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【中国金融案例中心   编译：叶子】

支付行业比市场预测的要更快从疫情中恢复，专家们用"有弹性"一词描述行业参与者对环境变化的成功适应。然而，支付行业不仅是有弹性的，它更像是一个弹弓，其敏捷适应危机的能力也推动了世界各国经济的快速复苏。今年10月，波士顿咨询公司（Boston Consulting Group，简称BCG）针对全球支付行业出具了年度分析报告。报告陈述了全面的市场展望，总结了全球趋势及地区表现；研究了这些趋势对行业主要参与者可能产生的影响，并重点关注他们在未来五年可能面临的挑战及为确保长期增长所能采取的行动。本报告的解读将分为三个篇章进行陈述。

支付市场展望

新冠疫情加速了全球支付业务两个重要驱动因素的发展：现金到非现金的转换和电子商务的普及。随着人们将消费习惯从线下转移至线上，支付方式也从现金支付转为非现金支付；对此支付公司采取措施加速了电子商务的落地，增加了可用选项并简化了销售点（POS）支付的操作和在线结账流程。同时，他们还向财务状况不稳定的人群提供了债务减免、灵活的分期付款方式、供应商融资和现金流管理等服务。

尽管BCG支付模型预测，全球支付收入增长率可能将从2015-2019年间的8.8%下降至约4%，然而事实上，支付交易量仅在疫情发生的最初几个月出现下滑，政府的刺激措施以及美国、中国等主要市场的快速复苏阻止了交易量的大幅下滑。总体而言，从2019年到2020年，全球支付收入仅有小幅下降，同比保持在大约1.5万亿美元的水平。报告预测，从2020年到2025年，全球支付收入规模将增长7.3%，到2030年总支付收入规模将达到2.9万亿美元（图1）。

图1：全球支付收入增长预测

行业的快速增长将吸引更多新参与者，带来更快的行业创新。未来几年，由于线上支付服务将被嵌入到更多的数字生态系统中，并且软件解决方案也将变得更加专业化，可能将带来平台化进程的持续发展。此外，监管机构、政府和中央银行也将更积极地参与进来。他们中的许多机构正在开发新的支付框架，并在一些方面对参与者加以更高的标准。面对这些变化，大多数行业参与者不得不调整公司的战略、运营模式和市场策略；在某些情况下，他们甚至需要重新设计核心策略。

五大发展趋势

1. 更深入的支付整合

数字化帮助企业将支付系统嵌入更多平台、工作流程和面向客户的产品中，覆盖从大型市场到商业供应链和企业的全流程。独立软件供应商、大型技术公司、金融科技公司和其他生态系统参与者可能会将交易相关功能纳入更多的产品中。这将加剧行业竞争，但也将创造新的合作和收入机会。在美国，目前只有30%的中小企业使用综合软件平台；报告预计这一数字未来将大幅上升，更多的金融服务产品将被纳入平台生态系统。平台的兴起将使参与者能够提供双边产品，为客户和商户创造价值，并收获丰厚的收入和数据资产。

高质量应用程序编程接口（API）和标准化数据模型的推广应用，将为支付服务供应商提供通过第三方进入市场的新途径，并为互补的增值服务（Value-added Service，简称VAS）创造渠道。鉴于这些原因，参与数字生态系统主导的交易流和提供针对特定垂直化软件产品的能力将是重要的差异化因素，并将决定未来十年支付领域的赢家和输家。

2. 更积极的银行参与

越来越多的银行将商户收单业务和其他支付活动视为可靠的收入和丰富客户数据流的战略来源。他们也看到了支付业务在过去十年中获得的丰厚回报（图2），并渴望从中获益。因此，更多的银行正在进入或回归支付领域，并对不同的产品、细分市场和基础设施战略进行压力测试，寻找将分销能力与卓越技术能力相结合的联盟。这类活动可能会在未来几年加速进行。

图2：2011年以来，收单机构、支付处理商和服务商的股东回报率表现优于标普500指数

3. 数字货币活动的步伐加快

2020年，随着加密资产交易在针对消费者的金融应用程序上变得更为普遍，以及比特币的估值达到历史高点，主流社会对数字货币的兴趣大幅增长。与国家法定货币挂钩的稳定币也吸引了投机者的兴趣，如Tether和Binance的估值都达到了历史高点。对加密资产狂热的追求促使各国金融监管机构加速推出中央银行数字货币（Central Bank Digital Currency，简称CBDC）。

巴哈马在2020年推出了世界上第一个中央银行数字货币，预计其他一些国家的中央银行数字货币也将在未来一年内进入市场。一方面是为了维护自身利益，中央银行担心私人数字货币和稳定币（例如Facebook的Diem、摩根大通的JPM Coin）的崛起可能将威胁到国家机构有效实施货币政策干预的能力；另一方面是实用性，通过中央银行数字货币，付款人可以提供数字格式的法定货币即可成交。此外，此举将有助于提高金融包容性，各交易方可以使用一个简单的手机应用程序来交换数字货币。尽管中央银行数字货币和其他数字货币吸引了许多关注，它们在日常零售和批发交易中的使用仍处于早期阶段，在其主流化之前尚有大量的监管、安全和隐私问题有待解决。

4. 对开放银行和支付基础设施的监管加强

全球金融监管机构正努力通过打破利于老牌企业而不利于创新产品进入市场的顽固结构，来促进经济增长。因此，预计开放银行业务将继续在许多主要市场支付监管机构的战略计划中居于首要位置。在欧洲，欧盟《支付服务修订法案（第二版）》（PSD2）的开放银行规则已经生效，但欧洲银行业协会（European Banking Association，简称EBA）希望通过对该地区的银行进行API审计来促进更多的用例开发。在拉丁美洲，巴西央行推出了世界上最全面的开放银行框架之一，并制定了较为激进的实施目标，预计银行将在2021年底前完成大部分新的数据汇总要求。而在亚太地区，中国最近出台了旨在保护消费者数据的隐私保护法，使其数据隐私保护法规更接近于国际标准，这将有助于国内和国际公司更顺利地运行数据共享关系。虽然从监管的角度来看美国已落后于其他地区，但美国金融当局近期已开始制定开放银行的监管框架，而Plaid和Finicity等私营企业已开发出能够实现开放银行连接的平台。

另一焦点集中在支付基础设施上。市场集中和数据主权问题日益引发公众关注。目前，已有50多个国家和地区的政府、监管机构和市场参与者引入了"实时支付轨道"（Instant Payment Rail），以对抗国际参与者的主导地位并激励国内替代方案的发展。银行和支付机构也有可能采用ISO 20022的信息传递标准。尽管从监管的角度来看，这并非强制性的，但采用该标准将使他们能够参与国际支付系统，并从丰富的数据中受益。

5. 更多的行业整合和并购

在疫情爆发的初期，全球并购交易速度有所放缓；但在2021年，行业活跃度有所回升并将持续。在多样化的支付行业中，领先者正在利用他们在价值链中某一环节的强势地位来获取其他环节的控制权，例如移动支付巨头PayPal对美国科技公司Honey的收购，以及美国移动支付公司Square对澳洲金融科技公司Afterpay的收购。随着支付公司寻求更大的规模和更好的风险建模能力以适应消费金融产品的增长，"先买后付"（BNPL）市场可能将成为未来几年并购活动的焦点。

尽管所有地区的支付企业都应并购高峰的来临做好准备，但拉丁美洲和亚太地区的企业可能会经历一些最为激烈的并购交易。例如在马来西亚，数字钱包供应商的数量可能会在未来几年内从大约40家缩减到只有少数几家。

区域性展望

报告预计，全球各地区支付行业在未来五年内都会出现增长，尽管在速度上会出现较大差异（图3）。

图3：全球各地区的支付收入都将有超过5%的增幅

1. 欧洲地区

在无现金交易和网上购物的推广应用下，欧洲地区的支付收入预计将2020-2025年间以5.3%的年复合增长率上升。东欧将继续引领欧洲的增长，预计到2025年的年复合增长率为8.3%；西欧和北欧的收入将分别增长3.9%和5.2%。

由于欧洲地区存在多种支付方式与方案，实现泛欧覆盖仍然是整个行业的焦点。一些企业已利用并购手段来应对这一挑战。例如，法国支付巨头Worldline收购了Ingenico、意大利支付集团Nexi收购了Nets和SIA，此举令它们在整个欧洲处于强大的领导地位。

此外，行业合作是另一种方法。为了从Visa、美国运通、万事达和支付宝等国际参与者手中夺回控制权，一些行业伙伴加强了合作以协调欧洲的支付基础设施。例如欧洲支付计划（European Payments Initiative）的建立，旨在开发一个独立、统一且支持多类型数字支付的欧洲支付方案。目前为止，已有31家银行和金融机构加入了该计划。

未来，该地区支付行业内的竞争将显著加剧。在稳定投资的推动下，Klarna、ZipCo、Checkout.com和Adyen等金融科技公司正在欧洲各地扩展其业务。多家银行也在宣传它们的业务：德意志银行最近通过与Fiserv的合资企业重新进入了商家支付领域；西班牙国际银行收购了Wirecard，正在建立一个名为PagoNxt的全球支付业务；意大利国民劳动银行和瑞典商业银行与Worldline建立了商户收单业务伙伴关系；许多其他欧洲银行也正在考虑与支付行业专家合作，以增加自身的产品及服务。此外，随着开放银行用例的成熟和实时支付基础设施的普及，传统参与者和新兴参与者之间的竞争活动将加剧。

2. 北美地区

根据BCG 2020年的预测，疫情带来的经济影响将使北美地区的支付收入在未来几年保持低于2%的增长速率。但市场恢复速度超出了该数据，今年BCG预计，2020-2025年该地区的支付收入将以5.8%的年复合增长率进行增长。

疫情对北美地区带来了三个直接影响：1）最明显的影响是推动了从现金支付到非现金支付的转变，美国非现金支付交易在2021年约占所有交易的80%，高于2019年的约70%；2）在政府采取刺激措施和许多贷款暂停的情况下，消费者以过去20年内未有的速度偿还债务；3）更多商家接受了嵌入软件的支付方法，以实现电子商务等全渠道和非接触式交换的应用，在此背景下，Toast、Shopify等软件平台在2020年的第一轮疫情中获得了破纪录的增长。

报告认为，现金支付的减少仍将是一个普遍的趋势，数字支付将在未来几年成为越来越多消费者默认的支付方式。随着经济复苏态势及政府刺激措施的消退，信用卡余额可能会再次开始增长。行业参与者已经在为更活跃的消费环境做准备，2021年第一季度的信用卡邮寄优惠达到了2020年3月以来的最高水平，许多发卡机构放宽了疫情期间的信贷限额以提高消费者的兴趣和消费积极性。此外，全渠道应用可能仍是大多数垂直领域的战略计划，商家将"在线购买，店内取货"作为必备功能。在北美地区，软件供应商将继续在其产品中整合支付和银行服务，预计嵌入式金融，尤其是贷款业务，将成为市场主流。

3. 拉美地区

拉丁美洲的支付收入在未来五年内将以每年8.3%的速度增长，这在一定程度上反映了该地区实时支付基础设施的稳步改善。以巴西为例，自2020年11月引入国有实时支付系统PIX以来，该国实时支付服务使用量激增。此系统由巴西中央银行开发，已成为该国最主要的个人对个人支付的转账模式。同时，阿根廷、哥伦比亚和墨西哥等国均已应用了实时支付系统，智利也即将加入该行列。然而，私人支付系统之间关于互操作性的挑战，以及市场关于强有力监管指令的缺乏，减缓了实时支付服务在这些国家的普及速度。

此外，数字钱包的大量普及正在推动该地区支付收入的增长，并加剧了竞争激烈性。Mercado Pago、Rappi等区域头部企业继续积极扩张，资源丰富的金融科技公司（如阿根廷的Ualá、乌拉圭的DLocal和墨西哥的Clip）也已开发起攻势。银行和现有的支付企业加大了投资，许多公司已推出了自己的数字产品；一些零售商和电信公司也正与更多银行和支付行业专家建立合作，以进入数字支付市场。

4. 亚太地区

2015-2019年，亚太地区的支付收入以年均11.6%的速度增长，远高于全球平均水平；2020-2025年间，该地区的收入增长可能会继续高于其他地区，年均增长率约为8.8%。

与全球情况相同，在过去一年中，封锁隔离以及将传染风险降到最低的希望，促使亚太地区更多的人转向非接触式支付。在中国，移动钱包交易额从2016年的7万亿美元增长到2020年的37万亿美元，年复合增长率为50%。受支付宝启发，更多的支付企业将目光投向了成为平台商。蚂蚁金服、Gojek、Grab、PayTM和腾讯支持的移卡科技（Yeahka）等公司的首次公开募股已提上日程。许多竞争者将拥有一家数字银行作为其支付生态系统中的一个重要支柱。Grab-Singtel、蚂蚁集团和冬海集团（SEA Group，电子商务平台Shopee的所有者）均在去年获得了数字银行牌照，并在各自的市场上启动运营。

在未来，行业竞争将会加剧。2021年一季度，这些金融科技公司获得了超过20亿美元的投资，同比增长35%。东南亚吸引了其中的大部分资金（约44%），其中新加坡的Grab和菲律宾的Mynt融资规模最大。同时，全球竞争者也正在进入该地区。2020年6月，美国运通获得了在中国运营的清算许可；2020年11月，Facebook旗下的WhatsApp Pay开始在印度提供支付服务；2021年1月，PayPal收购了国付宝（GoPay）70%的股份，成为了第一家拥有中国公司多数股权的外国公司。

5. 中东和非洲地区

2020-2025年，中东和非洲的支付收入规模预计将以6.9%的年复合增长率增长，将成为世界上最强大的支付前沿地区之一。同时，这是一个范围庞大的地区，其各细分市场的特征非常不同。

由于拥有年轻、国际化的数字原生代人群，中东地区拥有近100%的移动渗透率。许多国家政府都是数字支付的有力支持者，他们认为数字支付是数字化和经济发展的重要推动力。例如，沙特阿拉伯已设定目标，到2030年将70%以上交易的支付方式转为无现金支付。这些努力可能会加快消费者摆脱对现金的依赖，转向数字替代方案。

整个中东地区对于数字支付的商户采用率正在增长。与几年前相比，越来越多的商家接受Apple Pay、Google Pay和Samsung Pay 等数字支付方式。行业竞争也在加剧。更多的银行正在投资实时支付、API和微型服务领域；数字银行、"先买后付"和替代性贷款机构正在崛起，如巴西的Neobank、阿联酋的Tabby和沙特阿拉伯的Tamara。

从各细分市场来看，在北非，支付规模的增长活力反映了中东地区已建立的基础设施、强有力的地方治理和中央银行支持因素的影响，例如埃及中央银行已将金融包容性作为其五年计划的关键组成部分；撒哈拉以南非洲地区的银行业基础设施相对不太发达，然而随着正确战略的实施，该地区的移动支付企业将有强劲的增长；而在支付基础设施方面，南非是一个成熟的市场，大多数主要银行已启用了Apple Pay等数字支付方式，并且预计将于2022年推出零售实时支付系统。

报告认为，非洲市场的支付规模将在整体上有显著的增长。与中国及印度一样，非洲数字支付发展将受到当地经济活力的推动，包括消费者对移动支付的强烈兴趣及信用卡和银行的低渗透率。金融科技生态系统也在迅速扩大。2019年，支付企业获得了该地区三分之二的金融科技融资。尽管现金交易仍占尼日利亚所有交易的95%，但该国正在成为一个区域创新中心，其中专注于基础设施建设的金融科技公司正在吸引全球支付参与者的关注。2020年10月，在线支付服务商Stripe宣布收购位于拉各斯的金融科技公司Paystack，该公司处理了尼日利亚50%以上的现实交易，并在尼日利亚、加纳和南非拥有超过6万家商户的客户。此外，为了抵御来自移动网络运营商和金融科技公司的竞争，非洲的银行系统也正在对其支付技术进行现代化改造，并利用其地理覆盖范围推出创新支付服务。例如，Standard Bank推出了Unayo数字平台，使消费者和商户能够在其业务覆盖的几个国家进行日常交易。

报告机构：

波士顿咨询公司（BCG），成立于1963年，是一家领先的全球性管理咨询公司，拥有企业策略、信息技术、企业管理、营运效益四大业务职能，重点关注金融服务、快消产品、医疗保健、工业、电信及能源等行业。目前，公司在全球50多个国家和地区拥有超过90个办事处，在全球拥有22000名雇员，年营业收入达86亿美元。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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