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【中国金融案例中心   编译：谢彬彬、李锡雯】

嵌入式保险是一种新兴的保险分销模式，通过非保险平台或数字生态系统分发和管理保险。这种模式将保险无缝地集成到消费者购买产品或使用服务的过程中，使消费者更易于获取保险信息。这为保险公司提供了降低营销成本、改善风险评估的机会，同时为合作平台带来增加收入、提升客户体验等好处。今年2月，PitchBook发布的报告《超越分销：嵌入式保险的演变》（Beyond Distribution: The Evolution of Embedded Insurance）指出，一些保险产品特别适合采用嵌入式保险模式，如短期和简单保险、汽车保险、家庭保险、健康和人寿保险以及商业保险。而随着保险分销的不断发展，嵌入式保险模式可能会获得更大的吸引力，从而重新定义消费者获取和体验保险产品的方式。

嵌入式保险平台的发展

传统保险业一直面临一些根深蒂固的问题，如保险与被保产品的平台分离、信息不对称、代理中介费用高昂、数据同步滞后等。嵌入式保险平台的产生，通过将保险嵌入至产品或服务的购买/使用过程中来解决这些供给侧和需求端的问题。传统的嵌入式保险方式是通过"银行保险"等渠道进行分销，但这种方式也存在分销渠道的局限性，过程缓慢、成本高昂。而与传统的嵌入式保险模式相比，技术驱动的平台提供了更灵活、以消费者为中心的模式。这些平台利用API和微服务架构，实现保险产品的无缝整合，并利用AI和机器学习技术进行风险评估和定价。例如，沃尔玛进军嵌入式保险，通过其广泛的金融服务部门退出了一系列保险产品，从好事达（Allstate）提供的电子产品和电器的延长保修，到与Nationwide和Fetch合作的宠物保险计划，并开始向汽车保险服务扩展，嵌入式保险模式带来了保险分销的多种可行性。

嵌入式保险的商业模式

保险公司通过嵌入式保险渠道获得定期保费，而平台和数字生态系统则通过销售保险产品获得佣金或推荐费。这种模式为保险公司提供了新的分销渠道和客户群体，同时为平台增加了收入来源，也增强了分销合作伙伴的核心产品及服务。

在许多情况下，嵌入式保险公司依靠平台和API来创建、分发和管理产品。嵌入式保险基数平台通常需要将前端分销合作伙伴与后端保险运营商联系起来，从交易量、订阅定价和/或保险销售的收入分成中赚取费用。一般来说，短期和简单的保险、汽车、家庭、健康和商业保险的保费分担方式相似，这些保险是针对短期风险的。保费通常在一至三年的保单期内赚取，这反映了所保风险的直接性质。另一方面，人寿保险通常与品牌和技术平台以更高的预付比例分享保费。这是由于人寿保险的长期性，其保费在更长的时期内赚取，并具有重要的投资成分，因此反映了被保险事件的确定性但其时间的不确定性。

图：不同类别嵌入式保险的保费分配

市场投资动态及整合趋势

风险投资者对保险科技领域表现出了极大的兴趣，过去三年里，他们向该领域投入了近300亿美元。细分至嵌入式保险市场，2023年，投资者向该市场投入了8.65亿美元，与2022年的数据相当。这笔投资不仅包括以销售/分销保险为核心业务的保险科技初创公司，还包括那些冒险开发嵌入式保险平台的公司。对于风投机构来说，嵌入式保险代表着创新和市场扩张机会的独特交叉点，并与各行业数字化转型趋势非常契合。

目前，并购整合似乎是嵌入式保险市场未来的趋势。近年来该市场发生的几次值得关注的并购交易，表明了该行业的成熟度和市场对嵌入式保险价值的认可。尽管现有的保险公司可能会积极追求嵌入式保险技术资产，然而缺乏保险经验的数字平台作为收购方可能导致低效结果。2021年10月，嵌入式汽车保险提供商Salty Dot被汽车经销商SaaS平台CDK Global以1.5亿美元的价格收购。然而不到两年，CDK便关闭了嵌入式服务。这对寻求垂直整合保险的平台来说是一个警示，表明不熟悉保险行业复杂性的公司在有效利用这些资产时可能会面临挑战。这可能是由于缺乏对保险监管复杂性的理解，难以将保险产品整合到非保险业务模式中，以及在保持技术创新和保险产品可行性之间的平衡方面面临挑战。

成功要素与未来展望

在嵌入式保险领域取得成功的公司可能是那些能够提供资本轻型模式（Capital Light Model）的公司。这种公司专注于与品牌合作伙伴无缝整合，而不是嵌入式保险提供商自己承担风险。成功的关键是能够与广泛的品牌建立强大的合作伙伴关系，利用他们的覆盖范围和客户忠诚度来分销保险产品。当前，嵌入式保险主要关注为保险公司提供无缝且成本效益高的分销渠道；然而该模型也存在局限性，如不能实时承保，客户不能立即收到保单等。

未来，嵌入式保险模型将继续发展，利用平台数据实现实时承保，从而将现有模型从一个分销工具转变为一个包括分销、承保、管理、索赔在内的全方位解决方案。通过利用技术和数据分析，嵌入式保险平台将提供更全面、高效和用户友好的解决方案，以满足消费者不断变化的需求，并为合作伙伴平台增加显著价值，从而增强最终用户体验，并推动保险业的创新发展。

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