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欧洲科技初创企业正以前所未有的速度跻身"十角兽"（注：指成立不到10年但市值超过100亿美元的公司）行列，在AI和国防热潮的推动下，公司估值突破100亿美元大关最快仅需两年。

这些新晋成员包括意大利软件公司Bending Spoons、芬兰智能戒指制造商Oura、德国国防科技公司Helsing以及法国大语言模型制造商Mistral。

据统计，这些在2025年达到十角兽地位的公司，平均耗时7.5年，而在此之前达到这一里程碑的公司则平均需要8.8年。例如，Bending Spoons和Oura耗时12年，这与Spotify、Klarna和UiPath等其他欧洲冠军企业在上市前的发展轨迹相似。

2025年这批公司的平均耗时被Helsing和Mistral大幅拉低，这两家公司分别仅用了4年和2年就达成了目标。在它们之前，增长最快的是Revolut，它在2015年推出后仅三年就达到了100亿美元的估值。

达到100亿美元估值的速度加快，主要是由围绕AI和国防领域重新燃起的炒作热潮驱动的。在今年之前，欧洲自2022年以来还未出现过新的十角兽。一些业内人士将这种加速视为由投资者炒作吹起的泡沫的进一步证据。

但风险投资公司Redalpine的合伙人塞巴斯蒂安·贝克尔认为，事情并非如此简单。

"100亿美元看起来很高，但在美国，这个数字是惊人的，"贝克尔说。当看到美国被高估的估值时，"欧洲在公司质量和估值方面变得更具吸引力，"他表示。

数字经得起推敲吗？

与预计今年营收将达12亿美元的Bending Spoons和预计销售额将达10亿美元的Oura相比，搭乘AI浪潮的年轻公司如Mistral，其营收倍数经不起仔细推敲。

Sifted在9月的报道显示，Mistral宣称至今已获得总计14亿欧元的合同总价值，这代表了3.12亿欧元的年合同价值。然而，年度和总合同价值既包括已实现收入，也包括未实现收入。

更准确反映公司已实现销售额的指标是年度经常性收入，但Mistral并未分享这一数据。不过，此前有报道称，该公司有望在2025年实现超过1亿美元的销售额。根据所使用的指标是年合同价值还是年度经常性收入，Mistral的估值处于其营收的37倍到137倍之间——即使对于一个备受炒作的行业来说，这个倍数也偏高。

科技主权赌注

贝克尔认为，像Mistral及其同行这样的公司的估值，表明了"科技主权"博弈正在渗透欧洲的生态系统。

"欧洲需要一个参与者，未来将会有这方面的需求，"贝克尔说。

达到十角兽地位的速度也证明了AI领域的市场动态。"总的来说，在AI领域，我们认为赢家会赢得更快、赢得更大，但赢家会更少，"贝克尔说。

贝克尔表示，欧洲各国政府面临压力，需要在国防和安全上的支出比过去几十年多得多，这将导致对欧洲国防科技公司开发的新技术的投入增加。

"我们认为这属于反常现象，因为它发生在欧洲，但对Helsing和那些国防公司来说，这一点我很清楚。"

"在国防领域，市场动态是你需要进入政府体系才能进行销售，如果你进入得早并且拥有关系网，人们会相信你能赢得更大的市场，"他说。

话虽如此，未来肯定会有失败者，也会有人损失大量资金。"不是每个人都能赢，"贝克尔说。"有太多大的赌注，尤其是在美国，我担心这些赌注不会成功。我们还没有达到那种过热的时刻。"

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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