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应收款项融资是个每年市场规模可达1860亿美元的行业，一直以来都没有什么创新。但这一现象即将面临改变。就像LendingClub和Prosper解改变了无抵押的客户贷款一样，P2B投资者（简称P2Bi）企图在应收款项融资市场做同样的事情。上周我和我的合伙人搭档Bruce和KristaMorgan（一对父女组合）一起就此讨论了一下他们到底想怎样实现这个目标。

这不是应收款项保理

当人们想到应收账款融资时，通常会想到保理业务，这对于急需资金周转的公司来说是首选的融资渠道。但有时候，年利率达到三倍带来高昂成本。这并不是P2Bi所做的事情。他们所承担的年利率控制在18-25%的范围内，并且只和成长型企业合作--客户必须有连续三个季度的业绩增长才能被纳入P2Bi的投资考虑范围。

P2Bi真正在做的事情就是通过应收账款的支撑来为企业提供一系列信用额度。我们举个例子来说明这是怎么运作的。

ABC公司经营一些小工具，其一个月的销售额为10万美元，并且全部采用赊销的形式，信用期限为30天。他们想借8万美元来买一些新的设备，但又无法从银行贷款，所以公司股东转而寻找其他融资渠道。之后管理人找到了P2Bi，并决定把应收款的所有权出售给他们。于是他们便和P2Bi签订了一份为期12个月的合同，帮他们管理这笔价值10万美元应收款项。

P2Bi通过分析这家公司的应收账款，并认为他们的信用记录良好，便立马预付给ABC公司购得10万美元应收账款中应付的8万美元。ABC公司也得以去购买新的设备。当ABC公司应收账款的所有金额都到达P2Bi时，ABC公司又产生了18,000美元的应收账款，而P2Bi不用再支付剩下的2000美元。

提供的不仅仅是融资渠道

我们刚刚举得例子还没有完全结束。这正是有趣的地方。ABC公司开始新一轮销售并吸收新的顾客，而由P2Bi帮他们处理这个环节。事实上，他们建议ABC公司在他们对一个客户进行信用评估并得到批准之前不要给对方发送任何货物。

在这种情况下P2Bi就不仅仅是一个融资伙伴了，他们正在管理ABC公司整个应收款项融资的过程。因为他们把业务外包给了一个信用评估专家团队。ABC公司可能会发现他们的坏账减少了，运营周期也更快了，所以整个过程对于他们来说净成本会很小。与此同时，他们还能马上获得对应于应收账款80%的现金。

A轮融资筹得120万美元

P2Bi网站去年十二月正式上线以来，只对一小部分投资者和两位小企业客户开放。为了充分披露公司状况，我需要说明我是P2Bi公司的咨询委员会成员。这是一家位于科罗拉多州的公司，实际上，其中的一位联合合伙人就住在离我家几条街之外的地方。

他们第一次联系我要追溯到2011年了，当时他们计划成立一家做应收款项融资项目的P2P公司，从那之后我一直密切地关注着他们的进展。一年前我加入了他们的顾问委员会，所做的工作包括时不时给他们提供建议并偶尔参加一些会议。这是一份没有薪酬的职位，尽管我拥有一些该公司的优先认股权，若公司表现得很好这些优先认股权会很有价值。

2011年末他们向小范围内的朋友和家人为实施企业运营发起了一轮融资，上个月刚刚结束的A轮融资中，筹得资金达到120万美元。他们获得的资金可以建立团队、扩展软件平台以及做一些有意义的市场营销。

投资者回报如何？

尽管他们不会为投资者提供任何正式的回报预期，但在他们的Finovate视频中，首席营销官KristaMorgan谈到他们对投资者的目标年回报率是7-12%。我可以告诉你我自己的账户情况，我去年一月份开户，到现在的年化收益率为8.9%。

这样的收益是相当好的，可以与很多在LendingClub和Prosper平台项目投资人得到的收益齐平。但有一项不同，这也正是我对这家公司感兴趣的原因所在：任何投资者都能在提前60天提交通知的情况下全额拿回自己的投资。不需要在交易平台处理，投资者可以获得60天的流动性是因为应收款项融资的周转速度很快--客户一般在30到60天内要付清账单。

目前平台上已经有50万美元的投资，而且有许多投资者已准备好在担保更多协议之后就配置投资资金。说起来，今天他们的平台上就有两位客户：一个是位于东南部的地毯生产商，它的最大客户是家得宝。另外一家是医学动漫公司，专门制作用于演示医疗设备或药物疗效机制如何起效的一些定制化动画。他们主要把动画片销售给大型医药公司或者医疗器具生产商，CVSPharmacy是他们最大的客户之一。

P2Bi目前只对合格投资者开放，但是计划在未来申请S-1并会对所有人开放。

风险

像如今所有的高收益投资一样，P2Bi也不是没有风险的。任何一个在线借贷平台都会有风险。尽管周转速度很快的应收款项融资已经在一定程度上降低了风险，因为大部分的钱都在30-60天之内支付。但一家P2Bi公司破产的情形很有可能会在另一家公司购买他们的贷款投资组合并在持续偿还这些贷款时发生。

对于投资者来说最大的风险就是舞弊。公司可以把一些不可能被偿还的假发票当做合法发票提供给P2Bi。这就是为什么P2Bi需要走访每一位客户的实体办公室，并对所有有可能存在欺诈的数据库进行查询。当然，他们也只会和有商业客户的公司合作--他们不会对任何企业对消费者（B2C）机构进行投资。

投资者们的钱就像其他的平台一样和P2Bi资金分开。像LendingClub和Prosper一样，P2Bi公司建议投资者们通过更多的交易来使投资组合多元化。每位投资者的投资自动被分散因为每一笔投资中的钱都被分到了不同的发票里。

还有一项风险需要注意。P2Bi公司对每位客户都遵循统一商法典（UCC），一旦客户中的某一家破产了，他们就会作为优先债权人而先于其他所有人获得赔偿。

最后的话

这类投资不是谁都可以做的。对于有些人来说收益不能与风险匹配。对于另外一些人来说，应收账款融资会永久地和保理以及这种借贷自身的资源利用特性相联系。

以上是我的看法以及为什么我对于这个领域尤其是P2Bi这么感兴趣。我已经获得了有真实商务资产所支撑的年收益率为8.9%的贷款回报。与此同时，我还能在60天之内拿回我的资金。对我来说这是个很好的结合。

注：我是P2Bi公司的咨询委员会成员之一，所以对于这种商业形式的成功来说我是既得利益者。我是他们筹资平台上的一名投资者但并不是他们公司业务的股权投资者。这篇文章既不是投资建议也不是对于投资P2Bi的建议。

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