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文/《清华金融评论》王茅

特朗普提名白宫首席经济顾问米兰填补美联储理事空缺

近日，美国总统特朗普提名白宫首席经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）填补美联储理事空缺。这项看似常规的人事调整，实际上是白宫对全球金融权力中枢——美联储的精准“渗透”。

米兰可谓大名鼎鼎，他是特朗普经济战略的“总设计师”。米兰亲手炮制的“海湖庄园协议”，被国际社会视为1985年“广场协议”的翻版。

提名米兰是一场精心设计的权力“置换”。8月1日，原任期至2026年1月的美联储理事阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler）突然宣布辞职，理由仅仅说是“重返学术界”，特朗普很快提名米兰填补空缺，并强调这是“临时性安排”（米兰的任期仅五个月，至2026年1月31日），会物色长期人选。

白宫为米兰提供的“临时身份”，既避免美国国会的激烈“反弹”，又能让米兰可以进入美联储内部来“搅局”，“瓦解”现任美联储主席鲍威尔的阵营。

特朗普为米兰提供“新角色”，其长期意图明显，那就是控制美联储货币政策。特朗普曾多次批评鲍威尔，认为其维持的高利率，阻碍了美国的经济增长，需在美联储决策层安插“鸽派”盟友推动降息。

与此同时，特朗普正在布局美联储主席更替。鲍威尔任期将于2026年5月结束，特朗普需提前在理事会安插心腹，确保未来能提名亲信接任主席。而米兰主张激进改革美联储，比如缩短理事任期、允许总统解雇理事，提名他可测试美国国会与市场的反应。

特朗普提名米兰对美联储政策带来的短、中、长期影响

（一）短期影响：政策转向与市场波动

特朗普提名米兰填补美联储理事空缺，此举强化了美联储降息预期。米兰是知名的“鸽派”，主张弱美元、低利率，与美联储现任两位理事沃勒（Christopher Waller）、鲍曼（Michelle Bowman）形成“降息三角”。

提名米兰后，联邦基金利率期货显示，美联储9月降息25基点的概率飙升至90%以上，美元指数应声下跌。

这个提名，可能加剧市场波动风险。以鲍威尔为首的美联储内部“鹰派”，担忧关税推高通胀，“鸽派”则强调就业疲软需降息。米兰加入可能激化分歧，导致9月议息会议决策僵持。

与此同时，美国股债市场对政策信号敏感度提高，如果降息延迟或力度不足，可能引发抛售。

（二）中期影响：美联储领导权博弈

美联储主席继任者竞争趋于白热化。米兰的临时任期（至2026年1月）为特朗普争取时间，如果米兰展现出政策执行力，可能被提名为长期理事甚至是主席候选人。其他潜在人选还包括沃勒（降息派）、沃什（Kevin Warsh，批评美联储迟缓）、哈塞特（Kevin Hassett，特朗普顾问）。

2026年主席人选将直接影响货币政策路径，比如降息节奏、美元强弱等，因此这一事件会受到市场的持续关注。

政策转向或加速。米兰支持“弱美元+关税壁垒+盟友债务重组”组合策略，若进入美联储，可能推动提前降息以对冲关税对美国经济的冲击，或协调干预汇率，以重塑全球贸易体系。

（三）长期影响：美联储独立性危机

美联储制度根基将遭到侵蚀。米兰主张废除美联储独立性，比如总统可任意解雇理事，若此类改革得以推进，可能引发高通胀风险，同时削弱市场对美元的信任，冲击美元储备货币地位，“去美元化”将持续推进。

全球资本流动重构。野村证券警告称，独立性担忧或触发美元抛售，黄金、非美货币（如欧元、日元）吸引力上升。与此同时，如果美国降息+弱美元组合落地，资本可能回流新兴市场，但关税壁垒或抑制全球贸易复苏。

特朗普提名米兰对资本市场的具体影响

股市方面。由于美联储降息预期增强，科技股等成长类股票将因此受益。与此同时，零售、纺织等进口依赖型行业，将受到关税成本上升的冲击。

债市方面。由于降息预期增强，美债收益率下行，价格上涨。如果美国通胀超预期反弹，美国长期国债可能遭遇抛售。

外汇市场。美元指数中长期内将承压，欧元、日元，以及大宗商品相关货币（比如澳元）将获得支撑。

大宗商品。黄金作为避险资产，吸引力将继续上升。

其他因素

当然米兰的提名是否获得通过也存在变数。民主党议员（如伊丽莎白·沃伦）已表态，将严审米兰的“政治化倾向”，提名通过与否存疑。

另外，也有市场人士对美国通胀表示担忧。耶鲁大学研究显示，美国关税已推高物价（每户家庭损失2400美元），如果降息过早，可能加剧通胀。与此同时，“弱美元+高关税”策略或引发贸易伙伴反制（如欧盟、瑞士已表示抗议），加剧地缘经济摩擦。

小结

特朗普此次提名米兰是货币政策与政治干预的深度捆绑。短期或推动降息利好风险资产，但长期美联储独立性受损、通胀与美元信用风险上升，可能重塑全球资本流向。市场需紧盯9月参议院听证会及美联储议息会议动向。

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