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文/雷慢

2026年，消费金融行业正面临前所未有的严酷，这事关乎每个借款人的钱袋子。2025年底，我在北京、上海、深圳调研了一圈，一个悲观的情绪正在消费金融行业的圈层里形成：今年三月前后将要公布的2025年财报，将会很难看，利润可能要降低30%以上。

而2026年，将是这个行业的生存决战之年，行业面临监管、市场和利润三重收紧，贷款余额300亿以下的多数玩家的可能被踢出局。

三记重拳砸向消费金融

综合我的调研和思考，我觉得，这三大原因，将颠覆了行业赖以生存的旧逻辑。

第一，是许多平台将出现价格与成本的倒挂。说白了就是放款利息覆盖不了自身运营成本。

如果说对消费金融公司20%的综合成本上限是收紧缰绳，那么对小贷公司新增贷款融资成本12%的硬性红线，就是直接断粮。

所有小贷公司都会恐惧这个数字：12%。这不仅仅是利率天花板，更是悬在绝大多数小贷公司头顶的铡刀。

过去，行业通行的高利率覆盖高风险的“高利贷”模式，其根基被瞬间摧毁。一个简单的数学题：许多小贷公司的综合资金成本、运营成本和风险成本之和就在15%左右。当你的收入上限（12%）被死死钉在成本线（15%）以下，这不是亏损，这是商业模式的自杀，这意味着，那些没有海量数据、没有顶尖风控科技、无法将成本压缩到极致的公司，其商业模式在数学上已经破产。这不是监管，这是用市场法则执行的、有计划的行业清洗。那些依赖“714高炮”、“55超级炮”吸血续命的玩家，连挣扎的资格都没有，直接宣判死刑。

第二，是利润引擎的直接熄火——“压降投诉量”。这不仅仅是道德要求，更是对盈利能力的精准外科手术。催收，是消费金融行业最后也是最关键的风险防火墙和利润回收站。当粗暴催收被严格禁止，而精细化、合规化催收体系又非一日之功时，行业平均催回率已经进入不可逆转的下降通道。信用卡本金回收率从7.4%掉到5.8%的数据，只是冰山一角。催不回来的钱，就是100%的坏账。当最后一道利润防线失守，企业能怎么办？答案残酷而唯一：从前端就彻底关上水龙头。不再给那些“可能”需要催收的人放款。于是，我们看到“压降利率”和“压降投诉”这两条看似平行的监管线，在实践中汇成一股无法抗拒的合力：用最保守的风控模型，筛选出最优质的客群，只为能还得起、还得稳的人服务。

第三，是“金主”的被迫下场——“提升自营业务占比”。这一拳，打掉了行业最大的套利空间和风险隔离墙。过去，不少城商行和持牌消金公司，活成了“牌照地主”和“资金批发商”，将风险外包给助贷平台，自己坐收无风险或低风险的稳定利差。这本质上是将自身的风控责任和信贷技术空心化。监管现在明确要求：必须自己放贷，自己担风险。这意味着，资金方不能再躲在助贷平台后面“躺赚”，必须亲自下场，直面真实的信贷风险和市场。这直接导致两个后果：一是“资金-助贷-用户”的层层加价链条被大幅挤压，行业整体利率下行压力加剧；二是倒逼持牌机构必须建立或补强自身的风控和运营能力，否则连“地主”也当不安稳。那些只会“卖水”的玩家，要么学会“种地”，要么出局。

业绩大“雷”将引爆

这三拳，拳拳到肉，共同指向一个结果：行业集体、被迫、不可逆地收紧风控，上移客群。一个“信贷折叠”的时代正在加速成型：一端是信用记录良好、有稳定收入的“优质客户”，他们将享受到更低的利率、更便利的服务；另一端，是被阳光金融体系彻底抛弃的、庞大而沉默的“信用隐形人”和“次级贷中的次级用户”。

而这，可能直接引爆2026年最大的“雷”——利润的全面雪崩。不良资产包正在变成烫手山芋，低价甩卖也找不到接盘侠，因为催回率也在大幅降低。

我和多位业内高管交流，一个悲观的共识是：头部平台净利润将下降30%左右，大量腰部平台将陷入亏损，而尾部玩家，则直接进入倒计时。

还有一条线是贷款余额300亿以下的平台将很难存活，这绝不是一个随口说说的数字，低于这个规模，意味着你的存量用户池太小，无法形成有效的内部风险对冲和资金循环；你的科技和风控投入无法被足够大的业务量摊薄，单位成本畸高；在12%-20%的利率天花板下，你根本没有足够的利润空间来覆盖这些刚性成本和飙升的坏账。它们就像体型过小的恐龙，无法在气候骤变——监管与市场环境剧变中保存足够的热量——利润，只能慢慢枯萎，或在下一轮兼并潮中被一口吞下。

然而，行业的出清，并不意味着风险的消失，而是风险的转移和变形。当持牌金融机构集体“嫌贫爱富”，撤出下沉市场，那片被阳光遗弃的信贷荒原，将由谁来填补？答案是必然的：地下钱庄、非法套路贷、AB贷等黑色与灰色金融将疯狂反扑。它们将用比以往更隐蔽、更凶残的方式，围猎那些绝望的信贷难民。监管本意为化解金融风险，但若缺乏对“长尾客群”的疏导与承接安排，很可能将风险从“可监测、可管理的体系内”，驱赶到“不可控、危害更大的体系外”。这或许是2026年最难解的一道题。

所以，2026年的“最难”，是旧模式的终结，是新秩序的阵痛。它是对所有参与者的极限压力测试：测试你的科技是真内功还是假把式，测试你的风控是核心竞争力还是空中楼阁，测试你的商业模式是真正创造价值还是在监管套利。活下去的，将是那些真正敬畏风险、拥有科技基因、并能以极低成本运营的“新物种”。

至于那些还梦想着回到高利率、粗放扩张、躺着赚钱的旧时代的公司，2026年的寒风，就是为它们送行的哀乐。这个冬天，会淘汰绝大多数。春天，只属于极少数。

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