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1月24日，中国人民银行行长潘功胜在介绍2024年重点工作时透露，经中央批准，人民银行将设立信贷市场司。这一决策标志着中国金融市场监管体系的进一步完善。同时，人民银行明确表示下一步将继续发挥货币政策工具总量和结构的双重功能，加强工具创新，并引导金融机构在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融五大领域深化发展。新设立的信贷市场司将成为促进信贷市场稳定发展的专门工作机构，这一举措将有助于人民银行加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持力度，推动更多“稳增长”的经济政策出台，为修复经济注入新动能。

一、信贷市场司成立的背景

第一，当前信贷市场整体需求不足，需政策支持提振信心。2024年1月公布的经济数据显示，近期物价下行，CPI、PPI连续三个月负增长，2023年12月CPI同比下降0.3%，PPI同比下降2.7%；12月制造业PMI为49%，仍在荣枯线以下；12月新增人民币贷款11700亿元，同比少增2300亿元。居民和企业对未来经济的信心降低，投资意愿下降，银行面临有效信贷需求不足的压力。企业中长期贷款持续回落，反映企业信贷需求不足现象没有完全缓解，后续还需要政策支持提振企业信心。

第二，中小企业经济稳中向好，有效需求值得关注。工业和信息化部的数据显示，2023年，中小企业经济运行整体回升向好，各项指标持续增长，展现出较强的韧性和活力。全国规模以上工业中小企业增加值同比增长4.7%。从销售状况看，中小企业内贸指数持续回升，12月环比上升3.9个百分点；中小企业出口指数持续处于景气区间，贸易情况明显改善，指数值连续5个月上升，其中12月为54.5%，环比上升1.6个百分点。虽然整体新出口订单受到大企业拖累依然下行，但中小企业的内贸外贸的销售状况不断改善，特别是小型企业订单反弹明显，带来了一定程度上预期的向好。这预示我国出口环境的整体向好改变，值得有关部门予以政策鼓励，确保金融持续支持实体经济发展。

第三，货币政策传导不畅，“资金空转”亟待解决。根据人大网发布的《对金融工作情况报告的意见和建议》，我国M2增幅高，M1增幅低，两者不相匹配，原因之一在于货币资金在银行间空转，或在银行与大企业之间轮流转，面向中小企业的信贷资金渠道不畅。从货币政策传导链条上看，设立信贷市场司使得机构配置的结构上更加完整，推动金融市场司与信贷市场司出台政策“双管齐下”、共同发力。这有利于促进构建高效信贷市场，畅通货币政策传导链条，从供给端发力，通过银行中介，将金融流动性注入到实体经济重点领域。

二、信贷市场司成立的重要意义

首先，设立信贷市场司显示了中央对于信贷市场监管的高度重视，是人民银行完善信贷市场监管体系的重要举措。信贷市场作为金融市场的重要组成部分，对于稳定宏观经济、支持实体经济发展具有关键作用。信贷市场司体现了信贷管理职能转型升级。从微观层面，原信贷管理职能由各地人民银行分行和商业银行自身履行；从宏观层面，人民银行和国家金融监管局共同监管。现增设信贷市场司，则是通过专门管理部门提高央行信贷政策实施的精准度，加大对宏观面经济情况和经济风险的研究力度，加强事前金融监管与引导，提升金融监管效能。通过设立专门的信贷市场司，人民银行将能够更加精准地把握信贷市场的运行态势，及时发现和解决市场中的问题，确保信贷市场的健康稳定发展。

其次，设立信贷市场司是为更好发挥货币政策工具总量和结构的双重功能，是人民银行在货币政策制定和执行方面的重要策略。总量调控旨在保持货币供应量的合理增长，稳定宏观经济运行；而结构调控则更加注重优化信贷结构，引导资金流向重点领域和薄弱环节，促进经济结构调整和转型升级。多年来，人民银行不仅保持货币供应总量适度、节奏平稳，也一直发展结构性货币政策工具。目前共有17项结构性货币政策工具，包括支农再贷款、支小再贷款、再贴现、普惠小微贷款支持工具等。设置专门部门（信贷市场司）解决信贷市场当前面临的问题，更好发挥了结构性货币政策“修渠引水”、“精准滴灌”的作用。通过设立信贷市场司，继续实行总量和结构的双重调控，人民银行将能够更好地实现货币政策的预期目标。

三、信贷市场司未来如何发挥作用

首先，信贷市场司通过引导金融机构做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融“五篇大文章”，充分满足实体经济有效融资需求。这五大领域涵盖了当前金融市场的热点和难点问题，也是未来金融市场发展的重要方向。2023年中国人民银行提升了货币政策对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能，普惠小微、科技型中小企业、制造业中长期、绿色贷款增速均明显高于各项贷款平均增速。截至2023年末，普惠小微贷款余额同比增长23.5%，“专精特新”、科技中小企业贷款增速分别是18.6%和21.9%。人民银行设立信贷市场司，为信贷政策指引方面提供了一个抓手，使得信贷的流向更符合国家的产业发展方向。通过引导金融机构在这五大领域深化发展，人民银行将能够推动金融市场更好地服务实体经济，促进经济社会的可持续发展。

其次，信贷市场司通过引导金融机构盘活被低效占用的信贷资源，提高信贷资金使用效率。改善信贷结构是盘活存量资金的题中应有之义。信贷市场司通过创新结构性货币政策工具，进一步优化信贷结构，提升货币政策有效性。随着金融市场的不断发展和创新，传统的货币政策工具可能难以完全适应新的市场环境。同时，当前结构性货币政策工具箱有待充实，科技创新再贷款、碳减排支持工具等多项工具额度已接近投放完毕。将来或适时推出支持制造业投资等领域的定向政策工具，发挥货币政策对产业发展的引导作用，加快培育发展新优势。因此，信贷市场司需要不断加强工具创新，开发出更加符合市场需求的货币政策工具，改善资金供给结构，盘活当前信贷存量。

综上所述，人民银行设立信贷市场司并继续发挥货币政策工具总量和结构双重功能的举措具有重要意义。这不仅有助于完善金融市场监管体系、稳定宏观经济运行，还能够推动金融市场创新发展和更好地服务实体经济。同时，这也对金融机构提出了更高的要求，需要其在人民银行的引导下，积极参与到科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融等领域的发展中去，共同推动中国金融市场的繁荣和稳定。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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