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近几年来，保险科技公司传出盈利的消息不在少数。最早在2021年，德国保险科技独角兽wefox就宣布成为第一家盈利的保险科技公司。而后在2024年，Oscar Health宣布季度盈利，随后又表示在2025年第一季度也实现盈利。与此同时，国内一批保险科技公司中，也有几家相继宣布盈利。

在最近发布的二季度财报中，几家保险公司有了不一样的进展。健康险科技公司Oscar Health在二季度录得了亏损，智能家财险公司Hippo实现了季度盈利，Medicare Advantage公司也在二季度实现了扭亏为盈。

综合来看，虽然由于市场条件、政策因素，保险科技公司会出现波动的情况，但Oscar Health这些公司的阶段性盈利表明，保险科技向着更健康的方向发展。

Oscar Health：2024-2025年各季度净利润波动较大

从2024年第一季度宣布盈利以来，Oscar Health在2024-2025年度的各个季度，净利润波动非常明显，盈利与亏损交替出现，反映出盈利能力对外部环境和短期因素的高度敏感性。2024年第一季度盈利1.77亿美元，第二季度降至5,631.2万美元，第三季度则转为亏损5438.8万美元，第四季度亏损进一步扩大到1.53亿美元。

进入2025年，第一季度业绩强劲反弹，录得2.76亿美元的净利润，创下这期间的最高值。然而，这一盈利高峰未能延续，第二季度再度大幅亏损2.28亿美元。

从同比角度看，Oscar Health在2024-2025年各季度的医疗损失率（MLR）表现出显著的分化走势。2024年第一季度为74.20%，较上年同期的76.3%下降，显示出当期理赔率有所改善；第二季度为79.00%，同比变化不大，基本持平。第三季度，MLR升至84.60%，同比小幅走高，第四季度进一步上升至88.10%，同比增幅继续扩大。

2025年第一季度，MLR为75.40%，较2024年同期略有上升。2025年第二季度，MLR飙升至91.10%，较上年同期大幅恶化，是同比变动最剧烈的季度。对此，Oscar Health表示，由于医疗补助（Medicaid）计划重新认定导致新成员进入市场，且医疗利用率较低的健康成员离开，由此推高了MLR。

MLR对应着医疗成本的增长。2025年第二季度，Oscar Health医疗费用为25.53亿美元，较2024年同期的17.09亿美元大幅增长49.4%。医疗成本也推动了总成本的大幅增长，导致总费用从2024年同期的21.52亿美元增至2025年第二季度的30.94亿美元，增幅为43.81%。

对于Oscar Health此前的盈利，一个很主要的原因是平价医疗法案(ACA)为该公司带来强势增长。在美国政府扩大针对平价医疗法案的补贴期间，2024年第一季度，Oscar Health在保费以及会员数量方面分别实现了46.68%和42%的增长，尤其是个人会员数量较2023年同期增长43.43%。而这些会员相较收入更贴近联邦贫困线的群体经济状况稍微好一点，不会短时间内推高医疗利用率，因此在帮助获得大量营收的同时，并没有带来难以兜底的医疗成本。

在此次发布二季度财报时，Oscar Health表示，预计明年将节省6,000万美元的行政管理成本，一半来自裁员，另一半来自人工智能驱动的效率提升和医疗费用可负担性举措。也可以看到，整体上，Oscar Health谋求盈利的思路仍旧是节流，在成本端控制支出，而对于业务端增长以及风险群体不同而造成大量的医疗成本上升，Oscar Health并没有很好的解决思路。

Hippo：二季度归净利润130万美元

另一家宣布盈利的公司是智能家居险公司Hippo。根据二季度财报，归属于Hippo的净利润为130万美元，较2024年第二季度4,050万美元的净亏损扭亏为盈。

在营收端，Hippo第二季度营收达到1.17亿美元，较2024年同期的8,960万美元增长31%，推动因素是毛保费收入的增长和保费留存率的提高。其中，保费收入9,400万美元，较2024年同期的6,440万美元增长45.96%；佣金收入1,470万美元，较去年同期的1,610万美元下降8.7%，服务和费用收入290万美元，较去年同期的300万美元下降3.33%。

费用端，第二季度，Hippo赔付费用4,450万美元，较2024年同期的6,040万美元下降26.32%；因此，Hippo的合并净亏损率为47%，较去年同期下降了46个百分点。对此，Hippo表示，原因是承保和费率措施、理赔业务的改善以及有利的准备金释放。在这些因素中，“有利的准备金释放”意味着此前为理赔预留的资金高于实际需求，部分结余被释放回利润，从而降低了当期赔付和亏损水平。

2025年第二季度，Hippo销售和营销费用仅为920万美元，较2024年同期的1,340万美元下降31.34%。这一点表明Hippo在有意控制成本，销售和营销费用作为成本端比较灵活的部分，削减可能在一定程度上影响业务扩张，但也是有效的控费手段。

再者，从Hippo的市场分布来看，加州、佛罗里达州以及得克萨斯州是主要的构成部分，截止2025年上半年，三个市场的保费份额达到约48%。而综合此前美国财产险行业的一些情况来看，这几个州也是全美财险公司公认的高风险区，加州山火风险，叠加监管对费率上调的严格限制，导致财险公司的承保盈利空间受到挤压。佛罗里达州飓风频发，成为财险公司接连撤出的重灾区；得州的极端天气事件也多次造成巨额赔付压力。结果就是，财险公司持续录得巨额亏损、业务难以为继。

在这样高度不确定、风险暴露集中的环境下，Hippo对这些州的业务依赖意味着承保和盈利将持续面临挑战，这些也将影响该公司后续的业绩表现。

Alignment Healthcare：二季度和上半年扭亏为盈

Alignment Healthcare的财务数据显示，2025年二季度，归属于Alignment Healthcare的净利润为1,566.7万美元，较2024年同期的2,401万美元亏损扭亏为盈。上半年，归属于Alignment Healthcare的净利润为655.3万美元，同样较去年同期的7,053.1万美元亏损扭亏为盈。

营收端，2025年第二季度，Alignment Healthcare总收入为10.15亿美元，较2024年同期的6.81亿美元同比增长49.0%。其中，保费收入10.06亿美元，较去年同期的6.74亿美元同比增长49.26%。

成本端，二季度，Alignment Healthcare总成本9.93亿美元，较2024年同期的7亿美元增长41.86%。其中，医疗费用为8.82亿美元，较去年同期的6.05亿美元增长45.79%。销售以及行政成本为1.04亿美元，较去年同期的8,786.3万美元增长18.14%。

2025年第二季度，Alignment Healthcare的MLR为86.7%，较2024年同期的88.7%下降2个百分点。上半年，Alignment Healthcare的MLR为87.5%，较同期的89.8%同样有所下降。截至6月30日，Alignment Healthcare的健康计划会员人数达223,700人，同比增长27.8%。

与同为健康险科技公司的Oscar Health相比，Alignment Healthcare的盈利基础更可靠一些，在营收端和成本端都大幅增长，且MLR并没有因为医疗费用率的增长而大幅恶化。

梳理发现，Oscar Health、Hippo、Alignment Healthcare之类的保险科技公司已经实现了阶段性盈利，虽然存在盈亏不定的情况，但也表明保险科技公司在向好发展。

在美国政府拓宽平价医疗法案补贴的背景下，个人健康险市场迎来快速扩张，以个人健康险为主的Oscar Health获得了强劲的增长动力；与此同时，Oscar Health也在主动控制成本，尤其是在营销和一般行政开支上的节制，从而在不同时期实现了季度盈利。同样，Hippo在特定市场环境、政策因素以及成本管理等条件叠加的影响之下，也实现了阶段性盈利。Alignment Healthcare在第二季度也扭亏为盈。

整体来看，Oscar Health、Hippo等公司的盈利表现虽然带有阶段性和不确定性，但仍然释放出积极信号：保险科技企业在不断探索中，已经逐步找到适合自身的路径。无论是依赖政策红利、市场扩张，还是通过成本优化实现盈亏转换，这些尝试都表明保险科技正在向着更健康的方向发展。虽然真正实现长期、稳定的盈利仍需时间和持续验证，但当下的阶段性成果已经证明了这一赛道的潜力和韧性。

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