本文共字，预计阅读时间。

导读

6月22日，金融市场研究机构Autonomous Research分析师Caroline Conway撰文称，解决美国消费者授信不平等问题的压力日渐增长，迫切需要打破Fico评分系统在抵押贷款授信评级领域的长期垄断。目前，市场上已经出现了三个方向的解决方案，包括多家征信机构寻求替代的数据和评分模型、大型银行共享数据的试点计划、成立合资企业成为Fico的直接竞争对手。

【中国金融案例中心   编译：齐稚平、邱思睿】

"信用隐形"背后的结构性缺陷

据统计，美国有2600万消费者属于"信用隐形"，即不拥有任何信用记录。此外，多达5300万人没有Fico传统信用评分。由于缺乏传统的信贷渠道，信誉良好的消费者也可能陷入低信用评分和高风险另类贷款的循环之中。

这些问题的背后是真正的结构性缺陷。美国消费者金融保护局发现，少数族裔人群更有可能在各个年龄段都经历"信用隐形"，而低收入消费者更有可能陷入债务催收等事件引发的负面信用危机。美国的新移民消费者和依赖现金支付的消费者在无信用评分的群体中占比很大。如今，应对这种差异的压力越来越大。美国政府提出多项提案，希望解决授信不平等问题，其中包括对收集和分析消费者数据的征信机构加强监管，以及建立公共消费者征信机构来挑战私营运营商。

Fico信用评分的垄断地位

1989 年，Fico创建了市场上唯一的信用评分模型，并在1995年成为了美国抵押贷款的核心。当时，房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）都开始强制要求将其用于抵押担保证券的承销。如今，Fico完全融入了美国抵押贷款的审批流程，并已发展成为其他贷款类别的主导因素。Fico提供了稳定且单一的评分模型，统一了市场标准，但同时它所带来的垄断使更新、更具创新性的模型无法被广泛采用。

为了缓解这一现象，Fico本身和其竞争公司均开发了更复杂的分析评分模型，可以提高系统包容性并最大限度地降低风险。然而，目前政府批准的模型仅限于传统信用变量，并且由单一提供商占主导地位，导致这些"升级版"的模型无法完全得到使用。

Fico评分的主导地位将受到挑战

为了把握可能的商业机会，Equifax、Experian 和 TransUnion 等征信机构，连同放贷机构和Fico，都一直在寻求替代的信用数据和分析指标。包括使用较新的评分模型、租金和公用事业支付数据、银行账户数据以及电话和互联网记录等作为传统指标之外的信用评估指标。

与此同时，为了识别缺乏信用记录但仍满足信用标准的信用卡申请人，美国一些大型银行（如摩根大通、富国银行、美国银行等）计划开始共享客户数据，把申请人在其他金融机构的支票或储蓄账户的信息纳入考虑，以增加他们获批信用卡的机会。这一倡议源于美国财政部为寻找消费者金融不平等的创新解决方案而设立的"经济获取与变革圆桌会议"(Project REACh)。

此外，最引人注目的解决方案是Equifax、Experian、TransUnion 三家征信机构联合创立的VantageScore，它为4000万未纳入传统评分系统的个人提供信用评分，成为了Fico在信用评分领域的直接竞争对手。美国联邦住房金融局（Federal Housing Finance Agency）已要求房利美和房地美考虑批准更新的Fico模型以及VantageScore评分，供贷款授信机构使用。如果VantageScore获得批准，各贷款机构可以开始向多达4000万的额外消费者提供抵押贷款，并将在其他贷款类别中进一步采用替代模式。

这一决定还将结束Fico在抵押贷款方面的垄断，并将对其估值产生重要影响。自2018年以来，Fico充分利用了其在抵押贷款方面的主导地位，与贷款机构重新议价，推动了该公司收入和利润率的大幅增长。由于预计其垄断价格将继续上涨，且贷款机构的议价能力有限，Fico股票目前的交易价格已相当于其未来12个月预测收益的 40-50倍。

垄断评分模型造成的停滞限制了创新信贷解决方案的潜力。即使不打破Fico的有效垄断，模型多样化的压力也可能会进一步增加。然而明确的政府授权，将进一步鼓励各贷款机构使用现有的创新方案来扩大信贷渠道。

[Source]

本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意

本文为作者授权未央网发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意

本文版权归原作者所有，如有侵权，请联系删除。首图来自图虫创意