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去年中央金融工作会议首次提出“要加快建设金融强国”，并将“科技金融”置于五篇大文章的首要地位，赋予了金融以支撑科技创新为重要抓手，为经济社会发展提供高质量服务的全新历史使命。对此，在5月27日举办的“布雷顿森林体系：过去80年与未来展望”国际会议暨2024清华五道口全球金融论坛主题论坛二“金融赋能科技创新”上，与会专家、业内人士围绕畅通科技金融堵点、优化投融资体系及切实提升民营企业创新动能各抒己见，探寻实现“科技—产业—金融”良性循环的金融转型升级之道。

中国金融学会副会长张晓慧，清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授田轩，建信领航战略性新兴产业发展基金专家咨询委员会秘书长，发改委法规司原司长、就业收入分配司原司长李亢分别发表主题演讲。清华大学五道口金融学院院长助理、副教授刘碧波主持会议。

构建可持续科创金融体系，关键在于加快形成匹配科技创新特点的“资本”生态

在论坛主题演讲环节，中国金融学会副会长张晓慧以人类四次工业革命回顾为切入点，总结出科技创新对于国家发展与安全的重要意义，“关键领域科技创新水平，可以决定一个国家的命运和国际规则的制定，也是一个国家能不能跨越中等收入陷阱的决定因素。”张晓慧表示，当前新科技革命进入了一个地缘科技的时代，只有在关键领域科技领先的国家才能在国际竞争中获胜。在此背景下，以金融为手段加快资源优化配置，加快形成发展新质生产力，是非常必要且紧迫的任务。

图为张晓慧作主题演讲

基于对金融供给体系的剖析，张晓慧指出，我国目前仍以银行为主的间接融资体系与科技创新需求的匹配度依然存在较大差距。“我们的资金投入总额是巨大的，但它存在结构性的问题。”张晓慧表示，这背后的原因在于科技创新存在投入大、不确定性高而且周期长，各类创新主体、创新活动的融资需求与传统生产活动相比，都是不一样的。

对于完善中国特色科创金融体系，张晓慧重点提出五方面建议：首先，要有一个良好的金融生态，特别是从企业和项目层面看，由于不同生命周期的科创特点不一样，需要有不同形式的金融对应支持。“科创具有巨大的复杂性和偶然性，资本是天然趋利的，只有市场才能够给予足够的激励。”张晓慧表示，公共部门对科创的金融支持，首先应该是对科创的融资环境生态环境的支持。

第二是调整政府引导基金投资策略，“政府引导基金应该重点把握跟投好的风险和私募基金。”张晓慧说。此外，在大力发展直接融资方面，张晓慧建议在构建多层次资本市场、完善创业板和科创板市场的运行机制、进一步优化新三板交易生态以及大力促进股权投资基金发展方面下功夫；优化间接融资科创服务方面，要有一个能够适应科技创新行业融资的体制机制，要推进信息服务平台金融中介的建设。此外，还需要一个适配科技产业轻资产、高风险的风险补偿机制。

切实提振科创主体民企的信心，长期来说更需要“软”支持

金融是一个国家经济发展的血脉，是推动经济高质量发展的催化剂与推动力。特别是在国际科技竞争加速、国内经济发展方式转型的背景下，提升金融服务实体经济效能成为新一轮经济改革的关键问题。在题为《以科技金融推动发展新质生产力》的主题演讲中，田轩以中美GDP数据45年的趋势对比，强调了加快发展科技金融以推进经济结构转换的重要意义。

图为田轩作主题演讲

“发展新质生产力，我们要提高国家科创属性，让最优质的企业、最具有创新性、成长性的企业在我们的国家上市，能够用金融力量去支持它们，这是非常重要的。”田轩认为，民营企业在科技创新中的作用格外突出。“提振民营企业信心，短期需要靠政策的“硬支持”，如资金、项目等；长期来看，更需靠改革的‘软支持’，包括公平的竞争环境，法治化的营商环境，政策的可预期性、稳定性和取向一致性等。”田轩表示。

基于对创新本质规律的分析，田轩总结出一个健全的科技金融体系需要具备的几大要素。微观上，要形成容忍失败的文化氛围、崭新的创投组织形式、正确的人力资源政策；中观层面，要有“不太积极”的二级市场，包括强有力的“反敌意收购”条款、持股时间较长的机构投资者、较少的分析师追踪等。“从宏观角度看，需要完善法治环境，保护民营企业家，保护财产、知识产权和投资者。”田轩表示，同时还需健康开放的资本市场，大力发展直接融资，发展“耐心”的资本等，以及稳定的宏观政策导向，这能给市场形成连续、稳定、一致的预期，让企业家做长期投资，不受短期干扰。

私募股权投资机构要主动求变，答好科技创新“时代命题”

继去年中央经济工作会议首次提出“鼓励发展创业投资、股权投资”之后，今年政府工作报告将“鼓励发展创业投资、股权投资,优化产业投资基金功能”作为大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力的重要支撑。作为直接融资的重要力量，私募股权创投基金在促进创新资本形成、支持科技创新等方面发挥着越来越重要的作用。对此，建信领航战略性新兴产业发展基金专家咨询委员会秘书长，发改委法规司原司长、就业收入分配司原司长李亢就“私募股权投资赋能创新发展，推动高水平科技自立自强”发表了观点。“战略新兴产业投资呈现出重大或者结构性的变化，现在做投资和5年前甚至10年前完全不能等量齐观。”基于对产业数据的分析，李亢总结出产业投资呈现的三大新趋势，即总量的持续增长、结构的动态变化与新赛道的不断增多和前移。

图为李亢作主题演讲

“未来私募股权投资基金将融入国民经济的主战场。”李亢认为，2024年私募股权投资仍然面临产业持续转型、市场格局加快转变的外部形势。而加快中国私募股权市场发展，李亢认为需要从政策制度供给与市场主体两端共同发力。从政策供给端看，除了优化政府引导基金监管之外，应以全面注册制为抓手，进一步完善多层次资本市场建设，特别是要加快区域性股权市场与高层次资本市场对接，为创业投资、股权投资创造更加广阔的退出通道和退出空间。

从市场主体端看，李亢建议，股权投资机构要从以下几个方面发力，主动适应新的变局：首先是研判宏观经济形势，关注政策变化。李亢认为，围绕近期中央重点会议和文件，可重点关注的方向为：以智能网联新能源汽车为代表的领先产业；三个新兴产业，即氢能、新材料和创新药；三个新增长引擎，即生物制造、商业航天和低空经济；两个新赛道，即量子技术、生命科学。“股权投资机构还要应对市场变化，完善投资策略，特别是紧跟产学研融趋势，不断优化投资的工具箱。”李亢说。

图为刘碧波主持会议

清华五道口全球金融论坛是清华大学于2014年发起的系列论坛活动，旨在关注全球金融发展的新思想、新趋势、新实践、新动力，为实现金融高质量发展，助力金融强国建设建言献策。经过10年的建设，论坛已成功举办9届，成为国内有重要影响力并享有较高国际声誉的学术交流平台。

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