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导语

很多投资者都有过这样的瞬间：看到突发新闻，心一紧，赶紧打开投资软件——结果不是狂喜就是后悔。

比如，美国与以色列空袭伊朗后，油价一度飙升；又比如，某次关税公告一出，股市立刻大跌。

然而，几天过去，你会发现——市场不仅挺住了，还恢复如常，甚至创了新高。

这不是运气，而是市场的规律。

即使对于经验丰富的金融分析师来说，预测某个事件何时会造成持久的破坏也并非易事。然而，随着时间的推移，规律逐渐显现。

01 为什么地缘事件不一定毁了市场

2025年8月4日，美国顶级投行研究所高盛全球研究所发文称通过分析2008年全球金融危机以来最重要的地缘政治事件（包括阿拉伯之春、俄乌冲突、新冠疫情以及当前全球贸易争端）来研究这些模式。

分析师通过追踪事件发生前五天和事件发生后十天的价格变化来衡量重要资产（股票、货币、债券和大宗商品）的价格水平变化。并通过分析了解了哪些类型的冲击会造成重大而持久的市场影响。

研究发现许多引人注目的世界事件，甚至是军事冲突，并没有像许多人认为的那样对市场产生重大影响。相反，最大的变化往往来自更广泛、更长期的地缘政治动荡，这些动荡给支撑全球经济的机制带来压力，尤其是那些冲击经济基本面的机制。

02 真正让市场受伤的不是“突发”，而是“结构性”

高盛全球研究所分析师总结了驱动投资市场冲击的五种模式：

• 冲击经济基本面的事件

任何导致经济增长放缓、通胀上升的冲击，尤其是改变全球贸易与供应链的事件，都会带来更深的伤害。

例如，2020年疫情封锁导致供应链中断，全球股市暴跌，半年才恢复。紧随其后的是特朗普总统4月份的全球关税以及2025年的中美贸易谈判，尽管复苏速度要快得多。此类冲击改变了全球商品的流动，并给各国央行行长和政府带来了艰难的权衡。

• 结构性不确定性

结构性不确定性比任何事情都更扰乱市场。比如新冠刚被宣布全球大流行时，投资者对未来充满未知——是两周还是两年才能恢复？这种不确定性带来了美国导致标准普尔500指数创下自1987年股灾以来的最大单日跌幅。

• 政治不确定性

政治不确定性也会动摇市场。意外的选举结果、公投（如英国脱欧）会迅速改变市场对一个国家经济竞争力的判断，尤其是外汇市场波动明显。

• 市场低估冲突持久性

市场并不总是擅长预测地缘政治后果。 像美国撤军这样的重大事件对金融市场影响甚微。阿富汗在全球经济中的作用有限，导致投资者认为，尽管该事件造成了美国政治和人道主义危机，但它在地缘层面上是孤立的。

• 信贷市场的韧性

市场往往低估了冲突的持久性。2025年初，一些分析师认为俄乌战争即将结束。早期市场估计，俄乌战争即将结束的可能性约为65%。博彩市场和乌克兰债券的收益率反映了这种预期。然而，冲突仍在继续。

并非所有资产都会同步反应。除非是威胁国家信用或系统性稳定的事件，否则企业债券和贷款市场往往反应不大。

03 为什么“第一次冲击”总是更猛

无论是贸易战还是关税政策，第一次发生时市场反应剧烈。但是随着冲击的反复出现，市场往往会形成某种免疫力。

今年4月，美国特朗普政府提议将关税提高到上世纪30年代以来的最高水平，引发了市场强烈的反应。此后，贸易战的延期、协议的达成，甚至是此前可能令人意外的关税公告，都引发了较为平淡的反应。

04 投资者启示

高盛全球事务总裁兼全球研究所主管贾里德·科恩通过报告《How to know when a world event could shock the market》建议投资者面对全球宏观事件的发生，要做到以下三点：第一，别被标题吓到，大部分新闻事件不会带来长期投资伤害。第二，盯住基本面，供应链、经济增速、通胀这些才是决定性因素。第三，时间胜于时机，短期波动不可避免，但市场具有韧性，并非所有占据头条新闻的地缘政治事件都会造成持久冲击。

正如老话说的：投资的秘诀，不在于预测风暴，而在于学会在波涛中掌舵。

结语

全球地缘事件此起彼伏，宏观经济前景迷雾重重，对于进行全球资产配置的投资者而言，更需在动荡时局中精准锚定投资标的，稳健把控投资航向。信息爆炸的时代，新闻标题层出不穷，唯有兼听明辨，多研读全球顶级智库的深度分析，方能做到投资时通透达观，纵览天下局势。

（综合编译整理，非投资建议）

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！又一上市公司布局金融科技 市场格局将生变？

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