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2004年美国总统大选期间，人们发现，一个名为“爱荷华电子市场”（Iowa Electronic Markets ，简称IEM）的不知名期货市场在预测大选结果方面比专业民调机构进行的全国性民调更准确。也就是这一次，预测市场首次俘获了大众的想象力，并在随后逐渐获得了主流散户投资者的青睐。

什么是预测市场？

预测市场也称为事件期货市场和信息市场。这是一种独特的期货交易所，为对各种常见事件的结果进行投机提供便利。与传统证券市场相比，预测市场存在几点重要的不同。

预测市场上的每份合同或投资并不像股票或债券那样代表公司的股权或债务义务，而是与未来的特定事件或未来将披露的特定信息相关联。

如上所述，预测市场涵盖的事件之一就是总统大选。除此之外，消费者物价指数数字也是一个可以推测的数据点或信息。从概念上讲，任何可以记录和核实的未来事件或信息都可以成为预测市场合约的标的。

预测市场如何运作？

投资者买卖合约，如果未来的事件发生，这些合约会支付预定数额的钱——一笔具体的报酬。

例如，如果8月份美国申请失业救济人数超过 235,000 人，一份合约可以支付1美元。 如果投资者以75美分的价格买入该合约，那么如果该数字超过23.5万，他们将获得25%的回报，并收取1美元。而交易对手，即卖出该合约的投资者，如果持有该合约，并在失业人数偏低时被迫支付全额，则会损失25美分，或同样的25%。不过，无论哪种投资者，都可以在合约到期前通过在预测市场上卖出或买回合约来锁定收益或限制损失，前提是他们能找到愿意买入的一方。

只要市场开放，预测合约就会实时动态定价。预测交易所使用活跃的供求数据和复杂的算法来确定市场价格。如果对某一事件的信心增加，就会反映在对该合约的需求上，价格也随之上涨。如果信心下降，相应合约的价格也会随之下降。

预测市场成功的关键在于信息的聚合。大量的知识、新闻、观点和信息在市场的集体思维中得到体现。 令人难以置信的是，这些汇总的情报最终往往能做出非常准确的预测。

预测市场为何如此准确？

预测市场通过社会学家和统计学家称之为“大众智慧”的概念，获得了惊人的准确性。通过利用庞大、多样和独立的人群的知识库和知情意见，预测市场通常比任何相对较少的专家都要准确得多。

而所谓“大众智慧”的关键在于独立性、去中心化和奖励。如果有足够丰厚的奖励或补偿，而且没有中央权威机构对决策过程发号施令或施加影响，只要参与者独立行事，不受社会压力的影响，他们就会尽最大努力得出正确答案。其结果是，人群的整体集体判断往往非常准确。

预测市场安全吗？

预测市场不受美国证券交易委员会（SEC）的监管，因为预测市场并不严格符合被视为证券的标准。相反，这些创新市场由商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，简称CFTC）负责监管。

不过，投资者不应认为预测市场受到的监管与股票和债券市场一样严格或程度相同。大多数预测市场并没有接受积极的监管，而是在一种名为“商品期货交易委员会临时性不行动函（No Action Letter）”的监管计划下运作。 这使它们能够高度自律，只要它们保证运行市场公平，避免欺骗行为，并遵守与其他期货市场相同的基本规则。

按照“临时性不行动函”规定，如果市场保持清洁，美国商品期货交易委员会就不会采取任何行动，即执法行动。 但是，如果出现越轨行为，违规方将受到法律的严厉制裁。

与任何市场和投资一样，风险依旧存在。预测市场相对不成熟，可能更容易受到市场操纵和欺诈的影响。此外，预测市场不像投资者习惯的主要股票和债券市场那样有流动性保证。有可能买入一份合约，但如果接盘者寥寥无几或根本没有接盘者，就很难卖出。换句话说，如果决定进行预测交易，一定要非常小心。

最受欢迎的预测市场有哪些？

前面提到的IEM是当今预测市场的先驱。虽然其同期竞品Intrade因财务和监管原因被迫关闭，但IEM仍在不断发展壮大。该市场主要用于学术研究和测试大众的预测能力，但也有其他几个平台在预测投机者中颇受欢迎。

PredictIt：PredictIt可能是主流预测市场中最受欢迎和最重要的一个。 这是一个真钱事件期货市场，投机者可以买卖与各种未来事件有关的股票或合约。PredictIt专注于政治事件，例如谁将成为特定民选职位的最终候选人以及谁将最终赢得这些职位。该市场以其直观、用户友好的界面和涵盖广泛的政治市场而著称。

Polymarket：Polymarket可能是技术最先进的一家预测交易所。它采用市场先进的算法——以太坊区块链技术和人工智能（AI）——为市场参与者提供安全透明的交易体验。Polymarket涵盖政治、健康、金融甚至流行文化等多种事件。

Kalshi：Kalshi是一家为希望获得最高安全性、监管和透明度的投机者提供服务的预测市场。该市场是第一个也可能是唯一一个由美国商品期货交易委员会批准的完全受监管的平台。完全受监管意味着Kalshi与传统衍生品市场一样在严格的监管下运行。交易者还非常欣赏该交易所所涵盖的广泛市场范围。比如，它涵盖了地缘政治事件、世界经济指标甚至天气。

预测市场是我们整个交易和投资环境中一个引人入胜的部分。它们提供了对投资大众的观点和心理的洞察，即使从未进行过交易的人也能从中获益。

了解预测市场背后的概念和机制可以提升投资者在金融市场及其他领域的投资体验。简而言之，预测市场几乎可以帮助任何人就金钱、政治和我们的世界做出更好、更明智的决定。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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