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2026年2月25日，美国商品期货交易委员会（CFTC）执法部就两起执法案件公开后发布了一份建议性通告，这两起案件涉及在指定合约市场KalshiEX上交易的某些预测市场（也称为事件合约）中存在的滥用非公开信息和欺诈行为。这些执法案件包括以下内容：

• 2025年5月，社交媒体帖子中出现了一些视频，显示一名政治候选人在Kalshi上交易与自己竞选相关的合约。Kalshi的合规团队当天就联系了该候选人，该交易者承认他知道这些交易是不当的，并且违反了Kalshi的规定。Kalshi的规定禁止交易者交易其能够直接或间接影响结果的合约。Kalshi对其处以2,246.36美元的罚款（没收与不当交易活动相关的246.36 美元，外加2,000美元罚款），并处以5年禁止直接或间接访问该交易所的处罚。基于这一事实模式，该交易者可能违反了《商品交易法》第 6(c)(1) 条以及委员会法规第 180.1(a)(1) 和 (3) 条，涉及使用操纵性计划或诡计进行欺诈，或参与或试图参与构成对任何其他人欺诈的行为、做法或业务过程。
• 2025年8月和9月期间，一名个人在与合约标的存在雇佣关系或其他正式关联的情况下，交易了与某个YouTube频道相关的预测市场，该交易者可能因此获得了与其交易相关的重大非公开信息，这违反了交易所规则。在调查这些获利丰厚的交易及相关交易者后，Kalshi发现该交易者是一个YouTube频道的编辑，很可能在视频公开发布之前就预先知晓了该频道视频内容。Kalshi得出结论，有合理理由相信这些交易是基于滥用重大非公开信息进行的，违反了既有的义务，并对其处以20,397.58美元的罚款（没收来自非法交易的5,397.58美元利润，外加15,000美元罚款），以及2年禁止直接或间接访问该交易所的处罚。基于这一事实模式，该交易者可能违反了禁止滥用因对信息来源方负有既有信任和信赖义务而获取的机密信息的规定（通常称为"内幕交易"），违反了《商品交易法》第 6(c)(1) 条以及法规第 180.1(a)(1) 和 (3) 条。

尽管Kalshi的内部执法计划处理了这些事宜，但根据该法案，CFTC拥有完全权力来监管在任何指定合约市场上发生的非法交易行为，包括上述与预测市场相关的行为。这些行为包括但不限于：

• 违反因对信息来源方负有既有信任和信赖义务而滥用机密信息（通常称为"内幕交易"），依据《商品交易法》第 6(c)(1) 条及委员会法规第 180.1(a)(1) 和 (3) 条；参见，例如，CFTC 诉 Clark 案，民事诉讼编号 4:22-cv-00365（德克萨斯南区法院，2026 年 1 月 29 日同意令）；In re Webb 等案，CFTC 案卷编号 21-09（2021 年 6 月 14 日行政命令）。
• 预先安排的、非竞争性交易和虚售交易，依据《商品交易法》第 4c(a)(1) 和 (2)(A) 条及委员会法规第 1.38(a) 条；参见，例如，In re Khorrami 等案，CFTC 案卷编号 20-15（2020 年 5 月 7 日行政命令）；CFTC 诉 Singhal 等案，民事诉讼编号 1:12-cv-00138（伊利诺伊北区法院，2012 年 11 月 28 日同意令）。
• 其他被禁止的交易行为，包括依据第 4c(a)(5) 条的破坏性交易；参见，例如，In re Mirae Asset Daewoo Co. Ltd. 案，CFTC 案卷编号 20-11（2020 年 1 月 13 日行政命令）。
• 依据该法案多个条款的欺诈和操纵行为；参见，例如，In re Dairy Farmers of America, Inc. 等案，CFTC 案卷编号 09-02（2008 年 12 月 16 日行政命令）。

指定合约市场有独立的责任维护审计追踪、进行监控并执行规则以禁止违规行为。参见该法案第 5(d) 条（合约市场的核心原则）。在适当的情况下，执法部将调查和起诉违规行为，正如其一直以来对在指定合约市场上发生的行为所做的那样。该部继续与指定合约市场就其执法案件卷宗以及将适当的潜在违规行为提交给该部进行调查进行协调。

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