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三年前，《金融与发展》杂志（Finance & Development）曾以整期篇幅展望由加密货币等金融创新驱动的货币革命。如今这场革命正在真实上演。

而本期《金融与发展》则聚焦金融拓展新边界，即技术、数据与社会价值观的变革正在重塑资金流动与金融资产交易方式，重构流动性提供者格局，同时也孕育出新的风险。

稳定币正是这些前沿领域的代表。这种由货币或国债背书的数字资产能够实现7×24小时低成本跨境交易，吸引了全球数百万用户的关注。如今，与美元挂钩的稳定币已成为部分高通胀经济体民众的金融生命线。而美国等国家的新立法可能进一步推动其发展。

伦敦商学院教授Hélène Rey分析了全球美元稳定币广泛采用的宏观地缘影响。她指出，积极面是跨境支付更快捷廉价；负面效应则包括美元化风险（美元与本地货币并行使用）、资本流动与汇率波动、银行体系弱化可能，以及洗钱等金融犯罪。她认为，虽难预判这种技术应用的具体走向，但极可能引发重大金融稳定风险。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授Yao Zeng则揭示了另一风险源：全球金融格局已变，规则却基本未变。他将稳定币置于金融市场更广泛的变革中考量：例如监管宽松的非银行机构正提供更多流动性；贷款机构日益依赖AI和大数据加速审批、降低抵押要求、触达传统银行忽视的借款人。他警告称，稳定币在繁荣时期或许运转良好，但压力下可能失灵。

稳定币仅仅只是这场“革命”的一个切面。公共与私营部门都在共同推动创新。部分政府和央行通过智利支付系统回应民众对高效支付的需求。例如印度的统一支付接口（UPI）——该体系连接数百家银行与平台，月交易量超190亿笔。

与此同时，央行与监管者必须应对颠覆性创新。金融科技公司、科技巨头及加密货币等新产品开始对传统金融机构形成挑战。国际清算银行的Iñaki Aldasoro等学者探讨了新老参与者的竞争格局，认为前瞻性公共政策需与激进创新同步，才能实现突破性进展。

防范犯罪是各司法辖区当局的另一重点工作领域。值得注意的是，罪犯曾是加密货币的早期采用者。因此，所有支付系统都需在隐私、速度与反逃税、反洗钱、反恐融资间取得平衡。斯坦福大学的Darrell Duffie等学者提出了前瞻性的实践路径。

对稳定币与金融创新，我们应保持开放心态。显然，支付系统与整体金融市场仍有巨大改进空间，用户需求驱动着变革。关键在于通过清晰监管平衡风险与收益——保护消费者和投资者，限制外溢效应。谁又能断言这些创新将解锁怎样的新可能？

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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