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导读

“以支付推动创新”，现代发卡机构Marqeta试图以领先的云技术和可拓展的应用程序接口，助力初创企业获得新兴市场红利。Marqeta为这些初创企业提供快速且个性化的发卡和支付处理业务，并提供业内首创的“及时转账”（FIT-Funding）功能，帮助线上购物及外卖平台等机构获得了有力的市场竞争力。2021年6月，Marqeta在纳斯达克上市，估值超过了160亿美元。

【中国金融案例中心  文：胡畔  编辑：谢彬彬 】

Part 1  公司概述

1.1 公司简介

现代发卡平台Marqeta成立于2010年，总部位于美国加利福尼亚州。公司专注于为初创企业提供现代化的发卡和支付处理服务，能够在竞争激烈的市场环境下用极短的时间为客户量身打造满足其个性化需求且功能强大的支付产品及支付服务。公司以强大的技术打破了传统发卡行业的格局，业务已拓展至美国、加拿大、欧州、亚太等地区，并与多家知名企业建立了合作关系，包括支付平台Square、外卖平台DoorDash、跑腿平台Instacart和打车平台Uber。截至2021年第一季度，Marqeta已累计发卡约3.2亿张。

历经多轮融资，Marqeta累计筹得5.28亿美元，并于2021年5月向美国证监会（SEC）递交了上市材料。2021年6月，Marqeta正式登录纳斯达克交易所，发行价27美元/股，公司估值超过了160亿美元。

1.2 创始人介绍

图：Marqeta创始人兼首席执行官Jason Gardner

（来源：Marqeta官网）

Jason Gardner是Marqeta的创始人兼首席执行官，拥有丰富的社会履历。Gardner的童年生活在一个重组家庭，继父是一位股票经纪人，母亲则是当地一名法庭调解员。Gardner在5岁时就通过帮人除草和铲车道挣钱，14岁就开始打工，等到高中时已在多家餐馆打过杂。在Gardner看来，这就是他们所在县城的文化特色，孩子们都会打些零工。到高三时，Gardner更是做起了扎染生意。当时他的妹妹正在做扎染，于是他托妹妹联系了一家染料公司并做起了扎染衬衫，之后在一次前去参加音乐会所搭乘的火车上进行售卖。

在创办Marqeta之前，Gardner曾有两次创业经历。第一次，他创办了一家专门服务于初创企业的IT管理公司Vertical Think，为网页开发者与小型网页开发项目牵线搭桥。但据Gardner表示，当时20来岁的自己仅凭兴趣就创办了Vertical Think，并不懂得如何运营。他与许多投资者联系，但未能获得融资，最终创业失败。

Gardner并未气馁，2004年他与四位朋友合作创立了一家支付初创公司PropertyBridge，帮助人们通过电子方式支付租金。起初，PropertyBridge 是集营销、管理和支付处理服务于一身的多功能平台，但与PropertyBridge接洽的公司往往都只想获得其支付处理方面的服务。因此不久后，PropertyBridge便放弃了营销和管理方面的功能，专注于支付。事实证明，专注于一点发力的策略在当时的竞争环境下是正确的，2007年PropertyBridge被国际快速汇款公司MoneyGram以2800万美元的价格收购；而Gardner在MoneyGram留任了2年副总裁和执行官后选择离开，并开始下一段创业征程。

第二次创业带来的成功鼓舞了Gardner，他将创业的热情投向了卡领域，创立了Marqeta并取得了更大的成功，从而名噪一时。2020年，Gardner被《旧金山商业时报》(San Francisco Business Times)评为了“最受尊敬的首席执行官”之一。自2007年以来，“最受尊敬的首席执行官”名单一直被用来表彰湾区最具影响力和经验丰富的商业领袖，还对这些商业领袖在慈善领域及当地社区建设方面做出的贡献进行考量。Gardner能在疫情席卷全球的2020年获得这一殊荣，显得更为珍贵。

1.3 发展历程

2010年，Marqeta问世。尽管现在Marqeta取得了巨大的成功，但其发展过程也经历了一波三折。一开始，Gardner的想法是在杂货店里销售预付卡，凭借这张卡片，消费者可以在类似在Jamba Juice的商店里以50美元的价格购买价值55美元的商品。由于在开发过程中建立了一个全新的支付处理器，Gardner花了近两年的时间才发布了这一预付卡产品。为了保持灵活性，Gardner选择不与First Data、FIS等数十年来一直从事发行和处理卡业务的大公司合作，而是单干；但这一产品最终失败了。通过这次失败Gardner意识到，扩大一个产品在零售领域的规模需要太多的资本，而他自己也并不擅长做面向消费者的设计。

并未放弃的Gardner开始了第二次产品开发，为Facebook开发一款定制礼品卡。消费者可以把该卡片寄给朋友，可以在Target、Olive Garden等大型商超或休闲餐饮的连锁店进行兑换。Facebook于2013年1月推出了这张卡，可惜销售情况并不乐观，约一年后这一产品也停售了。

就在Gardner一筹莫展之时，通信软件制造商Twilio等公司开始允许客户使用他们的技术，并通过API（应用程序接口）对其进行个性化定制。Gardner从中受到启发并决定Marqeta的第三款产品也将遵循这一策略，在2014年宣布了这一计划。拥有Marqeta的API，那些预备发行借记卡的公司可以自行授权交易，并设置接受交易的标准；Marqeta会将交易记录和账簿系统直接授予客户。因此，选择使用Marqeta意味着客户不用再去分头联系卡组织（如Visa）、银行、交易处理商和卡片制作商，一切都可由Marqeta代劳，将这些服务进行打包。一旦客户关系建立，Marqeta就会像Visa和万事达一样从每笔交易中进行抽成，该抽成比例约为1%。

2016年，Marqeta的发展呈现出上升趋势。跑腿公司Instacart委托Marqeta为其送货员购买杂货开发了一款借记卡；支付公司Square也通过Marqeta在短短六周内就为其快速增长的转账APP——Square Cash发行了一款虚拟借记卡，研发速度远远短于市场平均几个月的时间；Square还委托Marqeta设计了一款信用卡并于次年发行。

2017年初，支付宝宣布与First Data达成协议，而后大举进军美国市场。同年10月，又宣布与Marqeta达成合作，并表示此项合作将使支付宝的使用在美国变得更加方便。支付宝北美总裁Souheil Badran表示：“我们很高兴能与当今市场上最现代、最灵活、可扩展的支付平台Marqeta合作，Marqeta的技术在灵活性、安全性、速度和实施等方面都是无与伦比的，这些因素确保我们能为快速增长的用户和商家提供最好的体验。”

2021年，Marteqa营收逐增；6月，Marteqa在纳斯达克正式上市，发行价27美元/股，筹资额为12.27亿美元。

1.4 融资概况

在上市之前，Marqeta已经历了十余轮融资，其中披露金额的有7轮，合计为5.28亿美元。值得注意的是，Visa、Mastercard两大卡组织也参与了Marqeta的融资，其中Visa更是自2017年起就参与投资。事实上，在2017年获得Visa领投的2500万美元资金之前，Marqeta所融的资金合计仅为4600万美元，即便如此，公司仍能雇佣超过100名员工，这在很大程度上得益于Marqeta强大的营收能力。也就是说，Marqeta维持自身运营并不需要谋求更多融资，因此接受Visa的投资更多是出于战略上的考量，共享资源获取双赢。除了投资Marqeta，Visa还投资了Klarna、Square、Stripe等新兴的金融科技公司。在稳坐全球支付网络第一把交椅的情况下，Visa居安思危，密切关注金融科技的发展动向并积极投资。通过接受Visa的投资，Marqeta可以从三个方面获得助益：1）可以向Visa合作伙伴和客户推广其以开发人员为中心的产品，即通过Visa拓宽分销渠道；2）借助Visa的全球布局进行国际业务拓展；3）能够在与Visa的技术交流中受到启发。

除了卡组织以外，高盛也是Marqeta的重要战略投资人。高盛参与了Marqeta在2018年、2019年的D轮和C轮融资。时值华尔街银行交易部门业务普遍疲软，纷纷寻求零售业务扩张。高盛的高管也在2017年制定了“从新收入来源（包括消费银行业务）增收50亿美元”的目标，并且采取了实际行动——联合苹果公司计划发售信用卡。投资Marqeta也是高盛扩展收入来源的有效举措之一。

图：Marqeta融资概况

（数据来源：Crunchbase.com）

1.5 公开上市

据全球数据供应商Refinitiv统计，截止2021年5月中旬，全球已完成超过670笔IPO，共计筹得资金超过1400亿美元，其中约有1/5来自技术领域。而作为技术驱动的金融科技公司，Marqeta于2021年2月向SEC递交了书面材料，并于5月宣布将于近期在纳斯达克上市，上市代码为“MQ”，主承销商为高盛和JP摩根。事实上，自2020年起就有Marqeta将于2020年底或2021年上市的消息传出，而Marqeta的重要客户Uber和DoorDash也于2020年12月上市，Marqeta的上市可谓是顺理成章。

此外，Marqeta的营收从2019年的1.43亿美元猛增至2020年的2.90亿美元，2021年第一季度的营收达到了1.08亿美元，同比增长123%，第二季度的营收更是达到了1.22亿美元。而净损失也从2019年的1450万美元收窄至1280亿美元，其在2020年5月成功完成的1.5亿美元的PE融资更是将其估值推高了一倍，达到了100亿美元。在多方有利增长的情况下，2021年6月9日，Marqeta正式在纳斯达克上市，发行价为27美元/股，募资12.27亿美元，公司估值达161.83亿美元。

Part 2 商业模式

2.1 市场定位：拥有创新性技术的全球发卡平台

现如今，包括一些以技术为中心的发卡机构都希望能够将支付卡以数字的形式集成在自己的平台上，并拥有应对交易规模增长的能力。比如当下流行的在线购物平台、共享经济平台、数字银行和各式各样的按需服务平台都对能够快速启动、可配置性高且可靠性高的支付解决方案存在巨大需求。针对这些需求，能够积极响应客户变化的商业模式并克服传统技术限制，与发卡银行、卡组织无缝集成的现代化发卡和交易处理平台便成为了市场刚需。

这种现代化的基础设施允许用户在支付生态系统中进行重大创新。它为开发人员提供了高度可配置的控件，使用户能够根据自身业务特点为自身客户提供更具有针对性的解决方案。由于是在可扩展的云基础架构上运行，即使在发卡机构、商家和消费者需求日益复杂的情况下也能实现规模化和简单化。也就是说，现代化的支付基础设施应该通过一个易于使用的平台，最大程度地为发卡机构提供可访问性、可控性、可规模化的服务和最重要的创新空间。

图：现代支付生态系统

（来源：Marqeta S-1文件）

Marqeta 为现代发卡和交易处理服务提供了一个单一的、全球性的、基于云的、开放的 API 平台。与传统的基础结构相比，Marqeta平台为技术驱动的、开发商主导的公司提供了下一代支付体验，并且能够很好地满足市场上那些商业颠覆者、科技巨头和大型金融机构的支付需求。

2.2 主营业务

Marqeta的核心业务为：1）帮助公司向其员工发行借记卡和贷记卡，卡片可以是实体卡、虚拟卡或是依托于数字钱包的代币化卡；2）提供高效便捷的支付处理服务；3）提供能够覆盖客户整个支付生命周期的应用程序。

卡片发行

处于支付创新最前沿的Marqeta为客户提供多项核心的发行服务和功能，卡片类型包括实体卡、虚拟卡及代币化卡。截至 2021 年 3 月 31 日，平台已发行约 3.2 亿张卡，客户群广泛且多样。

图：Marqeta卡片发行业务

（来源：Marqeta官网）

（1）自定义卡功能   

Marqeta与发卡行的关系以及与卡网络的直接集成使Marqeta的客户能够有效地启动、管理根据其特定需求所定制的卡计划，无需自行建立这些复杂的联系。Marqeta提供对大量控件和自定义功能的简单快速访问，以确保行业领先的用户体验，同时最大限度地减少欺诈的发生。

（2）使用开放 API 配置卡片

客户可以轻松定义卡片的使用地点和方式。比如设定在ATM、线上或线下销售点的使用权限；在某些国家或某些币种方面的使用权限；在某些地址的使用权限等。卡片也可以被设置成一次性卡，即在完成一次交易后即被禁用，或 设置为多次卡，即在某个特定日期后被禁用，期间可多次使用。

（3）构建、测试和发布卡片

作为 Marqeta 发行服务的一部分，开发人员可以在Marqeta沙盒中模拟其卡片的创建、设置资金来源、持卡人、账号、PIN和卡验证码等信息。即Marqeta可以通过一个安全私密的测试环境帮助开发人员在产品正式启动前进行测试验证。

（4）将卡片安全嵌入到应用程序中

客户可以使用一些可定制的小部件或 Marqeta.js库将敏感的卡片数据安全地嵌入到移动应用程序中；这一服务可以显著减少为满足外部连接接口（PCI）要求所需的工作量。持卡人可以在 Web 和移动应用程序中安全地激活卡片、设置PIN码和检索敏感的卡数据，而无需在客户专有服务器上存储或传输信息。

（5）卡片定制

通过 Marqeta 的发行和卡程序服务套件，客户可以控制其实体卡和虚拟卡的设计。这些卡片的广泛定制功能，包括设计、营销和传播以及卡片随附的宣传材料，都有助于客户为其业务建立强大的品牌形象。选择实体卡的客户还可以自定义安全功能，包括磁条、近场通信和启用EMV芯片。

（6）管理卡片

平台允许客户在整个卡片生命周期内管理卡片发行。通过Marqeta仪表板，客户可以订购、激活、设置到期、暂停或终止卡片的信息，还可以通过API管理丢失、被盗和损坏的卡片。其他功能包括卡片履行、卡片设计的定制和批量运输。客户还可以将用于激活卡片、PIN设置、余额查询和卡丢失或被盗报告的交互式语音响应集成到自己的卡程序中。

Marqeta强大的发卡能力正在为世界上一些极具变革性的卡计划提供支持。例如Marqeta帮助Square开发并扩展商户借记卡Square Card。该卡片具有一些特点：在接受Mastercard借记卡的任何地方（包括线上、线下和ATM）都能使用Square Card；使用 Square 的商家可以免费收到Square Card，此卡片直接与其Square账户相关联。一旦商家收到款项并且该款项反映在其Square余额中，他们就可以立即通过Square Card消费这笔资金，无需等待1-2天的银行资金流转入账时间。对于中小型企业，Square Card 解决了关键的现金流问题并改变其运营方式。通过使用Marqeta的产品，Square能够监控卡片激活率和流经Square Card的交易，以向其客户提供促销活动。

除了为新兴的初创企业和科技企业提供发卡服务，Marqeta还与许多传统老牌发卡机构合作。例如，Marqeta与摩根大通合作，使其能够立即为其商业卡客户提供在数字钱包中添加商业卡的服务，从而加快发行速度并有效降低了交易欺诈的可能性。

支付处理

Marqeta在支付处理服务方面为客户提供了诸多必要且强大的功能，如安全身份认证、可设置的支付限制条件、实时通知和加速对账等，此外，Marqeta还拥有一项最具竞争力的功能——及时转账，该功能帮助客户最大限度地利用了现金资源，提高了运营效率。

图：Marqeta支付处理服务

（来源：Marqeta官网）

（1）安全身份验证

Marqeta的现代支付平台可以为客户提供强大、安全的身份验证工具。多种认证方式可用于对持卡人进行认证，包括PIN码验证、地址验证、卡验证值、3D Secure（3DS）及EMV芯片。客户可以使用多种受支持的持卡人验证机制安全地验证其线上或线下的交易。

（2）可设置的支付限制条件

客户可以通过限制最终用户进行交易的地点和方式来减少欺诈。交易可以通过 Marqeta平台上设置的自定义规则进行授权，允许企业针对每笔交易应用独特的业务逻辑，以确保完全控制每笔支出的审批。客户可以按商家类别、商家组、金额、用户、用户组、使用频率、使用时间和开始/结束时间及许多其他条件的设定来全方位定制其支付限制条件。

（3）实时通知

客户可以通过独特的网络推送功能，在Marqeta平台上实时接收交易处理信息。启用通知功能使客户能够向其最终用户提供实时有用的消息。例如，一旦外卖订单付款完成，客户就可以收到来自Marqeta的推送通知，并使用它生成一条短消息通知其持卡人（如“您的订单将很快到达”）。平台支持多种事件类型，包括卡事件、争议事件和交易事件。例如，持卡人将在发生退货或退款时收到通知，以帮助Marqeta的客户及时将正确金额存入账户。对于在授权后进行清算和结算的双重消息交换（例如在批准进餐价格后提供餐厅小费），Marqeta将从卡网络接收清算文件，在平台上创建相应的交易，并向客户推送通知。

（4）加速对账

Marqeta通过其加速对账服务为其客户节省时间和金钱。通过将自定义数据字段注入到每个交易中，客户可以通过自动匹配订单和分类账的系统记录来优化和加速对账。例如，在交易中插入“预订ID”可以帮助在线旅行社通过平台更快地将来自第三方系统的订购记录与实际交易相关联。

（5）及时转账

及时转账（Just-In-Time Funding，简称JIT Funding）是Marqeta 业界首创的特色功能，可以在交易中实时实现自动“充值”。一般来说，在借记卡模式下，客户需要将资金预存到个人账户中，但如果使用Marqeta的JIT Funding，则不需要在个人账户中留有余额。Marqeta平台可以在交易过程中将资金自动从客户的资金来源转移到用于支付的账户中去。Marqeta平台在做出为支付账户“实时充值”的决策时会依据诸多交易细节来做出决定（模式一）。当然，客户也可以在自己的系统上设置网关来接受和响应Marqeta平台发出的“充值”请求。通过在自己的系统内设置网关，客户可以设定更多的核准支付的条件，从而参与每笔交易的审批决策中，对自身业务的运营有更加强有力的把控（模式二）。

图：JIT-Funding模式一

（来源：据公开信息作者绘图）

图：JIT-Funding模式二

（来源：据公开信息作者绘图）

举例来说，Marqeta的JIT-Funding功能帮助美国知名外卖平台DoorDash获得了市场竞争力。在外卖市场，一些档次较高的餐厅（如米其林餐厅）基于诸多原因往往不愿意与外卖平台建立合作；为了更好地吸引消费者并增加平台营收，外卖平台依然会抓取这些餐厅的数据，并在自身平台提供下单服务。在这种情况下，尽管消费者下单并付款，餐厅本身并不会收到订单和相应款项。为了应对这一类情况，Marqeta为DoorDash专门设计发行了Red Card借记卡。DoorDash的外卖小哥持Red Card前往这类未与平台合作的餐厅，按照消费者的需求现场下单，并使用Red Card在餐厅收银台支付账单。在外卖小哥接单之前，他手中的Red Card余额为0，而在成功接单后，通过Marqeta的JIT Funding功能，系统会瞬间核实诸多信息，如支付金额、支付地点、商户类型等信息，确认无误并获批支付后，该卡片会被实时注入需要用于支付的金额，从而帮助外卖小哥顺利买单。

在这一过程中，Marqeta的JIT Funding功能是DoorDash实现该运营模式的基础。不仅是外卖平台DoorDash，Marqeta的此项功能可以服务于所有适用于此模式的按需购买平台，比如知名跑腿平台Instacart也是Marqeta此项功能的经典用例。JIT Funding的便捷性为现如今竞争激烈的市场参与者提供了通过模式创新攫取竞争优势的机会。

应用程序

使用Marqeta平台，客户可以利用涵盖整个支付生命周期的应用程序，包括开发人员沙箱、卡管理、交易监控和案例管理等内容。这些应用程序有助于确保他们的系统获得成功。

图：Marqeta应用程序服务

（来源：Marqeta官网）

目前，Marqeta的应用程序已集成到许多全球知名的创新公司平台上。比如，Marqeta帮助瑞典数字银行Klarna改善了购物体验，并为其超过 25万家商户和9000万名消费者提供支付、社交购物和个人理财服务。Klarna让消费者能够享受“先买后付”的消费模式，并以免息分期付款的方式偿还账单，这一切都依赖Marqeta提供的无缝结账服务。Klarna通过即时向客户发放由Marqeta支持的一次性虚拟卡，为客户提供了通过其Pay Later产品进行消费的方式，客户可以使用该虚拟卡在线上或线下结账。Klarna的开发人员使用Marqeta沙箱来测试和启动新程序，加快了该产品的上市流程，而Marqeta API 的广度和简单性满足了Klarna在启动新产品后进行修改和快速迭代的需求。Marqeta提供的数据洞察服务使Klarna能够对其客户执行有针对性的促销活动，并自主管理交易。Klarna选择Marqeta来帮助其在美国开展业务，而后很快又在澳大利亚成功推广。凭借Marqeta“一次构建、随处部署”的模式，Klarna可在全球业务拓展的时候获得有力助力。

2.3 盈利来源

Marqeta大部分收入来自平台处理支付交易产生的交换费。交换费由卡网络确定，收取的总交换费取决于各种因素，包括处理量、商户类别代码、交易规模和其他交易属性。由此可见，Marqeta的收入很大程度上受到其客户经营状况的影响。受疫情影响，在线购物和外卖业务猛增，这使专注于服务此类初创企业的Marqeta在此期间（即2020年）迎来了一波红利。

目前，著名支付平台Square是Marqeta最主要的客户。Square于2016年与Marqeta达成合作，而后于2018年借助Marqeta推出了Square Card的初始版本。随着 Square 处理量的增长，Marqeta的净收入也有所增长，2019年和2020年，Square为Marqeta带来的净收入分别占比60%和70%。

为了应对这一情况，Marqeta非常注重发展新客户来源，增加除Square以外的收入来源。经统计，其中一些客户在Marqeta平台上获得了可喜的增长，并与之建立了良好的合作关系。

图：Marqeta年度交易处理总量（排除了来自Square、domo、Pilot的交易）

（来源：Marqeta S-1文件）

除交换费用外，Marqeta还从其他处理服务中获得收入，包括每月平台访问费、ATM费用、欺诈监控费和令牌服务费。

Part 3 竞争与挑战

3.1 竞争优势

（1）先发优势

作为现代发卡领域的开拓者，Marqeta在该行业建立起了强大的品牌认知度，并已在该行业占据了重要的市场份额。作为市场上的第一家以及唯一专注于发行和处理的现代平台之一，Marqeta凭借其强大技术和创新型的产品（开放 API、JIT Funding 和令牌化即服务）以及对这些极具创新性的新经济客户的理解可以为其建立强大的护城河，使其能够长期处于市场领先地位。

（2）灵敏可拓展的创新平台

通过在灵活、敏捷、可扩展的平台上持续创新，Marqeta将不断提高其市场领先地位。当Marqeta与现有客户合作并在其垂直领域推出顶尖产品时，也吸引了寻求一流解决方案的新客户。Marqeta以开发人员为中心的 API、沙箱和软件开发工具包，帮助客户以最快的速度进入市场。当客户计划产品上线和市场投放时，Marqeta又通过灵活的可拓展性将这些计划推广到新的地域和垂直领域。Marqeta推动创新，为客户带来进一步创新的机会，创造强大的网络效应，从而进一步巩固和扩大其市场领先地位。

（3）强大的客户粘性

2019与2020年，Marqeta以美元为单位的净收入保留率均超过了200%，这有力地证明了Marqeta与客户关系的强度和持久性。Marqeta的技术支持着客户的核心业务，其解决方案推动着客户业务的关键流程。随着从产品和地理的角度扩展客户影响力，也随着Marqeta的技术不断地集成到客户的产品和解决方案中，其相互之间的了解和合作也在不断加深。客户业务的蓬勃发展也是Marqeta的净收入不断增长，切实的双赢局面进一步提高了其客户粘性。

（4）新冠背景下的发展红利

Marqeta没有像Fiserv、Tsys和FIS那样，把银行作为客户主体并以此维持几十年的盈利，而是直接瞄准新经济中的技术服务商，通过采用API的方法加快了设置过程，迎合了那些希望控制数字支付授权方式的公司。借此，Marqeta抓住了新环境（新冠疫情）下的赢家，如Square（估值增长8倍，达到320亿美元）、Instacart（估值增长10倍，达70亿美元）和DoorDash（估值增长了4倍，达80亿美元），通过与之建立稳定的合作关系，分享了这些优秀企业和模式的发展成果。与 2019 年相比，这些趋势显着推动了Marqeta在2020 年的净收入同比增长103%，毛利润同比增长95%。

3.2 面临挑战

Marqeta的营业收入受到其客户交易规模的增加而出现了大幅增长，但归根结底，其客户，如Square、Instacart和DoorDash等平台的交易规模的增长很大程度上受益于新冠疫情下增大社交距离等政策的影响。一但疫情逐步缓和，人们的线下交易量增加、线上交易减少，Marqeta的营收可能会受到一定的负面影响。事实上，截至当前，Marqeta仍处于亏损状态，转亏为盈是Marqeta需要努力的方向。

此外，Marqeta还受到来自老牌支付机构（如FIS、Fisev）以及支付新星（如Stripe、Adyen）带来的双重竞争。如何在激烈的竞争中保持住在新经济市场的份额并与传统支付巨头争夺份额可能是Marqeta接下来要直面的重要挑战。

Part 4 前景展望

根据市场调研公司尼尔森研究数据，2019 年全球消费者和企业在全球网卡上进行了超过 4400亿次的购买交易，其中约有240亿张支付卡在流通。自1940-1950年代基于卡的支付出现以来，卡支付因其易于使用并被广泛接受成为了商业活动的重要支柱。一套复杂的生态系统支撑着这些交易，其中包括发卡银行、收单银行、收单行处理商、发卡行处理商以及卡网络。

虽然支付生态系统中面向收单方的一方在过去几年内涌现了许多重大的技术创新，但面向发行方的一方却几乎停滞不前。美国约有300家收单行，但全球只有大约200家发行处理商。大型金融机构习惯了去依赖那些不灵活且复杂的传统发行处理商，这反过来使新的卡计划或前沿商业模式的推出变得困难，这阻碍了企业创新的步伐。而Marqeta的成立和不断发展打破了这一局面，并给支付生态系统中发行方市场实现跨越式的进步带来了巨大可能。

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