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赢家总是睥睨天下。

10月26日,蚂蚁集团确定A股发行价,每股68.8元,总市值2.1万亿元,超过被称为“大象”的工商银行(1.79万亿)、建设银行(1.61万亿)、农业银行(1.13万亿)等。蚂蚁集团靠支付起家,信贷发家,短短十几年,将几十年的“大象”四大行就踩在了脚下。先行者总是有评论后进者的冲动,10月24日的外滩金融峰会上,马老师便敢说银行是当铺思想、巴塞尔协议是监管老人金融的;还调侃监管,说未来是创新比赛,不是监管技能比赛……

01

马云评论“未来是创新比赛,不是监管技能比赛”。而蚂蚁集团即是怎样吃监管红利长大的。

蚂蚁集团起家于支付宝,支付宝起家于无牌照经营,而后监管给了第三方支付牌照。从余额宝到花呗、芝麻信用、借呗,蚂蚁集团或是打擦边球,或是先上车后补票,一直趴在监管红利的窗口上大口吸吮。

这就有点嘴里吃着奶口里骂着娘了。

马云说P2P不算互联网金融,因为没有丰富的数据,没有基于大数据的风控技术,没有基于大数据信用体系,可能忘了当年支付宝也曾为P2P提供支付通道服务,同一张桌子上喝过酒,招财宝也和P2P一样,吃过金交所的大亏。况且P2P是不是互联网金融,监管是已经定义过的。如今P2P风险败露,马云却把桌子掀了。

02

马云说创新一定会犯错误,问题不是怎么样不犯错误,而是犯了错误之后能不能完善修正坚持创新。这话显示出对风险的轻视,他揶揄“未来是创新比赛,不是监管技能比赛”更是一种轻视。

创新要付出代价,其他或可以,但金融不能。

在创新金融业务中,监管天生滞后,所以给了支付宝、现金贷、P2P滋生的机会,适当时机的切入,才是监管与创新平衡的最好时机。正是对风险的放纵,才让P2P、现金贷、股权众筹、校园贷、首付贷等,在过去十几年造成了万亿财产损失。

马云说,“创新一定要要付出代价,我们这代人必须有所担当”。对损失财产这种风险,自己可以担当、付出代价,但绝不能代表他人,谁要说谁自己付去。

“创新一定要付出代价”这种逻辑,就像一个电车难题,一边是创新、一边是代价,马云很显然的选择了撞向代价一边,是边沁批评的功利主义。金融创新如果有代价,一定有人遭殃,那么谁有资格选择谁是那个遭殃的人呢,谁又是那个获利者呢?

从2013年到2020年,这种金融创新的代价还不够大吗?从虚拟货币到股权众筹、再到P2P网贷、现金贷、校园贷、首付贷,多少获利者双手沾血,又有多少家庭在WQ的路上奔走呼号。

03

马云说要以大数据信用体系和大数据风控替代银行“当铺”的抵押和担保模式。殊不知大数据最先起家的美国,把大数据参与信贷审核这件事上,也只是称之为“替代性数据”,何况在征信上,银行业并不弱于蚂蚁集团。

银行的抵押与信用担保体系和大数据风控、信审针对的本是不同业务体系。蚂蚁集团以大数据风控和大数据信用体系放贷的成功,是集中在小额信贷上。大数据风控、征信的应用,可以做到边际成本递减,边际利润递增。银行业中的多数,仍以大额对公企业借贷为主;一单1亿元的单件贷款,不用担保和抵押,光强调大数据风控与征信是无效率的,金融风控以有效为上,舍抵押和担保不用,强调大数据风控是大话。

马云强推大数据,颇为自豪自家的大数据体系。而马云和蚂蚁集团赖以生存的,是用大数据风控做规模化放贷,以规模化递增利润、递减成本,稀释风险,风控本身并不比抵押担保更有效。

大数据风控的效率是讲求概率的,它和银行的风控一样,一万次的有效证明不了什么,一次无效却可以损失一万次成功所赚的利润。不同的是,在规模化面前,一次无效的风控,可以用十万次的利润来稀释坏账,十万次不行,就百万次。但在面对大额借贷的时候,一次无效的大数据风控容易直接让放贷机构挂掉。讲大数据风控的重要性并无不当,但贬低抵押与担保体系的银行为当铺思想,对风险不够尊重。

04

马云说说银行当铺思想,自己是有底气的。因为靠着大数据体系,蚂蚁集团信贷业务已成巨无霸。

我们看看当铺的“惨状”:这些年银行在监管的要求下,贷款利率一降再降,以5%左右的利率放贷。蚂蚁集团有着强大的大数据风控和信用体系,却要放着7%-18%年利率的贷款。这么高的风控能力,这么高的市场议价能力,以及这么低的边际成本,为什么不为万千年轻借款人减负呢?

这就像自己打自己脸,强调大数据风控有效,自己却放着比银行更高的贷款利率,是风险定价还是赚取暴利?

2020年,蚂蚁集团信贷业务已经接入了100多家持牌金融机构,信贷业务的98%的资金来自银行等金融机构,并且坏账由银行自己承担,有文章曾计算过,蚂蚁集团向银行等金融机构收取的合作服务费率可能在2.4%左右,相对银行信用卡业务3.6%左右的净收益,这意味着银行和蚂蚁集团合作放贷利润的大头已被蚂蚁拿走。

说白了,蚂蚁集团赚流量的钱,而且主要赚来自银行的钱。纵然吸着银行的奶,马云还是调侃着银行。

是啊,你们这些当铺,好好学学人家大数据。

05

吃了监管红利的一路高歌猛进的结果,是容易蔑视风险。马云的言论,就像这么一个形象:以个人信贷业务风控的成功逻辑,指点整个金融风控体系;以十几年高歌猛进的暂时成功,睥睨百年金融业;用C端业务为主的业务逻辑,批评巴塞尔协议是老年人俱乐部,服务老年化金融系统的。

巴塞尔协议的核心是资本充足率。马云批巴塞尔协议,淘宝网做着电商生意,却也学者巴塞尔协议,要求店铺缴纳风险保证金,并且不同名目的保证金在增加。

金融科技企业当然希望无尽放贷、无尽盈利,2017年时,花呗、借呗30亿元的注册资本金,撬动了3000亿元的贷款余额,100多倍杠杆。后来惹得监管出手。

P2P也是做着银行的资金池、刚性兑付,却无风险准备金、资本充足率要求,最后死伤一片。

马云发言的同场会议上,财政部副部长邹加怡呼吁“防止金融科技诱导过度金融消费”,说的是谁大家都清楚,这些年来,借呗、花呗和同类产品的白条,以及其他现金贷,不一直广告凶猛吗。

我们不应该轻易呼唤公权力降临。我们需要的是经济市场里有能制衡垄断与寡头的力量,不能走出一个寡头怪圈,陷入另一个垄断怪圈。

马云金句摘选:

· 今天的银行延续的还是当铺思想,抵押和担保就是最当的当铺。要用大数据为基础的信用体系来取代当铺思想。

·巴塞尔比较象一个老年人俱乐部,是用来解决金融体系老化、系统复杂的问题的,而中国的融业是青春少年,还没有成熟的生态体系,我们国家是缺乏金融系统的风险,不是金融系统性风险。

· 互联网金融必须有三个核心要素:一是丰富的数据;二是基于大数据的风控技术;三是基于大数据信用体系。用这个标准衡量,P2P根本不是互联网金融。

· 全国几千家P2P犯金融公司的错误,是不是我们其它地方出了问题?

· 创新一定要付出代价,我们这代人必须有所担当。创新一定会犯错误,问题不是怎么样不犯错误,而是犯了错误之后能不能完善修正坚持创新。做没有风险的创新,就是扼杀创新,很多时候,把风险控制为零才是最大的风险。

· 我们(监管层)的一些处长,监管到后来,变成了自己没有风险,自己部门没有风险,但是整个经济有风险,整个经济不发展的风险。未来的比赛是创新的比赛,不仅仅是监管技能的比赛。

· 当年的赤壁之战,曹操把船连起来的思考就是最早的航母的思考,但是一把火让中国一千年再也没有人敢去想航母这个事,这是一个错误消灭一个创新。

注:

文字马云所说的话,引用自马云发言实录,实录来源腾讯新闻小满工作室,《蚂蚁金服已确定上市定价!而马云其他观点也“火药味十足” 》;2020.10.24

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