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2025年7月4日，美国总统特朗普签署了名为《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act One Big Beautiful Bill Act）的国内支出与税收一揽子法案，其中部分条款将直接影响初创企业和风投机构。

尽管投资者将继续享受附带收益的优惠税收待遇及其他一些利好，但最终法案也包含了一些不利条款。

合格小企业股票（QSBS）税收优惠扩大

根据美国国税局第1202条规定，合格小企业股票免税政策得到扩展，这对风险资本家是一大利好。

过去，这项投资退出税收优惠政策要求非常严格，例如必须达到五年持有期和初创企业估值上限标准。

而本次出台的新法规将取消原有的五年持有期要求，取而代之的是阶梯式收益豁免机制：

• 持股满三年起，50%的收益可免税；
• 持股满四年，75%的收益免税；
• 持股满五年，100%的收益免税。

免税上限也从1000万美元提高到1500万美元或收益的10倍（以较高者为准）。

最后，新法规将符合条件初创企业的估值上限从5000万美元提高到7500万美元（（以股票发行时为准））。

高校捐赠基金税负加重

《大而美法案》通过提高精英大学的捐赠基金税率，升级了特朗普与这些学府的斗争，这可能影响其为风险投资提供资金的能力。

例如，《法案》取消了统一的1.4%消费税，转而采用阶梯式税率结构：人均捐赠资产50万至749,999美元维持原税率；75万至1,249,999美元税率升至4%；人均资产≥125万美元的院校（如哈佛、耶鲁、麻省理工）税率达8%。哈佛公开预估新法案将使其税负增至2亿美元。

研发抵扣政策回调

对初创企业有利的是，该法案基本撤销了近期对研发抵扣（国税局第174条）的修改。

特朗普2017年《减税与就业法案》曾要求初创企业将研发成本分五年摊销（海外研发十五年），而非直接抵扣。该条款于2022年生效。

新法规回调了美国国内研发支出的变更，甚至允许初创企业追回2022年后已摊销的研发成本。

AI暂停令取消

据悉，本次《法案》未包含原定的“十年AI监管暂停令”，该规定曾计划严厉处罚所有通过AI监管法规的州政府。AI行业大多曾支持此暂停令，认为各州规则拼凑将引发严重问题。

连锁反应

这项巨型法案还包含其他一些可能间接影响特定初创企业的条款。

医疗补助计划的广泛变更和资金削减，使依赖该计划及其资金的数字健康初创企业商业模式复杂化。

电动汽车税收抵免从9月起取消，也可能冲击电动车市场企业。

清洁能源初创企业同样受创，因为家庭太阳能安装等升级项目的补贴和税收抵免已被取消。

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