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数据分析:P2P贷款多样化与风险

很多人都撰文探讨过P2P贷款投资多样化的问题。换句话说,这应该算是重中之重。初级投资者有时过分关注贷款的细节,而常常忘记将投资均分在几百份贷款之中。有些投资者连续数月都没有正收益,就感到自己被出卖并公开谴责这整个资产类型,而实际上往往是因为他们都没有将自己的首次存款分散成足够多份。

P2P借贷组合的分散界值讨论早已成为业内的争议热点。比如,到底大概需要多少份才算是合格呢?为了找到问题的答案,我请教了LendingRobot的伊曼纽尔先生(Emmanuel)。他曾发表过以下这个图表,对Lending Club的贷款池进行了详细分析。

Lending Club Rrturn by Portfolio Size 第1张

他的数据显示,关键性的交叉点在第146笔贷款。基本上,(几乎)每个投资者,只要从Lending Club的贷款池中分散投资146笔等值的贷款就能获得正收益(注:不能保证未来效绩)。

我上个月联系过Emmanuel,请教他分散投资份额是否随借贷等级变化。我的想法是,低风险的A级贷款还款率应该相对稳定,所以其分散投资的最小贷款份额也应该要低于历史同期其他等级的贷款。我们通过电子邮件展开更深入的探讨,下方的图表集中展示了我们的讨论结果。

有趣的是,传统原则(注:Orchard测定)认为200份是分散投资的最佳阈值,而我们的这份数据则有稍许不同。观察下面的数据,就会发现200这个数字对于安全等级的贷款可能会过多,而对于风险较高的贷款组合又太少。

历史分散投资份额在不同贷款等级上的分布

低风险等级

Lower Risk Grades 第2张

这张图显示出Lending Club中A级贷款的分散投资只要超过60份,投资者就开始获得正收益。包括我在内,许多力挺这种新晋投资类别的投资者都认为这相当有趣,因为它可以大大降低新投资者的入门门槛。对于一些投资者来说,5000美元的初期投资(200份25美元的债券)恐怕难以承受。但是,如果我们将试验性投资要求降低到一半,也就是 2500美元(100个25美元的A级债券),那么这样也许会吸引更多的潜在投资者。彼得·兰顿(Peter Renton)在其文章《500美元的实验性投资》中提出过相似的观点。

我认为Lending Club的承销流程已经逐步发展完善,所以现在这个阈值应该会更低。

中等风险等级

Medium Risk Grades 第3张

如上图所示,我们看到了正收益的贷款份额有所上升。在B级贷款中是120份贷款。此数据再次表明,只要风险程度较低,数量少于200的贷款份额仍然适用于试验性投资。

C Grade Loans 第4张

Lending Club中取得正收益的完整交易贷款统计数据为146份。而在C级贷款中这个数字上升到了164,并从下个级别开始下降,也就是说分散投资数量开始高于平均数目。

高风险等级

D Grade Loans 第5张

类似于C级,D级贷款也需要多于寻常的贷款份额以获取正收益,而在这个贷款等级,这个阈值是189。

E-Grade-Loans 第6张

这应该是所有当中我最喜欢的一张图。在E级贷款中我们看到,要获得整体性正收益需要215份贷款。它已超过200份的常规份额;这也说明,贷款多样化远比想象中的要复杂。

F-Grade-Loans 第7张

G-Grade-Loans 第8张

F和G级的贷款从未达到获取收益的最低正阈值要求。需要注意的是,贷款完成份额也变得非常低,大致只有382和217。

反思:分散投资非常复杂

本文并不会改变什么。对于新投资者来说,刚开始在网上贷款进行投资,200份的阈值仍然是一个合理的尝试。但是,预期投资者若只是想短期尝试,可以从少于200份的初始投资组合开始 - 也许只需100份等值的A级贷款,或150个等值的A级和B级贷款。此外,如果投资新手只专注于高风险贷款,200份可能是不够的。可以选择不少于300份的初始投资额。

衷心感谢伊曼纽尔·马洛特(Emmanuel Marot)和LendingRobot团队提供这些数据。

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