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硅谷资本正以前所未有的力度押注预测市场的未来。随着投资者押注其重塑美国体育博彩市场的潜力，两大预测市场平台Kalshi与Polymarket的估值在近期呈现爆发式增长，引发业界高度关注。

巨额融资推动估值飙升

据科技媒体TechCrunch报道，Kalshi在由红杉资本与CapitalG领投的新一轮融资中获得10亿美元，估值随之飙升至惊人的110亿美元。本轮融资使其估值较此前50亿美元翻倍有余，累计融资总额已约达16亿美元。

其竞争对手Polymarket亦不甘落后。据悉，该公司在寻求新一轮融资过程中，估值已上看120亿至150亿美元。值得关注的是，此前纽约证券交易所母公司洲际交易所集团已于10月宣布向其投资20亿美元。此笔交易不仅为平台注入强心剂，更使其首席执行官Shane Coplan一跃成为全球最年轻的白手起家亿万富翁。

游走于灰色地带的“事件合约”业务

两家公司的核心业务均围绕“事件合约”展开，用户可基于政治选举、文化热点、经济数据乃至体育赛事结果进行交易。上月，平台名义交易量首次突破20亿美元大关，活跃度可见一斑。

然而，此类合约性质介于金融产品与博彩之间，长期处于监管灰色地带。罗格斯大学预测市场研究专家Harry Crane指出，资本的大举进入实则是对其“合规前景”的押注：“这本质上是对监管风向的一次对赌。”

迥异的合规路径与市场布局

Kalshi由麻省理工学院毕业生Tarek Mansour和Luana Lopes Lara于2018年创立，凭借美国商品期货交易委员会（CFTC）颁发的牌照合规进入市场。Polymarket则曾因监管限制于2022年退出美国市场，用户一度依赖VPN进行交易。但通过收购持牌机构QCEX，该公司已重启合规化进程。（最新消息显示，CFTC已于2025年11月底正式批准Polymarket作为受监管交易平台在美运营。）

体育板块成增长核心引擎

预测市场在去年美国大选期间崭露头角，如今正通过多元合作快速扩张。Kalshi近期便与潮鞋交易平台StockX合作，推出收藏品价格波动合约。

但真正的爆发点来自体育领域。NFL赛季首月，相关合约已占Kalshi交易量的42%，体育类合约整体占比更高达90%。更值得关注的是，NHL已率先与两家平台达成多项授权协议，成为美国首个拥抱预测市场的主流体育联盟。

监管挑战与赛场竞争并存

尽管前景广阔，挑战依然严峻。Kalshi在拓展体育合约业务时，正面临多州监管机构及原住民部落的质疑，被指涉足未经规范的博彩活动。

与此同时，竞争格局正在形成。 DraftKings计划于明年推出事件合约应用，FanDuel也宣布将于12月上线类似平台。Crane教授对此直言：“当前估值隐含的另一个赌注，是它们能在这场赛跑中胜出。未来数月，它们需要在即将涌入的众多竞争者中证明自己的实力。”

随着监管框架的演变与市场参与者的增加，预测市场这场由硅谷资本掀起的浪潮，正在重新定义风险、投机与金融创新的边界。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意

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