行的账户后便可开启在Stash的金融投资之旅。据统计,根据电子签名确定的Stash用户约有500万名,其平均年龄约为29岁,人均年收入低于5万美元。由此可见,Stash凭借其便捷的使用体验及低投资门槛吸引了众多年轻一代的投资者。

2.2 主要产品:“阶梯式”订阅套餐

根据不同金融需求的客户,Stash提供“阶梯式”的订阅套餐。在套餐选择之前,Stash将对首次注册的用户进行财务目标及风险承受能力的问卷调查,为其提供从目标制定到投资规划的建议。而后,用户可根据Stash反馈的建议在三种服务套餐中选择适合自身需求的选项。Stash提供的三种订阅套餐——Beginner、Growth、Stash+,每种套餐所包含的服务具有“阶梯式”特点,包括银行服务、投资业务、退休计划、信托服务、金融教育等内容。套餐确定后,用户便可注入资金,创建财务目标,体验零散投资和股票奖励等服务。

表:Stash三类服务套餐

资料来源:Stash官网

2.3 具体服务:多元的金融理财服务

在“阶梯式”订阅套餐的基础上,Stash提供银行服务、投资服务、退休账户服务、信托服务及金融教育等五个板块的服务,运用多元的金融理财视角协助客户养成良好的投资习惯,并使客户通过长期投资而收益。

银行服务

Stash的银行服务是与Green Dot Bank合作开展的。依托在Green Dot平台基础上,Stash为客户提供银行账户及对应的Visa借记卡;订阅Stash+服务套餐的高阶用户还可获得“2xStock-Back”金属卡。该账户没有最低余额要求,没有年费、维护费及任何透支费用。用户可使用Stash账户进行储蓄管理、电子消费,还可使用实体卡片在商店刷卡消费,在合作网络内的19000台自助取款机上免费取款。

Stash账户内资金托管于Green Dot Bank,受联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corporation,简称FDIC)最高25万美元的存款担保。Stash为用户提供“直接存款”选项,客户可将Stash直接存款表格提供给雇主,当雇主将薪资直接存入Stash账户时,系统将立即处理,使用户能相较于传统银行的电子流程提前两天收到薪资福利。此外,用户可使用Stash银行账户的自动预算和储蓄工具,将资金划分到不同子账户进行分类储蓄、分类消费,创建理财目标并跟踪资金支出。

特别的是,Stash提供股票回报计划(Stock-Back),即对客户的消费行为进行股票奖励。若用户注册该计划,每次使用Stash账户在上市公司或Stash合作的零售商户消费时,都将获得一定比例的所消费公司的股票返还;若在其他地方消费,则可获得先锋集团(Vanguard)的环球股票交易所交易基金(Total World Stock ETF)的零碎份额。返款比例一般为消费金额的0.125%所对应的份额,独家产品的比例最高可达5%。这些返还的零散股份将在2—5个工作日内添加到用户的投资组合中,而Stash+套餐高阶用户相较其他用户将获得两倍的股票返还。交易被执行后,用户便可在Stash账户投资组合中看到所赚取的股票收益。

投资服务

Stash与数字财富管理公司Apex Clearing合作,为用户提供大约1800多只的股票和ETF投资服务。用户的投资资金由Apex Clearing托管,享受证券投资者保护公司(Securities Investor Protection Corporation,简称SIPC)所提供的最高50万美元的资金担保。Stash将市场上的股票分解成更小的份额,用户仅需一美元便可投资于市场上的任何股票,即所谓的“零股”投资。Stash提供的大部分零碎股票都以1美分起价,用户可以5美分起的价格购买单价超过1000美元的任何股票或基金,为小本金投资者提供机会。

此外,Stash创建特色的“AUTO-STASH”功能,即自动储蓄及投资服务。该功能支持用户从关联的外部银行支票账户自动向Stash转移资金,用户可随时选择开通或关闭。具体包括设置时间表(Set Schedule)、零钱汇总(Round-Ups)、智能分析(Smart-Stash)三项功能。

(1)设置时间表(Set Schedule)

该功能支持用户通过时间表设定,定期从外部银行的支票账户转账入Stash账户。

用户可选择转账入Stash的现金账户、退休金账户或托管账户,也可选择直接转账入Stash的自选投资组合中。通过时间设定,系统将自动为客户实现定期储蓄和投资的需求。

(2)零钱汇总(Round-Ups)

该功能帮助用户管理每次消费的剩余零钱。当客户使用关联的外部银行支票账户进行消费时,系统将四舍五入消费金额,并自动记录超出实际消费额的小数部分。当这部分累计金额达到或超出5美元时,Stash将自动将该部分金额转入Stash现金账户。

(3)智能分析(Smart-Stash)

该功能可以根据用户的日常收入及消费行为,如租金支付、贷款还款等,智能分析用户的财务情况,帮助客户存下更多的闲钱。用户可以设定5美元、10美元或25美元的转账金额,当关联支票账户积累的金额达到设定标准,Stash将自动将这部分资金转移至Stash现金账户。

值得注意的是,并不是所有银行都支持Stash的自动转账功能。该功能需要用户关联外部银行的支票账户,并遵守相应银行的安全要求。

退休账户服务

退休账户(IRA)与投资账户相似,但具有免税或延迟缴税的特性,纳税人在这些账户中的交易利得将享有相应的税务优惠。用户可通过退休账户,以低至一美元的资金为未来投资。Stash提供两种类型的退休账户——Roth退休账户和传统退休账户(Traditional IRA),两种账户在税收优惠、提款要求等方面设置不同,用户可选择合适的选项以最大程度地节省税款。

表:Stash两种IRA账户对比

资料来源:Stash官网

信托服务

信托服务仅针对Stash+套餐的高阶用户提供。用户可开通两个信托账户,为子女或其他未成年人建立信托资金,进行股票、债券、基金和ETF投资。Stash允许任何人为未成年人开设信托账户,而不限于其父母;账户一旦建立便属于未成年人,资金的支出只能用于该未成年人的专属利益。待其年满18周岁,便可使用信托资金支付学费、创业启动金等用途。

金融教育

Stash设立专门的“Learn Stash”板块为用户提供免费的金融教育服务。该板块包含时政新闻、股票市场资讯及理财趋势,可引导用户形成良好的投资理念。Stash+高阶用户还可查阅Stash出品的每月市场洞察报告,获得更专业的投资建议。

2.4 盈利来源

不同于传统银行繁多收费项目,Stash账户不收取年费、维护费及透支费,也没有任何隐形费用,其盈利来源主要为用户订阅计划的月缴费和辅助服务收费。Stash的三项订阅计划Beginner、Growth和Stash+每月收取费用分别为1美元、3美元和9美元,其辅助服务收费主要包含ETF投资费率(平均为0.23%)及合作托管人收取的服务费用。

Stash透明简单的收费标准对其盈利水平带来了挑战,但首席执行官Brandon Krieg对此持乐观态度。他表示:“我们正在迅速成为一家收支平衡的公司。Stash规模扩张的难度要小于传统的投资咨询公司。我们是建立在技术驱动之上的金融服务公司,与员工多、高投资、高成本、高佣金的银行和大型投资咨询机构大不相同。Stash可在不大幅增加成本的前提下扩张平台,且随着品牌的建立和发展,获客成本在不断下降。”

Part 3  竞争与挑战

3.1 竞争优势

(1)特色的“零股”投资和消费股票奖励

Stash无任何隐藏性收费,其特色的“零股”投资和消费股票返还计划令更多公众进入了股票投资领域。“零股”投资允许用户选择数千种股票和基金,从任何金额开始进行小额零碎股份投资,并提供人工指导。股票返还计划帮助用户完成“从消费中投资”的理念,令他们可投资于所熟知的公司。这与信用卡的消费金返还类似,只是Stash将返还的资金直接转换为所消费公司的股票,帮助用户进行资金再投资,为所有收入水平的投资者提供了参与金融市场的机会。

(2)“授人以渔”的免费金融教育

与很多传统投资机构相比,Stash更关心用户的财务健康状况,重点解决隐性收费、金融教育缺失、产品过度复杂及不公平的投资壁垒四方面的问题。许多投资经理,管理着数十亿美元的用户资金,但是他们更关心的是如何更多吸引的资金及赚取销售佣金。而Stash的目标是让公司平台为尽可能多的人提供服务,不论客户的收入水平如何。除了通过多元、灵活的投资产品帮助客户建立良好的投资习惯,Stash以“授人以渔”的理念向客户传达免费的金融教育,提供最新的理财知识和相关指导。 “我们以各种方式向客户介绍银行业务,”首席执行官Krieg表示,“如何帮助客户了解他们的资金,了解他们的支出和储蓄;并通过金融知识的传达最终帮助我们的客户过上更好的生活,这些对我们来说确实很重要。”

(3)多元的投资组合选择

Stash力争在不同行业中实现股票和基金的多元化投资组合,为用户提供了200多种投资选择,并且根据对用户风险状况的评估进行个性化推荐。用户可通过Stash平台创建满足自己特定目标和风险偏好的投资组合产品,也可以从Stash团队推荐的多个ETF中进行选择。这些基金是专业团队基于历史业绩、费用比率、风险状况和资产配置等因素综合考量做出的推荐。对于可供选择的每个投资组合,用户都可以查阅其包含的主要公司、Stash的投资概况以及访问基金网站以获取更多的详细信息。对比同类投资平台Acorns将小额资金投资在零散ETF的投资方式,Stash允许客户从200多种股票和ETF中自主选择,具有更高的投资自由性。

3.2 不足之处

(1)订阅服务收费对小本金客户较为昂贵

Stash提供三个级别的收费订阅计划,最初阶套餐月收费为一美元,从数量上来看并不高;但作为资产的一个百分比,它实际上相当高,尤其对于账户余额较低的客户而言。余额为2500美元的用户每年支付的费用为资产总额0.48%,而余额为500美元的投资者每年支付的费用则占资产总额的2.4%。若客户需要退休账户服务,必须选择月收费三美元的订阅套餐;而市场上许多经纪公司对退休账户服务已不收取任何费用。

(2)ETF费率较高

Stash平台所提供的ETF平均费率约为0.23%,与市场上其他智能投顾公司提供的ETF相比,投资成本较高。这些智能投顾公司大多数的投资组合都依赖于先锋集团的低成本基金,所提供的ETF费率多数集中在0.1%以下。此外,Stash提供的基金列表中将许多小众基金纳入其中,而实际上专业投资者往往愿意花更多的钱投资他们所信赖的行业或公司。

(3)没有完善的投资管理服务

不同于市场上其他智能投顾公司,Stash没有对投资者投资组合的后续情况进行更加完善的追踪管理。Stash采用的是金融教育资源库引导的方式,并根据投资者的风险状况和现有投资组合维护一个建议的额外投资列表,使用户自行找到符合自身价值观的投资选项。但对于客户而言,这类投资管理服务较缺乏针对性。

Part 4 未来发展

2020年的新冠疫情推升了消费者对线上投资的需求,挑战者银行群体的存款总额以每周翻番的速度增长着。和以往相比,这也是Stash获得最多客户存款的时期,其资产管理规模已达到了10亿美元。在数字化浪潮的推动下,作为移动端的投资工具,Stash的市场需求将进一步得到增长。

首席执行官Brandon Krieg表示:“我们非常幸运地将世界一流的机构投资者聚集在一起,帮助Stash加速实现目标,将数字银行、投资、金融教育带给数百万日复一日努力工作以实现财富增长的中产阶级。”在2020年4月最新的一轮融资后,Stash宣布将利用该笔融资进一步开发新产品,完善服务体系。运用低准入门槛及投资奖励为更多的低收入群体提供投资机会,运用免费的金融服务教育指引更多的人重视自身的储蓄习惯,Stash将继续以“金融投资平民化”的理念为更多的普罗大众提供金融帮助。

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