本文共字，预计阅读时间。

导读

在传统金融领域，风险投资长期由少数机构及超高净值人群主导，普通合格投资者与优质创业者常被行业壁垒所阻隔。2013年，OurCrowd应运而生，该平台创新融合了VC专业筛查能力与众筹开放属性，建立了"风险投资平权"模式。如今，OurCrowd管理了超23亿美元资本，服务了全球近24万名投资者，投资了数百家初创企业，在全球VC版图中占据独特地位。本文将剖析该平台的商业模式、竞争力及未来战略，揭秘其如何引领"风险投资平权"浪潮。

【中国金融案例中心 文：叶子 编辑：谢彬彬 】

Part 1 公司简介

1.1 公司概况

OurCrowd 是全球领先的股权众筹与风险投资平台，总部位于以色列耶路撒冷。平台的核心定位是"为合格投资者提供经严格审查的初创公司及基金投资机会"，为全球范围内合格投资者搭建专属渠道，使其可以直接投资于经专业筛选的早期、成长期初创企业，以及优质专业风险投资基金，为优质项目与投资者之间搭建一座便捷的投融资桥梁。平台致力于为所有合格投资者创造风险投资领域的平等机会，以"智慧资本"重构"风险投资平权"生态。

成立至今，OurCrowd已管理超23亿美元的资金，构建了覆盖195个国家、约24万名会员的投资者网络；投资组合囊括超480家企业及58支基金，成功完成了68次退出活动，涵盖首次公开募股（IPO）与并购等方式。据数据研究机构PitchBook持续追踪显示，该平台已连续十年获评"以色列最活跃的风险投资机构"。

1.2 创始人介绍

OurCrowd的诞生，与创始人兼CEO乔恩.梅德韦德（Jon Medved）的个人经历及行业洞察密切相关。梅德韦德兼具 "创业者与投资者" 双重视角 -- 他既是成功的连续创业者，也是资深的风险投资家。职业生涯早期，他成功创立并退出多家科技企业，包括在纳斯达克上市的多语言软件企业AccentSoftware，以及在纽约证券交易所上市的移动视频平台Vringo。1994年，他创办了以色列早期风险投资基金之一--IsraelSeed Partners，此后十年间，该基金管理约2.6亿美元资本，累计投资超60家公司。

图1 OurCrowd主要管理团队（左一为创始人梅德韦德）

（资料来源：公司官网）

这种横跨"创业者与投资者"两端的经历，让梅德韦德对传统VC行业的痛点有深刻理解：他既亲身体验过创业者融资的困境，也见证了大量具备资金实力的个人投资者被VC行业的壁垒所阻隔。当他意识到，可借助互联网技术与平台模式将VC的专业判断规模化赋能更广泛的群体时，OurCrowd的构想应运而生。其模式核心是：让合格投资者以较低门槛直接投资初创企业，同时为其配备由专业VC团队构建的 "安全网"，即机构级别的尽职调查服务。他认为，通过向大众投资者开放与自身专业团队用自有资金参与的、完全一致的投资交易，能够搭建基于利益一致性的信任基础。

2013年2月，这一设想在耶路撒冷落地，OurCrowd 正式上线。公司名字承载了其核心理念：它并非"我的群体"或"他们的群体"，而是"我们的群体（OurCrowd）"--一个由投资者与创业者共同组成，共享机遇、共担风险、共创价值的集体。

1.3 融资概况

OurCrowd自成立以来便获得全球资本的青睐，截至目前累计融资7次，融资额共计1.97亿美元。其中最大的一笔融资为2016年9月完成的C轮融资，投资者包括新加坡大华银行以及多家全球金融机构和家族办公室。该笔投资帮助OurCrowd在全球范围内建立了7个办事处，助力平台规模进一步扩大。

2020年11月，日本金融巨头欧力士集团（ORIXCorporation）对OurCrowd进行了6000万美元的战略投资。欧力士通过其欧洲子公司获得OurCrowd约10%的股权，成为其第二大股东，旨在助力OurCrowd拓展亚洲市场。2021年10月，软银愿景基金二期（SoftBankVisionFund2）对OurCrowd进行了2500万美元的可转换股权投资，代表了该平台获得了全球最大科技基金之一的认可。根据协议，双方建立了战略合作关系，共同评估市场趋势并支持各自业务的地理扩张。

表1 OurCrowd融资概况

（数据来源：Crunchbase）

Part 2 商业模式

2.1 行业现状：VC告别非理性繁荣，AI成市场主导力量

2023-2024年期间，全球风险投资行业经历深度转型。市场告别了零利率时代"唯增长"的范式，进入由宏观经济纪律、流动性紧缩以及市场分化主导的新阶段。

VC市场周期演变

全球VC市场在过去十年间经历了周期演变。2015-2020年，市场稳步增长，总投资额从1500亿美元增至3000亿美元，移动互联网与SaaS为核心驱动力，早期及后期投资占据市场主导且整体高位运行。

2021年，风投行业达到历史顶峰，总投资额突破6000亿美元。后期及成长期投资推动了独角兽与Pre-IPO热潮，零利率带来的廉价资本推高估值，市场呈现非理性繁荣。

2022-2023年，行业进入急剧修正期，加息与通胀导致投资总额跌破3000亿美元，回归疫情前水平。后期和成长期融资备受打击，IPO市场冻结，退出渠道受阻；相比之下，早期阶段投资虽有下降，但相对占比提高，市场逐渐回归理性。

2024年市场企稳，总投资额与2023年持平，投资重心偏向早、后期，但后期规模远低于2021年的水平。成长期融资近乎消失，退出环境依旧低迷。市场整体进入新常态，投资者聚焦企业盈利与基本面，资本分配更趋谨慎。

图2 2015-2024年全球年度风险投资总额（单位：十亿美元）

（资料来源：Crunchbase）

AI领域投资轨迹

从投资热点来看，AI领域在过去十年展现出独特的发展轨迹。2015-2020年，该领域投资规模从100亿美元增至400亿美元，AI技术的商业化迭代提升了投资者信心。2021年，AI领域投资额翻倍至830亿美元，成为资本追逐的前沿科技焦点并实现爆发式增长。

2022-2023年，尽管整体VC市场经历大幅修正，但AI投资仍维持在540~560亿美元的高位水平，跌幅远小于其他科技领域，凸显了AI在资本寒冬中的"避风港"属性。

2024年，生成式AI浪潮的兴起推动该领域投资额飙升至1010亿美元，开启独立于整体市场的"超级周期"。资本集中于基础模型和核心应用公司，成为了主导VC市场格局的核心力量。

图3 2015-2024年全球AI领域风险投资总额（单位：十亿美元）

（资料来源：Crunchbase）

2.2 运营模式：搭建投融资桥梁，构建多方共赢生态

OurCrowd的运营模式并非传统意义上的投融资撮合，而是依托 "智慧资本" 构建多方共赢的生态。对于投资者，平台打破传统VC的资金门槛，为其提供顶级私募股权交易的准入权，支持跨行业跨地域的多元化投资组合，并以平台自投与严格尽调形成信任背书，通过全流程服务降低投资复杂性。对于创业公司，平台提供了超越资金的全方位赋能，通过VC级的长期合作与治理支持，为其提供品牌背书，以高效融资流程帮助它们对接全球资本。同时，依托近24万名行业精英组成的网络，平台还为创业公司输送潜在客户、战略伙伴、顾问甚至人才，最终实现"智慧资本"的价值。

在平台运营流程上，可从投资端与项目端双向切入。其中，投资端为投资者提供简便透明的参与路径：1）注册认证：投资者完成平台注册后，提交材料验证其"合格投资者"身份；2）项目浏览：认证通过后，可访问附带详尽"投资资料包"的项目库，资料包含分析报告、财务预测、在线研讨会录像等内容；3）投资执行：通过平台为单个企业设立的特殊目的载体（SPV）参与投资，最低投资门槛通常为1万美元；4）投后追踪：投资者可通过在线投资组合仪表板，接收项目动态及报告。

在项目端，OurCrowd 对创业公司建立严格的筛选机制。据平台披露，公司每月对接150~200家潜在创业公司，经初步筛选后仅有20~30家能进入管理层面谈环节；再经多轮尽职调查，最终由投资委员会进行评审，只有约1%~2% 的公司能成功签约并上线平台启动融资，整个融资流程周期通常为45~60天。

OurCrowd的运营模式也体现出"飞轮效应"：通过严格尽调和领投建立信任，吸引投资者与资金汇集，进而投出明星项目提升回报与声誉，再凭借品牌和资本吸引顶尖创业公司，最终形成优质项目与成熟投资者不断循环强化的竞争壁垒。

图4 OurCrowd运营模式的"飞轮效应"

（资料来源：据公开信息绘制）

2.3 财务概况

2.3.1 收入及成本构成

OurCrowd的收入模式借鉴了传统VC基金，并结合平台特色，其收入与投资者的利益深度绑定，主要包含管理费以及附加权益（业绩分成）。

（1） 管理费

管理费是OurCrowd最稳定且可预测的现金流来源。当投资者对单个初创公司或基金进行投资时，平台会基于其投资金额计提管理费--该费用通常在投资时一次性预留，按年度分期确认。该模式借鉴了传统VC基金的"2/20"收费机制，一般管理费率为2%。

（2） 附加权益（业绩分成）

附加权益/业绩分成是OurCrowd最核心的利润来源，也是其商业模式中最具增长爆发力的部分。据公司官网披露，当投资项目成功退出且投资者收回全部本金后，OurCrowd 将从剩余利润中提取相应比例的业绩分成，其分成机制采用阶梯式设计：针对投资回报最高达5倍的利润部分，平台收取20%分成；针对超出5倍回报的利润部分，分成比例提升至25%。业绩分成是维系平台与投资者利益绑定的核心纽带，这一互利共赢的机制，决定了平台所有行为均需以 "为投资者创造高额回报" 为核心目标；而阶梯式分成的设计，更旨在激励团队聚焦并培育高潜力优质项目，而不仅仅是追求平稳退出。

而作为科技驱动的投资公司，其成本主要由人力成本、营销成本、运营与合规成本构成。

（1） 人力成本

人力成本是OurCrowd主要的成本构成，其中资深合伙人、投资分析师、法务及财务尽调专家等专业人才的薪酬占比最高--这类人才是保障平台项目筛选与审核质量的关键；其他成本还包括两部分：一是用于维护、迭代全球化在线投资平台的技术人员开支，二是分布于全球办公室开拓及维护近24万名投资者网络的人员运营开支。

（2） 营销成本

OurCrowd每年会于耶路撒冷举办"全球投资者峰会"，吸引数万名全球投资者与创业者参与。这一活动是平台维系全球投资者社区的重要投入，也是其拓展新投资者、彰显品牌实力的核心载体，兼具显著的成本规模与重要的战略价值。

（3） 运营与合规成本

OurCrowd的业务遍及全球195个国家，作为一个受多国监管的金融平台，其在法律、合规和风险管理方面的投入是持续且巨大的。

2.3.2 数据分析

从财务数据维度分析，OurCrowd 2021年与2023年营收基本持平（均约1800万美元），这一阶段的增长停滞或与疫情后全球募资环境的不稳定相关。2024 年，平台营收大幅跃升至2670万美元，同比增长49%，核心驱动来自两方面：一是累计管理资金超20亿美元所带来的管理费收入增长，二是部分投资项目退出产生的收益形成补充。整体来看，营收呈现明确增长态势，发展前景良好。

从运营效率维度观察，2023-2024年，OurCrowd每单位员工带来的营收实现了翻倍增长（从6.7万美元增至11.6万美元），主要得益于短期营收激增与团队规模优化的双重作用；同期每单位客户带来的营收也有所提升（从0.15万美元增至0.23万美元），或与平台客户投资意愿增强，从而带动单位客户管理费等相关收入增长有关。整体来看，平台运营效率也呈持续提升态势。

2.4典型投资案例

Lemonade是OurCrowd具有代表性的成功投资案例。这家总部位于纽约的保险科技企业，凭借AI与行为经济学深度融合的创新模式重塑保险行业，以透明收费机制、极速理赔服务及优质移动端体验为核心优势，在千禧一代与Z世代群体中广受认可。在行业尚未普遍关注FinTech与AI的前瞻性赛道时，OurCrowd 便敏锐捕捉到保险行业的变革机遇，果断布局投资。其团队判断，Lemonade独特的共益企业（B-Corp）身份及社会捐赠机制，能提升年轻用户的品牌认同感与信任度，为长期用户增长提供持续助力。

依托平台"智慧资本"生态的资源整合能力，OurCrowd携手软银（SoftBank）、General Catalyst、Thrive Capital 等风险投资机构共同参与了对Lemonade的投资。2020年7月，Lemonade于纽约证券交易所挂牌上市，首日股价涨幅超140%，跻身当年表现最优IPO行列，也为信任OurCrowd的投资者们带来了可观回报。

Part 3 竞争分析

OurCrowd 面临的竞争环境呈多元化特征，竞争者涵盖其他股权众筹平台、天使投资网络及传统风险投资（VC）机构。在股权众筹平台赛道，其竞争对手主要有AngelList与StartEngine；与传统VC机构的关系则形成了竞争与合作并存的互动模式。

股权众筹平台

2010年成立的AngelList是股权众筹领域先驱，其核心采用"辛迪加"模式--即由经验丰富的领投人分享投资交易，其他合格投资者进行跟投。据其官网数据显示，该平台的风险投资资产已超170 亿美元。作为去中心化的专家驱动型交易撮合市场，其主要价值在于汇集投资专家的个人品牌与项目资源，为投资者提供丰富的选择；但其尽职调查责任主要由领投人承担，项目质量和风格高度依赖领投人能力与信誉。

StartEngine的成立则是依托于美国Regulation A +及Regulation CF条例（允许企业向合格与非合格投资者募资），已累计助力各类企业募资超10亿美元。平台定位于普惠金融工具，其核心是践行"投资民主化"，大幅降低投资门槛，让普通大众也能参与创业投资；其更侧重作为一级市场发行与融资工具的功能，项目质量主要依赖市场及投资者的自主判断。

这些定位差异决定了三家平台商业模式与目标客群的分化。相较于OurCrowd，AngelList的核心优势在于提供更丰富的交易选择，StartEngine则以更广泛的公众参与为特色；而OurCrowd凭借独特的"VC化管理精选共投模式"，精准锁定了一类核心合格投资者--他们既希望直接参与初创企业投资，又需要专业机构提供项目筛选与全流程管理服务。平台的核心差异化价值聚焦于"信任"与"精选"：投资者信赖的并非单一领投人，而是OurCrowd 中心化的专业尽职调查；同时，平台通过"共同投资"这一机制实现与投资者的深度利益绑定，让"信任"成为其高附加值服务。

表2 OurCrowd及其他股权众筹平台列比

（资料来源：各平台官网）

传统VC机构

与其他股权众筹平台不同，OurCrowd与传统VC机构之间存在微妙的"竞合"关系。在竞争层面，双方为争夺优质初创企业项目时，构成直接竞争关系；在合作层面，顶级 VC机构往往愿意接纳OurCrowd参与其领投的融资轮次：一方面，OurCrowd可快速汇集数千名投资者的资金，形成可观的补充性资金来源；另一方面，OurCrowd通过特殊目的载体（SPV）将大量散户投资者"打包"为单一机构股东，大幅简化了创业公司的股权管理流程，这一优势深受传统VC重视；此外，OurCrowd覆盖全球的投资者网络，还能为被投企业带来潜在客户及合作资源，对传统VC的投后管理服务形成有效补充。

Part 4 未来展望

过去十余年，OurCrowd 已从一个"颠覆性设想"成长为全球风险投资生态中一个成熟且具有影响力的机构。平台用行动推动了"风险投资平权"，印证了在专业筛选、严格风控与利益一致的框架下，风险投资民主化不仅可行，而且能释放巨大能量。面向未来，平台正积极推进多维度增长战略：持续以全球投资者峰会汇聚资源，巩固其国际影响力；紧跟AI浪潮，通过AI基金布局20个前沿项目并与NVIDIA建立合作，将AI列为战略重点；同时以量子计算等专题活动，聚集CLASSIQ、IQM等企业共同参与，前瞻布局前沿科技领域。

OurCrowd未来成功的关键，在于其能否在规模扩张中坚守严格尽调文化与"智慧资本"生态，能否借助AI 技术进一步提升其运营效率与智能化水平。若能成功应对这些挑战，OurCrowd有望从投资平台升级为全球创新资本网络的核心基础设施，以"值得信赖的精选者"与"积极的价值共创者"的使命，彰显平权投资的协同力量。

[Source]

本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

本文为作者授权未央网发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

本文版权归原作者所有，如有侵权，请联系删除。